金融危機背景下中國企業海外并購探析

[摘 要] 金融危機使得中國海外并購熱潮迅速崛起，海外并購是機遇與風險并存的雙刃劍。走出并購誤區，把握金融危機下海外并購的機遇，采用科學的策略規避風險，是中企從高層次上廣泛參與國際分工的必備條件。

[關鍵詞] 金融危機 海外并購 風險對策

中國企業的并購浪潮日趨壯大視野和戰略已經開始由全國移向全球。面對國外經濟的不景氣，不少中資企業躍躍欲試，希望以相對低廉的價格，獲得國外知名企業的品牌、營銷網絡以及核心技術，從而改善國際貿易中的弱勢地位。

據商務部統計資料顯示，我國海外并購勢頭發展迅猛，并購主要集中在能源、礦產、制造業、商貿、服務等領域。但在2008年，我國企業海外并購的損失也達2000億元人民幣左右。海外并購涉及到文化、政治、法律等多方面的矛盾和沖突，許多并購在其交易過程中充滿了陷阱。我國的大部分企業缺乏國際化標準，專業人才，治理經驗，以及文化溝通，不熟悉國際市場的運行機制。只有科學認識海外并購，把握進行海外并購的機遇，規避可能存在的風險，才能達到從海外并購中獲益的目的。

一、戰略風險

企業應當區分“戰略性并購”與“投機性并購”。“投機性并購”是簡單的財務抄底，戰略準備不充分，風險很大;而“戰略性并購”，因為同企業自身發展戰略和產業結構相結合，所以能獲得合適的市場拓展空間。面對海外并購，尤其是并購出于下滑期的美國實體企業，中國企業首先應當具備科學的戰略眼光諸方面統籌分析，不能為了一味追求規模的擴大，盲目開拓市場而使企業正常的經營管理陷入困境。同時應該看到，眾多歐美企業的經營業績下滑，并不僅僅是受到金融危機的外部沖擊。更為重要的內部因素是企業經營管理方面沉積的風險，例如，金融危機下通用汽車運營困難，其內部原因有近年來一直存在勞動力成本過高、研發投入不足、體制僵化等問題。單純的依靠注資是不能挽救通用的。制定科學的戰略是并購成功的先決條件。

二、財務風險

全球金融風暴引起的蝴蝶效應使得我國大量進出口企業陷入危機，并且已經出現了危機傳導趨勢。不利影響繼續惡化會給企業和銀行的現金流帶來不利影響。當前，歐美國家紛紛修改會計計量準則，降低本國企業被國外低價并購的風險。中國企業在進行海外收購前，首先應當對自身有充分的認知，考慮在金融危機尚未過去的條件下，是否有能力拯救被收購的公司，避免跟風而上，得不償失。其次，企業應當根據發展戰略認真選擇目標公司，應當對即將涉足的行業擁有充分的認知和駕馭公司的能力。

三、信息不對稱風險

被收購方利用收購方對企業的不充分的認知，虛報擬收購的目標公司價格，粉飾經營成果，隱瞞負債和虧損，串謀第三方抬高價格等風險。該風險產生的主要原因在于并購方對目標公司缺乏詳盡的調查了解。為此，收購方在確定收購前應當通過專業評估機構評估，對目標公司的各項經營狀況、銷售市場、人力資源等進行實地的詳細的了解。不能僅僅根據目標公司提供的資料作為并購的依據。同時，制定恰當的談判策略，在談判中爭取主動權，增大成功的機率。

四、政治法律風險

包括東道國的政局是否穩定，東道國經濟政策是否允許并購行為，稅收制度，進出口規定、市場準入制度以及是否涉及東道國國家安全等方面的風險。為使企業能夠達到并購的預期目的，中國企業進行海外并購需要對國際格局、各國的貿易政策以及法律法規進行全面深入的了解，充分權衡收購爭議性較大涉及戰略性資源的利弊。不能將跨國并購簡單地看成是一個單純的價格談判問題。同時，應當聘請相關律師全程參與，對于技術專利權、商標所有權等無形資產的并購應當達成詳盡的合同，使并購后的企業能夠迅速打開市場。

五、國外勞資風險

海外并購外企并不意味著簡單的財務抄底，如果僅從目標公司收購價格來看，并購成本似乎不是很高。但是，收購方要考慮到該國的勞工制度，在西方國家，由于國情、法律制度和文化背景不同，工會力量占有重要地位，而且與發展中國家廉價的勞動力相比工人的工資及福利費用較高。勞資糾紛問題是收購企業面臨的重要問題。例如，TCL收購了湯姆森的電視機業務，在進行整合時需要辭退1000多名員工。這一舉動因違反了東道國的法律而被當地政府干預。因此，企業應當充分考慮到東道國勞工特點，目標公司工人的情況，如工會的要求、工人福利等方面，充分估計可能面臨的風險做好應對準備。

六、文化整合風險

企業文化是企業發展的軟力量，它伴隨企業發展的始終，內生于企業經營管理各環節，是一種具有不可復制的影響力、吸引力和輻射力。不同的企業之間由于所處的環境、自身的定位、戰略的選擇存在差異，因此不同企業都又有獨具特色的企業文化。如果并購后的新生企業并行兩種不同文化，必然會使企業戰略模糊，目標不清晰。20世紀80年代，日本掀起了并購美國企業的熱潮，然而未能將并購的企業整合進原有的生產鏈條，大部分企業運轉困難。因此，并購后的企業面臨的風險就是整合不同文化，使企業文化成為公司發展催化劑。企業應當與時俱進制定適宜的發展戰略，加強員工教育，促進新老員工融合，增強企業的凝聚力，使企業文化成為公司發展催化劑。

全球性的金融危機雖然給中國企業帶來了很大的沖擊，但是機遇與危機并存，海外并購無疑是有實力的企業進行擴張的途徑之一。正確認識到海外并購的存在的利益，走出認識上的誤區，把握機遇、規避風險，通過海外收購轉變發展觀念，掌握核心技術創立國際品牌，能夠提高企業的應變和抗風險能力。中國企業在更深層次上實現“走出去”戰略，在更高層次上參與國際分工，帶動中國經濟和世界經濟的發展。

參考文獻:

[1]劉 燁:淺析跨國并購的新趨勢及應對措施[J].價值工程，2009年第7期

[2]陸學平 金潤圭:中國企業跨國購并[J].國際商務研究，2006年05期