哈大齊工業走廊建設中的金融問題研究

張金城 李高貴

摘要：哈大齊工業走廊建設中金融支持面臨的困境表明，哈大齊工業走廊建設必須依靠一個堅實的金融業支持方案和框架，必須選擇有效的融資模式提供支持，必須關注金融支持的策略與模式選擇問題，特別是要注意有效地利用金融創新，全面地滿足產業整合所需的資金需求。只有有了高效率的金融支持，才能把哈大齊工業走廊的資源更好地調動、整合、利用起來。因此，完善和補充投融資體制，形成一個分工有序的金融市場體系是有效發揮金融業支持作用的重點所在。

關鍵詞：哈大齊；工業走廊；金融問題

中圖分類號：F207文獻標識碼：A文章編號：1000-7504(2009)06-0049-05收稿日期：2009-08-10

哈大齊工業走廊位于黑龍江省西南部濱洲鐵路沿線，是以哈爾濱為龍頭，以大慶和齊齊哈爾為區域骨干，包括肇東、安達等市縣在內的經濟區域。區域內人口803萬人，面積2.118萬平方公里，分別占全省的21％和4.7％；地區生產總值2600億元，占全省的49％，人均地區生產總值3.2萬元，為全省平均水平的2.3倍，是黑龍江省經濟實力最強、工業化水平最高、經濟輻射力最大、科技人才優勢最明顯、可供開發利用土地資源豐富的地區。哈大齊三市是黑龍江省最具經濟活力的地帶，占全省經濟總量的65％以上。

哈大齊工業走廊哈爾濱項目區規劃五大新區。總面積為250余平方公里，重點發展以高新技術產業為主導的汽車工業、航空航天工業、機電工業、綠色食品工業、現代醫藥工業、環保產業、信息產業和現代物流業等。黑龍江省委提出的哈大齊工業走廊建設戰略構想，目的是依托原有的產業基礎、區位條件、基礎設施、人才聚集等優勢，利用東北振興和產業轉移等有利條件，遵循區域互補性協調發展的經濟規律，加速哈大齊發展，進而帶動全省發展；打破行政區劃界限，統一進行產業布局規劃，發揮哈爾濱、大慶、齊齊哈爾三個大城市的集聚功能和輻射作用，合理配置生產要素。走廊內各市要發揮比較優勢，突出特色，盤活存量，優化增量，做大做強本地的“鎮市之寶”、“鎮區之寶”，全面提高區域經濟的整體競爭力。

一、哈大齊工業走廊建設中金融支持面臨的困境分析

(一)資卒市場發展滯后，企業融資渠道單一

哈大齊工業走廊乃至黑龍江省資本市場的發展比較緩慢，直接融資渠道過窄。目前尚無較大的區域性資本市場，證券化融資渠道不暢，資本市場容量小，股票與債券的發行量低、發行范圍小。無論上市公司數量還是證券市場的募集資金額，都遠遠落后于東部較發達地區。

從股票市場來看，上市公司數量偏少，規模小，整體質量不高。2003年到2009年，黑龍江省上市公司的家數不但沒有增加反而在減少。黑龍江最多時曾有32家國內上市公司，目前只有26家在交易。截止到2009年8月。全省上市公司僅40家，其中，境內26家(5家ST)、境外14家。與發達地區比較，上市公司數量少得可憐。而從2004年到2007年的三年間，上市公司經濟效益較差，沒有一家公司IPO，已有上市公司的再融資也是鳳毛麟角，上市公司融資能力差。園區內企業直接融資能力較弱。哈大齊工業走廊園區企業相當一部分是新開工建設項目，不符合上市條件，無法進行直接融資。有的受規模限制，只能在境外借殼上市，融資額度較小。

從債券市場來看，債券市場發展緩慢，目前仍是以國債為主要交易對象，企業債券市場融資額在資本市場總的融資中所占比重較小。從結構來看，園區內企業融資仍以貸款為主，債券融資、股票融資已連續兩年空白。從直接融資方面看，當前哈大齊工業走廊證券機構數量較少且規模偏小，無法形成有較強競爭力的投資銀行；產業投資基金、風險投資基金還處于空白階段，這意味著直接融資渠道狹窄，無法為哈大齊工業走廊園區內企業的發展提供充足的直接融資來源。

(二)金融支持的弱化

截止2008年底，黑龍江共有30家(類)銀行業金融機構(其中本地6家)；證券公司1家，另有外埠證券公司設立的證券營業部56家，服務部40家；本地期貨公司4家；保險機構27家，其中外埠保險公司分公司26家、地方保險公司1家；本地財務公司1家；本地信托公司1家。與黑龍江的經濟發展需要相比，金融市場和金融機構仍相對不足：金融機構規模偏小，競爭力有待提高。金融支持的弱化會導致區域經濟發展的滯后，而區域經濟發展的滯后又會進一步降低企業的還貸能力，進而影響存量不良資產的市場化處置步伐，加速增量不良資產的生成。

1存量分析

表一、表二從總量上對2005至2008年哈、大、齊三市的經濟與金融情況(經濟情況通過GDP反映，金融情況通過存貸款反映)進行了概括，我們可以得出三市經濟與金融一致增長的結論。而從表三所反映的2005至2008年三市經濟與金融總量及其在黑龍江省的比重來看：三市GDp在黑龍江省所占的比重趨勢是逐年上升的，存款和貸款在黑龍江省所占比重也是穩步上升。哈、大、齊三市金融業與哈、大、齊三市的經濟～樣在黑龍江省具有占據半壁江山的地位。

2存貸比分析

一般來說，余額存貸比指標走勢與當地信貸資金利用水乎以及資金外流情況密切相關。該指標為上升趨勢表明當地經濟發展質量和勢頭較之周邊地區良好，信貸資金得到較好地運用，資金外流情況較少。反之，則說明當地經濟發展水平較之周邊地區滯后，存在資金外流情況。表三顯示，哈、大、齊三市余額存貸比指標由2005年的62.86％降至2007年的59.72和2008年的55.48％，分別下降了8.54、7.38個百分點。一定程度上說明四年中，三市銀行信貸資金外流嚴重。

3金融發展程度

總體來說，哈、大、齊三市直接融資水平較低，經濟發展對銀行信貸資金的依賴性較強。此外，哈、大、齊三市金融市場化程度較低，工、農、中、建四大國有商業銀行占據絕對壟斷地位。

金融相關比率(TFIR=存貸款余額/GDP)是測算金融與經濟發展關系的重要指標。較高的金融相關比率與較高的經濟增長率和經濟發展水平是相匹配的，一般來說，TFIR<200為低金融發展水平，TFIR>260為高金融發展水平，介于二者之間的為中等金融發展水平。通過表四對哈、大、齊三市金融相關比率的測算，我們大體上可以判斷出哈、大、齊三市金融發展程度水平較低，并有下降的趨勢。

綜上所述，哈、大、齊三市銀行信貸資金對經濟增長的貢獻呈下降趨勢，金融資源的配置效率不高，存在一定程度的信貸風險。

(三)企業間接融資較難

一方面，園區內大部分為中小企業，并且產業關聯度不高，園區缺少龍頭型大項目的帶動，項目和項目之間缺乏有機聯系，縱向關聯、橫向配套的產業鏈和產業集群還沒有真正形成。因此，銀行從防范風險的審慎角度出發，還不能集中為園區內企業提供充足的啟動資金和流動資

金。另一方面，各商業銀行受上級授信權限限制，雖然有的企業在地方來看符合貸款條件，但由于缺乏有效的擔保要件等，無法通過上級行的審核。很難獲得信貸支持。銀行“慎貸”使企業融資困難，在一定程度上使經營脆弱的企業間接融資更加困難。

(四)缺乏政策扶持

哈大齊工業園區內的企業除在一定期限內可以享受減免部分所得稅的優惠政策外，沒有更多的優惠政策支持，尤其是為園區企業提供直接融資或間接融資方面的扶持政策。銀行機構沒有對哈大齊工業園區的企業給予信貸便利或利率上的優惠。因此，園區企業沒有受到特別的待遇。

二、哈大齊工業走廊建設中的金融支持對策選擇

(一)優化區域金融組織體系，加快哈大齊工業走廊金融機構建設

1整合和培育區域性商業銀行

哈大齊工業走廊區域性商業銀行的組建應該以該區域現有的城市商業銀行為基礎，原則上不再鋪設新攤子，把區域銀行的組建與解決城市商業銀行的歷史問題結合起來。消除哈大齊工業走廊內部的金融壁壘，建立以哈爾濱為區域性的金融中心、輻射大慶和齊齊哈爾的有效融合哈大齊工業走廊的區域金融體系。在組織架構上，加大對現有金融機構的并購重組和調整力度，增強哈大齊工業走廊的中小金融機構(如城市商業銀行)的合作，在條件成熟時，以促進其不同程度的整合，將哈爾濱、大慶、齊齊哈爾三家分屬各市的城市商業銀行整合為省屬的城市商業銀行。在區域性商業銀行的組建方式上，宜采取“行政+市場”的辦法，凡要合并的銀行即用行政的手段確定下來，同時在價格上采用市場的辦法，維護交易雙方的權益。在產權制度的設計上，要積極引入民間資本和國際資本，實現產權主體多元化。對新組建的商業銀行進行股份制改造，建立和完善現代公司治理結構和內部風險控制制度。

2對區域商業銀行實施差別貨幣政策和財政扶持政策

新組建的區域商業銀行主要為哈大齊工業走廊中小企業和民營企業服務，為它們提供多樣化的融資服務，并推動區域性金融資源的升級，出臺區域差別貨幣政策和財政扶持政策。對支持園區工業建設力度較大的商業銀行實行差別存款準備率，給予低利率的再貸款支持，財政可以降低營業稅率和所得稅率，以鼓勵商業銀行為園區企業更好地服務。人民銀行在區域性商業銀行發展的初期，對其在存款準備金、再貸款和再貼現等政策上進行一定程度的傾斜。同時。考慮到區域性商業銀行的服務對象主要是經營風險較大的中小企業，為了提高區域性商業銀行的經營積極性和獲得必要的風險補償，應進一步放開貸款利率的浮動范圍。中央和地方政府適當降低這些區域性商業銀行的營業稅和所得稅等稅種的稅率，鼓勵其積累資本，提高自身抗風險能力。

(二)培育資本市場，促進金融資本與生產資本的優化配置

1加快資本市場發展，充分利用資本市場力量，擴大哈大齊工業走廊符合條件的上市公司的數量

組織專門力量，對已上市公司進行梳理和調研，對具備再融資條件的上市公司予以重點扶持，充分利用優質上市公司的融資能力。迅速做大做強。高度重視績差公司和退市公司的并購重組，使其能保持或恢復上市地位，重新獲得進入資本市場的通道；通過破產重整、債務減免、債轉股等手段，將這些公司轉變為比較干凈的殼，再引入或注入優質資產，恢復融資造血功能。地方政府出臺鼓勵上市的政策，加快優勢產業(如裝備工業、石化、能源、綠色食品與醫藥)中的優質企業資產上市，推動行業重組、收購兼并等，把一批質量高、效益好的規范化企業推薦上市，充分利用上市公司的“殼”資源，支持現有上市公司進行資本運營，通過產權、股權、債權等交易實現企業資產重組和整合，優化資源配置，將國有資產盡快退出并變現，并帶動關聯企業的發展。借力外地上市公司，充分利用黑龍江的資源優勢、人力資源優勢、基礎工業優勢及口岸優勢，筑巢引鳳，吸引東部沿海等地具有產業轉移需要的上市公司來哈大齊工業走廊投資，利用外地上市公司的融資平臺促進經濟發展。通過創造上市公司在資本市場的良好示范效應，以增強國內外資金進入哈大齊工業走廊的信心和吸引力，同時也為自己及其他企業進入資本市場融資創造有利的條件，以形成“雙贏”局面。

選擇有實力的證券公司為依托，組建區域性大型證券公司，扶持本地券商和致力于區域發展的券商積極參與本地企業的改制上市和并購重組，提高直接融資比例。大力發展信托投資公司、投資顧問公司和基金管理公司，更好地為哈大齊工業走廊企業股票發行上市和資產重組服務。引進國外、國內商業銀行、保險公司、證券公司來哈大齊工業走廊設立分支機構，形成多層次、多類型的機構體系和充滿活力的競爭格局。

2積極發展區域性產權交易市場

成立園區企業上市指導中心。專門為園區內企業上市融資進行咨詢與指導，對已具備上市條件的，指導中心協助企業做好上市準備工作。對粗具規模，具有一定潛力的企業可以推薦創業板上市融資。對于一些外向經濟程度高，競爭能力強的企業，認真遴選，積極推向海外市場，如美國納斯達克市場，香港創業板市場等。～些規模較小、改制規范，但暫時不夠交易所上市資格的股票，創造條件，爭取在區域內證券交易中心開展柜臺業務，安排區域內尚未公開上市的股票進行柜臺交易，活躍本地的資本市場。

(三)設立區域產業投資基金

分別建立基礎產業投資基金、高科技產業投資基金、風險投資基金、開發投資基金、支柱產業投資基金等。通過這些基金的高效運作，能夠極大地推進投資環境建設和創業投資的發展。根據產業投資基金運作和管理模式的基本特點可以劃分為兩類基本設想：第一類方案是仿效創業投資基金的產業投資基金，其主要針對高新技術產業。投資基金公司向多數投資者發行基金份額，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產，委托基金托管人托管基金資產。從事創業投資、企業重組投資和基礎設施投資等實業投資并取得收益。第二類方案是以穩定的現金流為支撐，通過實現資產證券化構建產業投資基金。在產業投資基金的資產證券化運作過程中，產業基金通過發揮其中介作用，促使間接融資直接化，打通間接融資與直接融資的通道，構建金融體系中銀行信用與市場信用的轉化機制。同時，完成從整體信用向資產信用的轉化，使投資者面臨的風險盡可能減至最小。

(四)通過市場化融資體系引導各類社會資金和民間資本投入建設

哈大齊工業走廊應組建以社會資金和民間資本為主的創業投資基金及其管理公司，加大對高新技術產業的資本投入。進一步放寬市場準入，推薦一批基礎設施、結構調整、高新技術產業化等重點項目吸引民營企業參與。可以考慮由政府提供部分啟動資金人股。但并不控股，建立政府引導基金，探索政府出資與民間資金合作的具體模式。政府需帶頭示范，重點引導民間資本及外資，當民營資本被帶動起來后，政府資本及時

退出；采取私募和公募方式，吸引社會公眾、企業、投資銀行等機構投資者以及國外資金大量涌入。這樣可以拓寬資金來源，分散風險，減少政府的壓力，使風險投資納人良性循環的軌道。

利用資本市場通過多種融資方式吸引外資，采用國際商業貸款、外商直接投資、跨國并購、項目融資、境外上市融資、OECF(屬于政府貸款)和資產證券化等利用外資方式。幫助高新技術企業利用二板市場和風險投資市場在國際資本市場上籌集資本。引入國外投資基金或組建中外合資基金，利用收購兼并、產權置換方式。對于投資額大、建設周期長、回收期長的大型基礎設施項目，已建成的采用境外上市、股權轉讓、TOT方式，在建、將建的采用BOT、ABS項目融資等方式。

(五)延長產業鏈，建立與哈大齊工業走廊相適應的現代租賃體系

積極發展制造商附屬或以制造商為依托的設備租賃公司是完善哈大齊工業走廊現代租賃體系建設的當務之急。哈大齊工業走廊建設急需發展與之相配套的多層次的融資租賃業，應建立一家具有強大規模優勢的金融租賃公司，滿足哈大齊工業走廊對融資租賃業的需求。該租賃公司可按現代金融租賃規范模式運作，加強風險管理，政府應給予積極支持。將其發展成東北乃至全國的融資租賃業的龍頭企業。哈大齊工業走廊在多層次融資租賃體系建設中，應當發揮本地區裝備工業的比較優勢，將專業化程度較高的廠商租賃公司作為發展重點，推動各層次租賃公司的合作。金融租賃公司可通過與專業化程度較高的廠商租賃公司合作，利用其對資產風險的控制及處置的能力，實現優勢互補。吸收投資機構參股租賃公司，拉動社會資金對大型項目所需設備，開展杠桿經營租賃業務。哈大齊工業走廊租賃企業應當積極整合各種設備流通與出租服務企業，租賃在線和有形市場結合，搭建綜合服務平臺，解決支付信用瓶頸，降低租賃物件購置成本，實現連鎖、配送、統一管理，支持租賃出口，裝備國內外客戶。加大對融資租賃的政策力度。對開展融資租賃業務的國家優先發展的行業或重點扶持的項目，國家財政可對承接項目的租賃公司提供全部或部分優惠貸款；對采用融資租賃方式進行技術改造的承租企業給予諸如采取加速折舊、稅收優惠、推行信用保險制度、提供低息貸款、財政貼息、設立融資租賃專項基金等優惠政策，從而刺激企業的租賃需求，帶動融資租賃業的發展。

(六)加強金融生態環境建設，有效提升園區企業的信用等級

金融生態環境的有效改善以至社會信用體系的構建是應由地方來面對和解決的問題，需要正確處理好經濟發展與金融發展之間的關系，將政府組織優勢轉化為社會信用優勢。結合“誠信龍江”建設，進一步落實工作措施，改善區域信用環境。一是健全企業特別是中小企業的誠信資質，夯實經濟發展的金融支持基礎；二是進一步提高政府相關部門和各商業銀行之間的協同工作力度，及時溝通，實現信息共享，正確處理企業改制與金融維權之間的關系，在振興戰略實施過程中保護銀行資產的安全，為金融部門、投資者創造良好的金融生態環境；三是加快信用體系建設，要抓緊建立企業信用檔案和個人信用檔案，加快信用信息網的建設；四是加快信用擔保體系的建設。

經濟政策的實施或干預，必將對經濟發展過程產生影響，甚至改變經濟結構。哈大齊工業走廊建設要發揮財稅政策的杠桿作用，引導東部地區的資金向哈大齊工業走廊轉移，建立全省“哈大齊工業走廊”協調機構，將哈大齊工業走廊作為黑龍江省特殊產業帶進行管理，改變各自為政、各行其是的現狀，真正讓工業走廊成為暢通無阻的“走廊帶”。通過優化區域金融組織體系，加快哈大齊工業走廊金融機構建設，培育資本市場，促進金融資本與生產資本的優化配置。設立區域產業投資基金，采取措施引導各類社會資金和民間資本投入建設，變革引資方式，延長產業鏈，加強金融生態環境建設等措施，建立和完善與哈大齊工業走廊經濟發展相適應、能夠滿足不同類型的企業和個人需求的、多層次多元化的金融組織體系和投融資模式。

[責任編輯國勝鐵]