高效、透明、靈活的ETF產(chǎn)品

華　夏

ETF是Exchange Traded Fund(交易所交易基金)的縮寫。在國內(nèi)完整的名稱是交易型開放式指數(shù)證券投資基金，顧名思義，ETF可以在交易所二級市場直接進行買賣。有人用三個相同首字母縮寫形容ETF的特點，“ETF=Efficient(高效)、Transparent(透明)、Flexible(靈活)”。

Efficient——高效指ETF是具有高效的標準化投資工具，體現(xiàn)在快速進入市場的高效率。證券市場瞬息萬變，每天不同的板塊熱點紛呈。很多ETF產(chǎn)品的標的指數(shù)代表性很強，比如上證50ETF代表大盤藍籌，而中小板ETF的成分股是中小板企業(yè)。當市場快速變化時，投資者看準了投資某一板塊時機，在沒有合適個股投資時，可以通過購買跟蹤該板塊的ETF產(chǎn)品快速切入市場，既規(guī)避了個股的非系統(tǒng)性風(fēng)險，又把握住了投資時機。ETF高效的特點還體現(xiàn)在方便投資者持有和買賣的較低管理費和交易費。ETF一般管理費在0.5％左右，交易費用與股票交易一樣，而主動型股票基金管理費一般為1.5％，申購費用1.5％，贖回費用0.5％。不要小看這1％多的差距，如果投資者長期持有，那么復(fù)利效果十分明顯；如果投資者進行波段操作，則節(jié)省的費用更為可觀。

Transparent——透明指的是ETF投資組合透明，例如中小板ETF采用完全復(fù)制的方法，對中小板指數(shù)成分股按照權(quán)重進行投資，來完成對指數(shù)的緊密跟蹤。投資者不用再擔(dān)心因投資某些板塊或者個股投資比例較高而存在的非系統(tǒng)性風(fēng)險，對自己所持有的基金產(chǎn)品特點做到投資清清楚楚、明明白白。

Flexible——靈活則更體現(xiàn)了ETF產(chǎn)品的設(shè)計精髓。一般開放式基金每天只能按照當天最后公布的凈值進行申購贖回，而ETF可以在二級市場上隨時買賣，例如上證50ETF和中小板ETF每15秒刷新一次基金凈值，在套利機制的作用下，交易價格和基金凈值在絕大多數(shù)情況下保持極小的差別。在市場快速上漲和快速下跌的過程中，有經(jīng)驗的投資者可以抓住當天凈值波動的機會，以較低的成本買入或者以較高的價格賣出。ETF的靈活性還體現(xiàn)在交易門檻，在國內(nèi)，一般只要100份(也就是俗稱的1手)。

也正因為這樣，自從華夏基金在2004年推出境內(nèi)第一只ETF——上證50ETF之后，各類ETF產(chǎn)品不斷出現(xiàn)，目前已經(jīng)成立了7只ETF。在美國市場，ETF自從1993年面世以來，更是方興未艾。截至2008年底，美國ETF資產(chǎn)規(guī)模占到股票基金的比例上升到12％；從全球范圍來看，在金融危機中ETF資產(chǎn)規(guī)模縮水較小，到2009年三季度，全球ETF資產(chǎn)規(guī)模快速恢復(fù)，已經(jīng)超越了2007的峰值，接近10000億美元。