對經濟回升前景的幾點認識

張立群，國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員

繼去年四季度和今年一季度GDP增長率低于7％以后，今年二季度GDP增長率提高到7.9％，上半年累計達到7.1％，經濟觸底回升態勢基本確立。與2003—2007年經濟持續較快增長比較，未來經濟重回較高增長以后一系列支持條件將發生變化，經濟運行特點也會相應變化。主要是：

第一，與供給能力比較，需求總量相對不足的狀態將持續較長時間

2003—2008年的經濟增長，形成了巨大的產品供給能力，特別在基礎產業、基礎設施和重化工原材料方面。隨著外部需求的大幅度減少，以及在宏觀經濟政策控制下內需的減少，需求不足問題十分突出，企業訂單普遍減少，很多企業由此減產甚至停產。隨著宏觀經濟政策的重大調整，國內投資、消費需求很快恢復較高增長，上半年全社會固定資產投資同比增長33.5％，增速比上年同期加快7.2個百分點；社會消費品零售總額同比增長15％，剔除價格因素實際增長16.6％，同比加快3.7個百分點。分析表明，當前我國經濟總需求中，外需大約占30％左右，外需增長1個百分點，大約帶動總需求增長0.3個百分點。今年上半年，出口累計下降21.8％，而上年同期為增長21.9％，與上年同期比較，外需下降帶動總需求增速下降13.1個百分點。內需占總需求的70％左右，剔除價格因素計算投資與消費較上年提高的速度，大約為14個百分點左右，帶動總需求增速提高9個多百分點，二者作用綜合，則今年上半年總需求增速仍較上年同期低3個多百分點。這一分析表明，在外需大幅度減少的情況下，國內投資消費盡管較快提速，但總需求增速仍有所降低。由于外部經濟環境還相當嚴峻，外需下降的態勢年內難以扭轉，因此盡管國內需求增速快速提高，但需求相對于供給不足的情況仍將保持較長時間。這一總量關系格局會形成較高增長和較低價格上漲的經濟運行特點，有利于通過市場競爭機制推進企業技術改造，推進結構調整和產業升級。這一分析也可以消除對未來物價較快上漲的擔心。

第二，內需增長速度會不斷加快

今年上半年投資增速不斷提高，其中政府投資項目發揮了主要作用。同時應該看到，來自企業的自主投資，市場驅動的投資也開始較快恢復。首先住、行為主的消費結構升級活動較快恢復，汽車、住房銷售量迅速擴大。1-6月，限額以上批發零售額中，汽車消費同比增長18.1％，乘用車銷量同比增長20％以上；全國商品房銷售面積34109萬平方米，同比增長31.7％，其中，商品住宅銷售面積同比增長33.4％。隨著房地產市場的回暖，房地產投資增長逐步加快，全國城市房地產開發投資1-2月份同比增長1％，1-3月份同比增長4.1％，1-4月份同比增長4.9％1-5月份同比增長6.8％，1-6月份同比增長9.9％。制造業投資增長開始走出2008年四季度以來的低谷狀態，紡織、機械、建材、采掘業等行業投資增速明顯加快。未來看，消費結構升級活動是可持續的，車、房購買活動會持續活躍；由消費帶動的市場投資增速會不斷提高，同時投資的乘數效應會不斷加大。預計經濟增長水平會在內需推動下逐步回升到較高水平。

第三，資產價格可能較快上漲

上半年房價、股價都出現了持續上漲態勢。受價格上漲的影響，購房需求較快擴大，繼剛性需求之后，改善性需求以致投資性需求加快涌入房地產市場：另一方面，住房供給則日益緊張。上半年商品房銷售面積達到3.4億平米，遠大于2億平米左右的存量房數量；2008年一季度以后，新的樓盤開工數量明顯減少，房地產市場面臨越來越明顯的供給不足問題。這有可能導致捂盤惜售行為增加和房價的加速上漲。目前房地產開發建設速度明顯加快，但考慮建設周期因素，短時間難以改變房地產供不應求關系的發展。信貸資金大量增加，宏觀經濟利好因素不斷增加，可能會支持股價持續較快上漲。資產價格上漲對實體經濟會產生積極拉動作用，但也會增大經濟運行的不穩定性，引起通脹預期提高。

綜合看，經濟回升態勢已經確立，支持經濟回升的因素表現的也比較清晰，據此判斷，下半年經濟增長率將持續提高，全年將達到或者超過8％。目前應對新的較高水平增長的特點及問題注意加強分析和準備對策。