我國政府債券發展的必要性和可行性

趙文斌

[摘要]本文認為,為保持國民經濟穩定增長,發揮地方債的積極作用,應當賦予地方政府發債權,但必須采取適當措施防范風險。地方債發行風險的預防、控制,不僅是其能夠發行的必要條件,也是其能高效使用的保證。世界上大多數國家都允許地方政府發行債券。

[關鍵詞]政府債券 機制 發展

一、發展地方政府債券,為公用事業提供充足的資金

長久以來,我國的公用事業發展資金主要由國家直接撥款投資建設,即主要依靠中央和地方財政的投入。價格又比較低,導致了資金不足從而影響了發展。公用事業在歷史上主要有兩種融資模式。第一種采取固定投資回報率的方式。主要是以出讓經營權、投資為名,行融資之實。外資與政府組成的合資公司不進行實體運作,外資只管收錢。第二種方式是上市。很多公用事業公司采用上市方式來融資。但是按照公司財務的最基本的道理,企業比較多的是用債務、即固定收益融資來支持收益風險比較低的項目,用股權融資來支持收益風險比較高的項目。 面對不收費性的公用事業,單純依靠財政支持顯然已經無法滿足資金需要,必須要尋找其他的融資途徑。我國中央政府發行債券由來已久,但是按照《中華人民共和國預算法》的規定:地方各級預算按照量入為出、收支平衡的原則編制,不列赤字,除法律和國務院另有規定外,地方政府不得發行地方政府債券。中央政府發行的債券一方面用來支持全國性的公用事業,另一方面,通過中央政府發行債券再轉貸給地方的方式,這部分資金用于地方項目建設,其實質是中央代地方發行債券。……