財政“信貸化”解憂

一旦“城投債”成為今后地方政府融資的經常性手段，將會在更大程度上推動債務規模的膨脹，由此引發財政經濟風險。

為了未雨綢繆，及時規避與控制地方債務膨脹與地方財政“信貸化”所可能帶來的各種財政經濟風險，目前重要的任務是充分重視并加快構建地方債務的風險防范與控制機制。

一方面，增強地方政府債務信息透明度，嚴格控制地方債務規模，政府性債務的“顯性化”。同時建立健全地方政府的財務報告制度，通過政府資產自債表來披露政府的自債信息，以便在此基礎上摸清地方政府的債務總量和結構，從而加強對地方政府債務規模的有效控制與管理，防止地方過度舉債行為。

另一方面，地方政府應當統籌安排本地區綜合財力，制定完備的還本付息計劃安排，并加強日常的監測檢查。各級地方財政建立專門的償債基金，將全部的債務資金投資收益納入基金中。同時，考慮到部分公益性投資項目難以直接帶來經濟回報，債務資金投資收益可能不足以償付本息，所以還應當在每年年初預算時從地方的經常性收入中按一定比例安排地方債務還本付息的資金缺口，償債基金帳戶中的資金不得用于除償債外的其他任何用途。

同時，出于防止債務規模持續累積可能帶來的風險，還應當規定舊債不能通過發行新債來償還。

為了有效防范與控制地方財政風險，中央政府有必要對地方債務進行監控。地方債的發行必須經過中央政府的審批，實行自債限額管理，以防止地方過渡舉債行為。

中央政府還應當通過建立地方債務風險預警體系對債務的違約風險進行動態和前瞻性的評價與考核，可以考慮將以下指標納入預警體系：債務負擔率(債務余額占GDP的比重)、償債率(還本付息額占財政收入的比重)、利息支出率(債務利息占財政收入的比重)、債務依存度(新增債務額占財政支出的比重)等，根據以上指標體系進行評價考核，并按照分值高低將各地區的債務風險分為綠、黃、紅三個不同等級進行分級監控。

從我國現實情況出發，綜合各方經驗，通過成立地方政府債務監管委員會，將其作為自責地方政府債務監管的專業部門是一個比較合理的方案。

此外，要規范地方政府的融資行為，一方面要約束新一輪基本建設投資的膨脹；另一方面要加強對于各地投融資平臺融資行為的監管，明確監管標準，細化管理項目。特別要防止一些地方政府借經濟救助而利用貨幣信貸政策進行超預期的擴張，導致銀行不良資產大幅上升，甚至再度出現十年前剝離處理不良資產的情形。而對于貨幣信貸政策來說，也應當保證自身的相對獨立性，防止淪為財政政策的附庸。