人民幣跨境貿易結算面臨的問題與對策分析

劉書蘭

2009年4月8日國務院常務會議決定在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞4城市開展跨境貿易人民幣結算試點，這標志著人民幣結算由此前僅限于邊貿領域開始向一般國際貿易拓展。開展人民幣跨境貿易結算試點不僅順應了市場的需求，而且擴大了人民幣的周邊及區域影響力，標志著人民幣國際化邁出了實質性的第一步。但實施人民幣跨境貿易結算也面臨一些新的問題或困難，需要我們認真對待，必須采取相應對策，以不斷拓展我國貿易發展的新局面。

一、實施人民幣跨境貿易結算的現實意義

國際金融危機爆發以來，國際貿易中最主要結算貨幣——美元和歐元匯率都經歷了劇烈波動，同時，國際金融危機和世界經濟放緩對貿易融資產生了較大沖擊。在美元和歐元匯率劇烈波動中，我國企業和貿易伙伴國企業普遍希望使用幣值相對穩定的人民幣進行計價和結算，從而規避使用美元和歐元結算的匯率風險。因此，在當前應對國際金融危機的形勢下，開展跨境貿易人民幣結算，對于推動我國與周邊國家和地區經貿關系發展，規避匯率風險，改善貿易條件，保持對外貿易穩定增長，具有十分重要的意義。尤其是提升了人民幣在國際貨幣體系中的影響力，進一步加快了我國逐步走向金融強國的步伐。

首先，國際金融危機愈演愈烈，何時見底尚未明朗。國際金融危機雖然對我國金融體系的直接影響較為有限，但對實體經濟的間接影響卻不容小視。美元匯率的波動、歐元的貶值等因素已經明顯地影響我國企業的出口，進而影響企業的投資，在目前我國經濟的對外依存度偏高的狀況下，出口導向的經濟發展必然受到較大的沖擊。人民幣跨境貿易結算的實施，有利于貿易便利化，消除了企業所承受的外幣匯率風險和為規避匯率風險所承擔的衍生交易費用，從而有利于穩定貿易需求，保持我國對外貿易穩定增長。

其次，此次金融危機不但充分暴露了美國金融體系存在的嚴重問題，而且美國經濟的深度衰退也使全球投資者對美元的信心持續下降，美元霸權地位受到嚴重削弱。相反，中國經濟在危機中依然保持較快的增長，人民幣維持基本穩定，因而人民幣的國家信用正在逐步加強，這為人民幣的國際化創造了有利的條件，一國貨幣走向國際化首先取決于國際交易者對該國貨幣的信心與需求。此次試點對象包括東盟國家、我國港澳臺地區和俄羅斯，這些國家和地區與我國的貿易往來在不斷擴大，對人民幣的接受程度日益提高。因此，開展人民幣跨境貿易結算試點不僅順應了市場的需求，而且擴大了人民幣的周邊及區域影響力，標志著人民幣國際化邁出了實質性的第一步。

再次，人民幣跨境貿易結算試點范圍的進一步擴大，不僅有助于加快人民幣支付清算體系建設，使上海有望成為人民幣的國際清算中心，而且還有利于推動上海逐漸發展成為人民幣金融產品的創新、交易和定價中心，促進上海國際金融中心建設。這將會極大地增強我國金融體系的功能發揮，提高金融資源配置的有效性，從而能更好地支持我國國民經濟的科學發展。

第四，擴大邊境貿易進一步增強我國與周邊國家的經濟互助關系，為邊境的長期穩定繁榮奠定了基礎。隨著試點結算決定的發布，各金融機構紛紛采取各種措施與保障，加快跨境人民幣結算的進度。比如，農行新疆兵團分行抓住有利時機，提出了設立人民幣邊貿結算賬戶的申請，得到了當地人民銀行、外管局及中巴兩國客商的廣泛認同。該賬戶的成功設立，使中巴貿易中采取人民幣作為結算貨幣成為了現實，人民幣跨境結算既為企業提供了新的結算渠道，又為該行帶來了良好的經濟效益，實現了國家、銀行、企業、個人互助雙贏，為邊境的長期穩定繁榮奠定了基礎。

此外，從國家發展戰略上講，人民幣跨境貿易結算試點還有利于深化金融體制改革，推動我國金融業的進一步對外開放，從而有助于盡快改變目前我國的“貿易大國”與“金融小國”的失衡格局，為我國邁向“金融強國”奠定堅實的基礎。國際金融危機爆發以來，人民銀行先后與韓國央行、香港金管局、馬來西亞央行、白俄羅斯央行、印度尼西亞央行、阿根廷中央銀行簽署了總計6500億元人民幣的六份雙邊本幣互換協議。人民幣結算也為互換協議搭建了一個做通貿易的平臺，促進貨幣互換做實。機遇來臨我們要牢牢抓住，機不可失失不再來。

二、實施人民幣跨境貿易結算面臨的問題

雖然，國際金融危機為我國開展人民幣跨境貿易結算試點創造了難得的機遇，但機遇中卻孕育著諸多的挑戰與風險。人民幣跨境貿易結算不僅是一項金融創新業務，而且在目前人民幣資本項下尚未實施自由兌換的條件下，面臨著許多制度上和技術上的挑戰。主要體現在以下幾個方面：

第一是在貨幣政策方面。人民幣用于跨境貿易結算后會形成境外人民幣債權。當這種債權達到一定的規模后，由于我國人民幣被海外持有，在獲得鑄幣收益的同時，如何科學地以貨幣供應量作為貨幣政策的調控目標需要考慮。因為這部分資金將更多地隨著境內外、本外幣兩個市場的收益率變化而流動。

第二是在人民幣境外債權債務方面。本幣用于跨境貿易結算的結果就是形成了本幣的境外債權債務。如我國企業進口外國貨物并以人民幣結算，其結果是我國企業需向外支付人民幣，該筆人民幣會通過銀行代理行之間的清算劃轉到該筆進口交易的外國對手方即出口商的賬戶中，由此形成了該外國企業持有人民幣的現象。該筆人民幣將被作為對我國的債權存在，對我國來說則是一筆境外的人民幣負債。由此而引申出來的問題是：這部分因跨境貿易結算而產生的人民幣為經常項目交易所得，按我國人民幣經常項目可兌換的原則是可以兌換成自由外匯的，但如果當時不兌換則會成為境外人民幣存款，其性質就會轉變成資本及金融賬戶的交易。此時就會出現能否繼續享受可隨時兌換成自由外匯的便利還是必須納入資本項目兌換管理?若境外人民幣回流境內用于直接投資時能否享受外商投資一樣的優惠政策?直接投資后所得人民幣可否兌換成自由外匯匯出?

第三是在外匯管理方面。由于長期以來我國的外匯管理制度是以外匯的跨境收支為條件來設計的，許多監管工作是基于企業收支外匯并發生結售匯來開展的，如進出口核銷制度是以企業出口貿易必須收到外匯、進口貿易必須支付外匯而設計的。人民幣用于跨境貿易結算后將會出現出口收匯收到的是人民幣、進口付匯支付的也是人民幣的現象。在這種情況下，可能會使當前的進出口核銷制度出現操作性困難。因為，這里可能會存在人民幣來源上的混淆，特別是出現多次轉匯后支付渠道與國內支付渠道混淆時，如何界定資金是否來自境外的問題。與進

出口核銷相關的還有出口退稅的依據和憑證問題以及國際收支統計申報問題。

第四是在國內外清算渠道方面。當人民幣與其他可自由兌換貨幣一樣，通過國際結算的主渠道(信用證、托收和匯款方式)進行結算時，對于銀行的國際結算以及國內清算渠道都會有一定的要求。通過對結算流程的考察，發現人民幣用于國際結算會涉及到：(1)網絡問題，即涉及國際結算網絡與國內清算網絡。國內清算網絡對于人民幣的清算是不存在問題的，但會出現一個國內清算渠道承接人民幣國際清算的業務量問題，如目前以紐約為中心的美元清算體系中，超過90％的清算量為美元的國際清算。(2)代理行賬戶問題。當參與人民幣用于國際結算的銀行主體范圍擴大后，即會出現代理賬戶問題。這是人民幣用于國際結算中一個十分重要的問題。它將關系到人民幣國際結算能否按照監管當局的制度設計意愿開展的問題，也將關系到商業銀行的結算渠道安排和風險控制等問題。

此外，實施人民幣跨境貿易結算試點還面臨著在國際金融危機背景下如何控制好金融風險的問題。

三、推動人民幣跨境貿易結算的基本對策

我們既要抓住機遇，又要積極研究對策，認真應對挑戰，加強風險管理?，F階段，可以重點解決好以下幾個方面的問題。

一要構建有效的海外人民幣債權運作渠道。海外人民幣債權運作渠道的安排關系到能否有效管理境外人民幣市場及交易的問題，我國政府要在制度安排和監管設計上對此有充分的考慮。筆者建議在人民幣走向區域化貨幣初期，應該適當抑制海外人民幣市場的發展，以便為我國央行逐步熟練地掌控海外人民幣市場和交易贏得時間。在起始階段應當規定，對人民幣用于國際結算后形成的海外人民幣債權債務的處理上遵循以下原則：海外人民幣資金可以按照規定的渠道使用和投資國內市場，可用于向中國進口的支付、對中國境內直接投資、就地兌換成其他貨幣以及委托存款銀行開展代客理財業務投資中國境內金融資本市場。在初期可以通過以下安排來達到這一目的：(1)對于因國際結算而產生的人民幣海外債權，我國必須承諾可以隨時自由兌換。(2)在企業主體層面上，允許海外人民幣債權可以通過以下渠道進入我國：一是用于向我國進口的支付；二是委托該存款賬戶行開展人民幣委托理財業務，投資國內的人民幣資產或金融市場；三是可以向我國直接投資并享受外資投資同等待遇。(3)在銀行主體層面上，允許銀行以吸收的海外人民幣存款辦理當地企業與我國之間的貿易信貸融資業務即買方信貸或賣方信貸業務；允許該行通過上存總行的方式投資境內人民幣金融衍生產品。

二要調整跨境資金監管方式。將長期以來以外匯和外匯收支作為監管內容的管理框架轉變為以跨境資金流動為監管內容的管理框架，從制度安排及監管設計上將人民幣的跨境流動以及境外資產負債納入監管監測體系并作為重要的監管內容。在銀行監管層面上，應強化對法人的一體化管理，包括對中資銀行境外分支機構經營狀況的管理和強化合并報表后的綜合風險管理。從對人民幣跨境流動以及國內金融市場的管理角度來看，要求央行密切關注進出口貿易中人民幣的使用情況，加強與相關國家央行的配合和聯系。與此同時，要研究如何與此相適應，進一步開放國內金融資本市場，加強對進入國內市場的各類主體的監管，而非當前單純地對外匯資金的監管。

三要增強央行對本外幣市場監管力度。應根據海外人民幣的規模情況分析研究調控的渠道和效率，適時調整貨幣政策調控目標。一方面，應根據市場需要擴大人民幣的境外貸款規模，或擴大與外國央行互換貨幣的規模，以增加人民幣的流動性；另一方面，要進一步縮短央行在貨幣政策操作上通?？赡艽嬖诘臎Q策時滯和行動時滯，對市場動態做出快速的反應。

四要設計科學合理的清算渠道和統計監測體系。香港地區開放銀行人民幣存兌匯業務后，市場人民幣兌換活動十分活躍，根據國際貨幣基金組織統計要求，這部分資金規模應該進入我國的《國際投資頭寸表》中。同樣，人民幣在香港、東盟十國和韓國等用于跨境貿易結算后形成的海外債權也應及時地通過適當方式反映出來，因此設計科學合理的清算渠道是非常重要的。從銀行國際結算業務的整個流程來看，沒有貨幣兌換環節的國際結算業務更趨簡單，但同幣種結算中很容易混淆一些統計要素(目前許多統計要素是基于貨幣類別來設計的)，尤其是當資金通過幾道轉匯環節以后。因此在試點階段，有必要通過規定銀行的清算渠道和特別的會計處理來輔助完成這些統計監測要求。