海嘯失地雖收復 香港經(jīng)濟浪未平

百年一遇的金融海嘯，去年10月令全球經(jīng)濟遭遇一場驚心動魄的巨變。香港股市大插水、樓市低迷、失業(yè)率急升、各行各業(yè)倒閉歇業(yè)不絕于耳……市場一片愁云慘淡。未夠一年，香港股市突然升個轟轟烈烈，樓市也由谷底急速反彈，港人又開始興高采烈。

海嘯來得猛烈，退潮似過未過;失地雖已收復，風浪卻尚未平息。股海樓市是牛、是熊?不少人目前還無所適從，感嘆市場變幻難測。

港股收復失地股海暗涌隱憂

港股8月初再創(chuàng)金融海嘯以來新高，恒指多日以高位收市，成交金額也一再達到800億左右。看整個股市，市場繼續(xù)炒作復蘇概念，資源、航運股齊齊造好，帶領(lǐng)國指跑贏恒指。香港金管局也一再入市，注入數(shù)十億元。市場資金充裕，加上投資者對經(jīng)濟復蘇前景樂觀，不少人料后市繼續(xù)向好。

為何港股頻頻造好?近期在內(nèi)地經(jīng)濟帶頭復蘇，以及熱錢推波助瀾之下，內(nèi)地與香港股市升勢銳不可當，其中港股自年初至今已升接近40%。在內(nèi)地經(jīng)濟向好，股市、樓市強勁反彈下，加上內(nèi)地“4萬億”政策刺激，市場普遍對中資股持正面看法，其中內(nèi)銀股和內(nèi)房股尤其被高盛、瑞信、花旗和大摩等一致唱好。香港股市在環(huán)球經(jīng)濟企穩(wěn)、內(nèi)地經(jīng)濟帶頭復蘇以及游資蜂擁來港等利好下，今年以來的升勢未讓股民失望。

股市曙光初現(xiàn)，惟有分析指出，雖然近期歐美經(jīng)濟有好轉(zhuǎn)企穩(wěn)的跡象，但仍未擺脫衰退陰影，美國股市尚未確認已走出熊市。當前，道瓊斯工業(yè)指數(shù)50天移動平均線為8532點，距離250天移動平均線的8868點，尚差逾百點距離。美國未入牛市，為港股后市潛藏不確定因素。筆者認為，對港股仍應持審慎的態(tài)度，恒生指數(shù)雖然已出現(xiàn)了50天均線上穿250天均線的情形，但由于恒指250天均線仍在下滑，故可能出現(xiàn)走勢陷阱。除了技術(shù)因素外，確認牛市、熊市最重要的是經(jīng)濟基本面因素。受歐美經(jīng)濟衰退的影響，香港經(jīng)濟依然面臨很大壓力，香港并沒有4萬億元的經(jīng)濟刺激方案，而香港樓市及金融業(yè)的高潮，則早在1997年及2007年結(jié)束。單靠A股市場的上升，港股的升勢很難持續(xù)，預計恒指只能進入徘徊區(qū)，在15000至20000點間上落。

樓市一再沖高資產(chǎn)泡沫恐現(xiàn)

再看最近香港樓市，象高溫季節(jié)般熱翻天。差估署近日公布的資料顯示，6月份小型私樓住宅的售價，已超逾9個月的海嘯前水平，整體售價指數(shù)錄得約119.9點;而其余的各類中至大型單位，亦已回復去年10月份水平。截至7月底，中原城市領(lǐng)先指數(shù)CCL最新報68.71，較2009年初的57.52升逾10點或19.45%，指數(shù)回升至2008年9月水平。美聯(lián)物業(yè)數(shù)據(jù)也顯示，全港住宅物業(yè)平均呎價，由2008年12月的3397元，升至6月份的3996元，升幅約17.6%，較2008年3月高峰期的4251元相距不足6%。以此計算，大部分2008年樓市高峰期買樓的業(yè)主，均已脫離負資產(chǎn)行列。

香港經(jīng)濟受金融海嘯打擊面臨衰退，但房地產(chǎn)市場卻反傳統(tǒng)理論急升。有香港經(jīng)濟界人士認為，樓價上升與經(jīng)濟基本因素背道而馳，主因是資產(chǎn)積累速度過快，投資者在金融海嘯期間沽出股票手持太多現(xiàn)金，有的不敢再冒險買股票，銀行定存息口又幾乎是零，再加上美元有貶值風險，資金充裕者寧可買樓收租，因而紛紛置業(yè)。因此，樓市好不等于經(jīng)濟復蘇，其實經(jīng)濟并未見好轉(zhuǎn)，只是資產(chǎn)擁有者心態(tài)上的轉(zhuǎn)變，改變了財富儲存模式。市場上只有舊有的財富來來往往，并沒有增加新財富，也沒有創(chuàng)造任何新的工作崗位，因此，即使樓市上升，也不代表經(jīng)濟復蘇。有專家警告說，“易”錢泛濫，可能出現(xiàn)炒買潮，美國幾年前的樓市過熱情況恐在香港出現(xiàn)，重蹈樓市“爆煲”覆轍，引發(fā)樓市資產(chǎn)泡沫。

失業(yè)再次上升港人急切搵工

金融海嘯沖掉了數(shù)以萬計人的飯碗。港府公布4至6月份香港失業(yè)率為5.4%，上升0.1%，失業(yè)大軍人數(shù)增至17萬，再次創(chuàng)下金融海嘯以來的新高。與3至5月份比較，失業(yè)率上升主要見于藝術(shù)、娛樂及休閑服務業(yè)、社工活動業(yè)及批發(fā)業(yè)，這顯示金融海嘯的影響還在持續(xù)擴大，波及更多的行業(yè)。香港經(jīng)濟何時能真正走出谷底?這還需綜觀國際經(jīng)濟尤其是美國及中國內(nèi)地的情況。美國6月份失業(yè)率已升至9.5%，年底料將突破10%，而且仍有大型企業(yè)面對倒閉危機，市場傳說美國政府的第二次救市只聞樓梯響，令美國經(jīng)濟復蘇之路更為漫長。內(nèi)地的股市及樓市雖出現(xiàn)強勁反彈，但中央政府近期三令五申要限制樓市貸款，反映內(nèi)地經(jīng)濟已出現(xiàn)虛火;而金融風險上升，出口貿(mào)易仍然嚴重萎縮。在國際形勢仍不穩(wěn)定的情況下，港府樂觀談論香港經(jīng)濟何時復蘇就是無源之水，失業(yè)率的上升勢頭在可見的未來仍然難以逆轉(zhuǎn)。經(jīng)濟學家已指出，由于對香港經(jīng)濟的擔憂，導致企業(yè)招聘人手的意愿減弱，夏季大批畢業(yè)生投入勞工市場，必然推動失業(yè)率在未來幾個月內(nèi)持續(xù)上升。而且，許多企業(yè)由于利潤下滑，還在要求員工放無薪假期并削減獎金及福利，繼續(xù)裁員的壓力仍在。

金融海嘯爆發(fā)以來，港府雖已陸續(xù)推出一系列改善就業(yè)措施，將保就業(yè)作為施政重點，要加快推動基建工程，可惜雷聲大雨點小，十大基建至今未有一個動工，那些臨時推出的小工程到底能創(chuàng)造多少職位，連港府都說不清楚。無論是財政預算案中建議投放16億在3年內(nèi)創(chuàng)造6.2萬個職位，抑或是本年度政府工的7700空缺，當中很大部分都是短期和合約職位。而綜觀私人企業(yè)，由于經(jīng)濟前景不明朗，不少公司在增聘人手方面都采取較審慎的態(tài)度。因此，市場上大多是兼職及短期合約職位的招聘消息，未能滿足各行各業(yè)各階層人士的需要。

失業(yè)率再次回升，顯然是一個不妙的兆頭，預示最嚴峻的考驗還剛剛開始。不少失業(yè)人士認為，與其坐以待斃等政府搭救，不如自救。近來各個招聘場所人山人海，不少人積極搵份工頂住，免得在海嘯中溺沒。

海嘯余波未了反成創(chuàng)業(yè)良機

香港統(tǒng)計處近日發(fā)表最新零售數(shù)據(jù)，今年6月的零售業(yè)總銷貨價值為211億元，較去年同期下跌4.8%，扣除價格變動后，總銷貨量按年下跌4.2%，銷售總額較5月份的216億元，以及按年跌幅6.2%，跌幅收窄。零售業(yè)銷量按年跌幅雖有所收窄，但訪港客人數(shù)急跌，以及不少打工仔被逼放無薪假，甚至面對裁員，均重創(chuàng)零售業(yè)。6月訪港旅客大跌一成半，消費力較高的自由行旅客亦跌一成三，臺灣客更暴瀉兩成四，令化妝品、西藥、影音、百貨等行業(yè)均受到直接打擊。且訪港旅客人數(shù)有每況愈下趨勢，香港旅發(fā)局公布7月首20天，旅客暴跌一成六，不少機場零售商戶已反映，生意急挫兩成;加上內(nèi)地實施甲流感七天隔離措施，導致轉(zhuǎn)機往國內(nèi)旅客銳減，進一步打擊機場店鋪。

金融海嘯對香港的零售業(yè)造成一定的打擊，高檔次消費品尤其受到影響。在這個艱難時候，如果能發(fā)揮創(chuàng)意，金融海嘯可能反成為創(chuàng)業(yè)良機。筆者見一些特色的街頭小食近日相繼進駐市中心鬧區(qū)，如臺式小食、潮流特飲、日式燒餅等，最近在香港掀起一股熱潮。有的特色小食店，經(jīng)常吸引大批年輕人大排長龍，令部分地鋪的租金被搶高，吸引不少投資者入市。不少小價鋪的租金都因而被搶高。有地產(chǎn)代理指部分較大的鋪位要分拆為兩鋪，分別租給兩個租客，租金也因此被搶貴10%。有店東告訴筆者，“如果拆小了，平均租金有10%至15%的升幅。例如一間藥房及薯仔店，以前都是一間鋪，現(xiàn)在業(yè)主將它一分為二，后面日本小食以及時裝店。”據(jù)了解，香港一些青少年也在金融海嘯中尋找商機。“香港青年創(chuàng)業(yè)計劃”最近公布，于今年3月至7月共收到112份創(chuàng)業(yè)計劃申請書，較去年同期多出2倍。他們看中的是金融海嘯后成本趨低，于是集資創(chuàng)業(yè)謀出路。

此外，金融海嘯還催生了一批“另類”商機。伴隨金融海嘯襲來，香港改名求轉(zhuǎn)運的人多了，看心理醫(yī)生希望舒緩精神壓力的人多了，令風水占卜師的生意也火了。筆者見一家水晶店的廣告，說琥珀、黃水晶、貔貅等，可以消除厄運、促進旺財。這些飾物和擺設(shè)近期大賣，生意額都上升了20%。

當下，常聽到的一句話是“危中有機”。且不論當局者此時此刻如何籌謀對癥下藥，撥云見日，走出低谷;在這經(jīng)濟寒冬中，確有商機相伴而生。誰瞄準了其中潛伏的商機，誰就能“化危為機”，成為蕭條時期的商場贏家。這當中的“商”和“機”，耐人尋味。