詹姆斯·西蒙斯另類量化投資王

小　宇

巴菲特，公認(rèn)的投資大師，在過去的20年平均回報(bào)率高達(dá)20％，他的價值投資寶典和榮耀的“股神”光環(huán)為人們所津津樂道。

索羅斯，著名的基金大鱷，2008年度收入達(dá)11億美元，而該年度全球?qū)_基金經(jīng)理的平均收入僅為4.64億美元。

然而，這樣的戰(zhàn)績，與他的成就相比，卻算不得什么。

他，就是詹姆斯·西蒙斯，名不見經(jīng)傳的對沖基金王。1989—2009年，他領(lǐng)導(dǎo)的大獎?wù)禄鹌骄昊貓?bào)率約35％；2008年度收入更是高達(dá)25億美元，位居《阿爾法》雜志“第八屆全球?qū)_基金經(jīng)理收入年度排行榜”首位。

他是數(shù)學(xué)天才，與中國著名數(shù)學(xué)家陳省身聯(lián)合創(chuàng)立了有名的Chern-Simons理論，獲得過每5年一次的數(shù)學(xué)領(lǐng)域最高榮譽(yù)—全美數(shù)學(xué)科學(xué)維布倫(Veblen)獎。他對華爾街嗤之以鼻，靠自己獨(dú)立開發(fā)的一套量化投資“模型”而屢獲成功，開辟了一條另類的量化投資之路。

1998年俄羅斯債券危機(jī)、2001年高科技股泡沫危機(jī)以及2007年的次貸危機(jī)，金融市場上的“黑天鵝”使許多曾經(jīng)聞名遐邇的對沖基金經(jīng)理都走向衰落。

但令人驚訝的是，詹姆斯·西蒙斯帶領(lǐng)的大獎?wù)禄饏s在幾次金融危機(jī)中都表現(xiàn)得異常堅(jiān)挺。從1988年成立到1999年12月，大獎?wù)禄鹂偣搏@得2478.6％的凈回報(bào)率，是同時期基金中的第一名，超過第二名索羅斯的量子基金一倍，而同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)僅僅只有9.6％的漲幅。即使在次貸危機(jī)全面爆發(fā)的2007年，該基金的回報(bào)率仍高達(dá)85％。

而這個被譽(yù)為“最賺錢的基金經(jīng)理”、“最聰明的億萬富翁”的大人物，卻并不為大眾所知，甚至華爾街的專業(yè)投資人士也未必聽說過西蒙斯和他所創(chuàng)立的文藝復(fù)興科技公司(RenaissanceTechnologies)。

你又可知，這位名字頗有點(diǎn)NBA籃球明星意味的對沖基金大王，曾經(jīng)卻是哈佛大學(xué)數(shù)學(xué)系教授?沒錯，他就是學(xué)數(shù)學(xué)的，與華爾街慣見的MBA或金融投資背景不同，他用智慧贏得了財(cái)富和掌聲。

在充滿傳奇色彩的華爾街，西蒙斯和他的文藝復(fù)興科技公司絕對是一個徹底的異類。

“人們一直都在問我：你賺錢的秘密是什么?”西蒙斯似乎已經(jīng)習(xí)慣了那些渴望的眼神。事實(shí)上，那應(yīng)該是每個人都想要了解的秘密……

天生的數(shù)學(xué)奇才

現(xiàn)年71歲的西蒙斯?jié)M頭銀發(fā)，特別偏愛穿顏色雅致的襯衫，總是光腳隨意地蹬一雙loafers牌休閑鞋。在華爾街，即使是專業(yè)人士對他及其旗下的文藝復(fù)興科技公司也是所知甚少。然而在數(shù)學(xué)界，西蒙斯卻是大名鼎鼎。

1974年，他與中國著名數(shù)學(xué)家陳省身聯(lián)合發(fā)表了論文《典型群和幾何不變式》，創(chuàng)立了著名的Chem-Simons~，該幾何理論被廣泛應(yīng)用到從超引力到黑洞的各大領(lǐng)域。兩年后西蒙斯又獲得每五年一次的數(shù)學(xué)領(lǐng)域最高榮譽(yù)—全美數(shù)學(xué)科學(xué)維布倫(Veblen)獎金。

他思考的很多東西會讓你感到新奇，比如他關(guān)注汽車消耗汽油的現(xiàn)象，他認(rèn)為汽油是不會被完全用盡的，因?yàn)槿绻看斡玫粢话耄倳Ｏ铝硪话耄@樣下去，最后肯定有剩余。這怎么聽都有點(diǎn)像中國古代大思想家莊子所說的“一尺之錘，日取其半，萬世不竭”。但有一點(diǎn)值得注意，那就是他在關(guān)注這個問題的時候，只有3歲。

從牛頓高中畢業(yè)后，西蒙斯進(jìn)入麻省理工學(xué)院學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)，師從著名數(shù)學(xué)家安布羅斯(Warren Arabrose)和辛格(I.M.Singer)。天資聰慧加上后天的刻苦努力，使得他在大一的時候就達(dá)到了畢業(yè)生的水平。1958年。西蒙斯20歲那年便獲得了學(xué)士學(xué)位，之后他到加州大學(xué)伯克利分校繼續(xù)深造。1962年，23歲的西蒙斯拿到了博士學(xué)位。1961年～1964年，西蒙斯先后在麻省理工和哈佛大學(xué)教授數(shù)學(xué)，開始實(shí)現(xiàn)他的人生追求。

然而，由于經(jīng)濟(jì)和學(xué)術(shù)等方面的種種壓力，西蒙斯在1964年被迫離開了大學(xué)校園，進(jìn)入美國國防部下屬的一個組織——國防邏輯分析協(xié)會，進(jìn)行代碼破解工作，實(shí)際上就是在幫助美軍在越南的軍事行動，但西蒙斯當(dāng)時并不知情。沒過多久，看了《時代周刊》上關(guān)于越南戰(zhàn)爭的殘酷報(bào)道之后，西蒙斯給《新聞周刊》寫信說應(yīng)該結(jié)束戰(zhàn)爭，并把反戰(zhàn)的想法告訴了老板，也因此被解雇。

這個正義而又執(zhí)著的年輕人又回到了學(xué)術(shù)界，成為紐約州立石溪大學(xué)的數(shù)學(xué)系主任，在那里做了8g的純數(shù)學(xué)研究。

西蒙斯很少在金融論壇上發(fā)表演講，他最喜歡數(shù)學(xué)會議。西蒙斯曾經(jīng)在一個幾何學(xué)研討會上慶祝自己的60歲生日，為數(shù)學(xué)界和患有孤獨(dú)癥的兒童捐錢。在發(fā)表演講時，他更常常強(qiáng)調(diào)是數(shù)學(xué)使他走上了投資的成功之路。

顯然，擁有過人的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)是西蒙斯在基金界游刃有余的一個制勝法寶。比起基金經(jīng)理人的身份，他更像是一位精通數(shù)學(xué)的書生，通過復(fù)雜的賠率和概率計(jì)算，最終打敗了賭場的神話。

轉(zhuǎn)戰(zhàn)投資成績斐然

在數(shù)學(xué)上獲得斐然成就后，西蒙斯開始尋找新的方向。關(guān)于他為何從商，其中有個小插曲。據(jù)說西蒙斯曾經(jīng)找到陳省身先生咨詢是從政好還是經(jīng)商好，陳先生告訴他，從政比數(shù)學(xué)復(fù)雜多了，不適合他，還是經(jīng)商吧。于是西蒙斯就聽從師訓(xùn)，轉(zhuǎn)向了投資界。

上世紀(jì)70年代早期，西蒙斯離開了紐約州立石溪大學(xué)，創(chuàng)立了私人投資基金。最初他也采用基本面分析的方式，例如通過分析美聯(lián)儲貨幣政策和利率走向來判斷市場價格走勢。1988年3月，西蒙斯成立了一只大獎?wù)?Medallion)對沖基金，最初主要涉及期貨交易。當(dāng)年該基金盈利8.8％，而1989年則開始虧損，西蒙斯不得不在1989年6月份停止交易。在接下來的6個月中，西蒙斯和普林斯頓大學(xué)數(shù)學(xué)家Henry Larllfer重新開發(fā)了交易策略，并從基本面分析轉(zhuǎn)向數(shù)量分析。

此后，這只基金屢創(chuàng)輝煌。1988年以來，西蒙斯掌管的大獎?wù)聦_基金年均回報(bào)率高達(dá)34％，這個數(shù)字羅斯等投資大師同期的年均回報(bào)率要高出10個百分點(diǎn)。較同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年均回報(bào)率則高出20多個百分點(diǎn)；從2002年底至2005年底，規(guī)模為50億美元的“大獎?wù)隆币呀?jīng)為投資者支付了60多億美元的回報(bào)。這個回報(bào)率是在扣除了各種管理費(fèi)和收益分成后得出的。值得一提的是，西蒙斯收取的這兩項(xiàng)費(fèi)用可能是對沖基金界最高的，相當(dāng)于平均收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的兩倍以上。

“橫型”是成功秘訣

與巴菲特的“價值投資”不同，西蒙斯依靠數(shù)學(xué)模型和電腦，管理著自己旗下的巨額基金，用數(shù)學(xué)模型捕捉市場機(jī)會，由電腦作出交易決策。他稱自己為“模型先生”，認(rèn)為模型較之個人投資可以有效地降低風(fēng)險。

傳統(tǒng)的定性投資，一般人都比較熟悉了。舉個例子，如果一位基金經(jīng)理采用定性投資，那他要以基本面分析研究為核心基礎(chǔ)，對上市公司也要調(diào)研，注重和管理層的交流，并及時了解學(xué)習(xí)各類研究報(bào)告。

也就是說，“是基金經(jīng)理在綜合了所有信息后，依賴主觀判斷及直覺來精選個股，構(gòu)建組合。”

而定量投資用一句話說明，就是利用電腦幫助人腦處理大量信息。定量投資者搜集分析大量的數(shù)據(jù)后，在全市場360度尋找投資機(jī)會，利用電腦來篩選投資機(jī)會，將投資思想或理念通過具體指標(biāo)、參數(shù)的設(shè)計(jì)體現(xiàn)在模型中，并據(jù)此對市場進(jìn)行不帶任何主觀情緒的跟蹤分析，借助于計(jì)算機(jī)強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理能力來選擇投資，以保證在控制風(fēng)險的前提下實(shí)現(xiàn)收益最大化。對于數(shù)量分析型對沖基金而言，交易行為更多是基于電腦對價格走勢的分析人的主觀判斷。

文藝復(fù)興公司主要由3個部分組成，即電腦和系統(tǒng)專家、研究人員以及交易人員。西蒙斯親自設(shè)計(jì)了最初的數(shù)學(xué)模型，同時雇用了超過70位擁有數(shù)學(xué)、物理學(xué)或統(tǒng)計(jì)學(xué)博士頭銜的人。西蒙斯每周都要和研究團(tuán)隊(duì)見一次面，和他們共同探討交易細(xì)節(jié)以及如何使交易策略更加完善。大獎?wù)禄鸬臄?shù)學(xué)模型主要通過對歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，找出金融產(chǎn)品價格、宏觀經(jīng)濟(jì)、市場指標(biāo)、技術(shù)指標(biāo)等各種指標(biāo)間變化的數(shù)學(xué)關(guān)系，發(fā)現(xiàn)市場目前存在的微小獲利機(jī)會，并通過杠桿比率進(jìn)行快速而大規(guī)模的交易獲利。目前市場上也有一些基金采取了相同的策略，不過和西蒙斯的成就相比，他們往往顯得黯然失色。

西蒙斯曾經(jīng)表示：“我是模型先生，不想進(jìn)行基本面分析，模型的優(yōu)勢之一是可以降低風(fēng)險。而依靠個人判斷選股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又輸?shù)镁狻！?/p>

華爾街的異類

對沖基金行業(yè)一直擁有“黑箱作業(yè)”式的投資模式，可以不必向投資者披露其交易細(xì)節(jié)。而在一流的對沖基金投資人之中，西蒙斯先生的那只箱子據(jù)說是“最黑的”。

就連優(yōu)秀的數(shù)量型對沖基金經(jīng)理也無法弄清西蒙斯的模型究竟動用了哪些指標(biāo)，“我們信任他，相信他能夠在股市的驚濤駭浪中游刃有余，因此也就不再去想電腦都會干些什么之類的問題”，一位大獎?wù)禄鸬拈L期投資者如是說。當(dāng)這位投資者開始描述西蒙斯的投資方法時，他坦承，自己完全是猜測的。

不過，每當(dāng)有人暗示西蒙斯的基金缺乏透明度時，他總是會無可奈何地聳聳肩，“其實(shí)所有人都有一個黑箱，我們把他稱為大腦”。西蒙斯指出，公司的投資方法其實(shí)并不神秘，很多時候都是可以通過特定的方式來解決的。當(dāng)然，他不得不補(bǔ)充說。“對我們來說，這其實(shí)不太神秘”。

在紐約，有一句名言是：你必須非主流才能人流，西蒙斯的經(jīng)歷似乎剛好是這句話的注解。在華爾街，他的所作所為總是讓人感到好奇。

西蒙斯的文藝復(fù)興科技公司總部位于紐約長島。那座木頭和玻璃結(jié)構(gòu)的一層樓建筑，從外表看上去更像是一個普通的腦庫，或者是數(shù)學(xué)研究所。和很多基金公司不同的是，文藝復(fù)興公司的心臟地帶并不是夜以繼日不停交易的交易室，而是一間有100個座位的禮堂。每隔半個月，公司員工都會在那里聽一場科學(xué)演講。

令人驚訝的還不止這些。西蒙斯一點(diǎn)也不喜歡華爾街的投資家們，如果你想去文藝復(fù)興科技公司工作的話，華爾街經(jīng)驗(yàn)反而是個瑕疵。在公司的200多名員工中，將近二分之一都是數(shù)學(xué)、物理學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)等領(lǐng)域頂尖的科學(xué)家，所有雇員中只有兩位是金融學(xué)博士，而且公司從不雇用商學(xué)院畢業(yè)生，也不雇用華爾街人士，這在美國的投資公司中堪稱絕無僅有。

“我們不雇用數(shù)理邏輯不好的學(xué)生”，曾經(jīng)在哈佛大學(xué)任教的西蒙斯說，“好的數(shù)學(xué)家需要直覺，對很多事情的發(fā)展總是有很強(qiáng)的好奇心，這對于戰(zhàn)勝市場非常重要。”文藝復(fù)興科技公司擁有一流的科學(xué)家，其中包括貝爾試驗(yàn)室的著名科學(xué)家Peter weinberger和弗吉尼亞大學(xué)教授Robert Lourie。他還從IBM公司招募了部分熟悉語音識別系統(tǒng)的員工。“交易員和語音識別的工作人員有相似之處，他們總是在猜測下一刻會發(fā)生什么。”

西蒙斯很重視公司的氣氛，據(jù)說他經(jīng)常會和員工及其家屬們分享周末，他們曾一起飛去百慕大度假。與此同時，每一位員工都發(fā)誓要保守公司秘密。

西蒙斯可能不算沙場上統(tǒng)領(lǐng)全軍級的人物，但絕對是一位所向披靡的戰(zhàn)將。這位前美國國防部代碼破譯員和數(shù)學(xué)家似乎相信，對于如何走在曲線前面，應(yīng)該存在—個簡單的公式，而發(fā)現(xiàn)這個公式則無異于拿到了通往財(cái)富之門的入場券。

慈善散財(cái)

跟其他暴富的同行不同的是，西蒙斯沒有把他的財(cái)富用來享樂，而是轉(zhuǎn)向了慈善事業(yè)。西蒙斯和他的第二任妻子瑪里琳成立了西蒙斯基金會，專門為教育、衛(wèi)生、自然科學(xué)研究等項(xiàng)目提供資助。

西蒙斯的慷慨，一方面由于他對學(xué)術(shù)的熱愛，另一方面也與他的不幸經(jīng)歷有關(guān)。西蒙斯在學(xué)術(shù)和商業(yè)上獲得了驚人的成功，然而在家庭上卻承擔(dān)了巨大的不幸。他和妻子共育有五個子女，一個兒子保羅在家附近騎自行車時遭遇意外身亡，為此他向紐約州立石溪大學(xué)捐助了以兒子命名的公園。另一個兒子尼克在印尼答里島不幸溺亡，因?yàn)槟峥嗽谀岵礌柟ぷ鬟^，為紀(jì)念愛子，西蒙斯向尼泊爾的衛(wèi)生健康事業(yè)捐助了大筆金錢。

此外，西蒙斯還有一個女兒患有自閉癥。為了給愛女治病，他成立了西蒙斯基金會，專門援助教育及醫(yī)療方面的科學(xué)研究計(jì)劃。20年來，他捐助了3800萬美元來研究造成自閉癥的原因，他還捐出1億美元成立美國最大的自閉癥私人研究中心。為了探討自閉癥與遺傳的關(guān)系，他捐獻(xiàn)了自己家庭的DNA用于自閉癥研究。2003年，他在紐約組織召開了自閉癥研究交流會，與會的有世界著名的自閉癥專科醫(yī)生和生物學(xué)家。

西蒙斯在數(shù)學(xué)方面的捐助金額也很可觀。2006年他向紐約州立石溪大學(xué)捐助了2500萬美元用作數(shù)學(xué)和物理的研究經(jīng)費(fèi)，2008年2月又捐助了6000萬美元，這是紐約州歷史上數(shù)額最大的捐助。

由于西蒙斯和陳省身先生亦師亦友的親密關(guān)系，西蒙斯也為中國教育做出了貢獻(xiàn)，他為清華大學(xué)捐資建立了“陳一西蒙斯”專家公寓樓。陳先生生前常開玩笑說希望自己能多活幾年，這樣就可以跟西蒙斯多要一些錢了。可惜陳先生于2004年駕鶴西歸，也許西蒙斯捐資中國教育的腳步也就此止住了。