金磚四國峰會　貨幣外交新模式

金巖石

穩定美元匯率為眼下世界經濟復蘇的前提，“金磚四國峰會”推動的雙邊貨幣和債券協議，將會間接提高美元匯率的穩定性。

指點江山，縱橫天下，歷來都是政治家和軍事家的事兒。世界這點兒事，過去聽慣了政治軍事名詞，諸如東方西方，南方北方……最近，冒出一個“金磚四國”，破天荒地由經濟學家畫圈、政治領袖開會，世界變得更加開放了。

如果把國家級外交分成政治軍事外交和經濟金融外交兩個層次，那么“金磚四國峰會”就是第二個層次的事件，這說明國家間經濟金融外交的國際地位相對上升了。

若把“金磚四國”放在經濟的天平上，這四個國家的共性是人口大國和發展中國家。若按照國家的富裕程度劃分，美國是超級富豪，獨占全球GDP約四分之一。歐洲和日本是次一級的富豪，合計占了另外約四分之一。“金磚四國”是中富大國，占全球GDP約15％。另外，還有中富小國和“貧下中農”，等等。簡而言之，經濟學家以財富和人口的相對比重為標準劃分世界，這是一種簡單化的新思維。

國際社會的中富階層共同關心的話題主要是相對財富，也就是國民財富占世界財富總額的相對份額。但由于相對財富的漲跌不完全是由本土國民的勤儉決定，辛苦一年賺的錢不如美元匯率變一變，因此“金磚四國”集團利益的一致性在于制約美元特權，這和歐盟形成的經濟基礎很相似。美元特權來自于二次大戰后的布雷頓森林體系，是與會各國共同授予的，因為國際金融體系需要有國際結算與儲備貨幣。而美元具有了國際結算和儲備貨幣的特權，所以穩定美元匯率也就成為眼下世界經濟復蘇的前提，從這個意義上說，“金磚四國峰會”的目標是穩定美元，而非顛覆或替代美元。

布雷頓森林體系確定的原則是兩個掛鉤，一是美元掛鉤黃金，二是各國貨幣掛鉤美元。在兩個掛鉤的前提下，主要貨幣的匯率波動相對可控，大致約定一年內不超過10％的管理浮動區間。但美元與黃金脫鉤之后，各國匯率的波動幅度逐年增大，乃至于在2008年的金融海嘯期間，主要貨幣匯率的短期波動經常超過30％，造成各國的財富會在瞬間內膨脹或蒸發，產生了極大的匯率波動風險。

再者，美國經濟的低增長和高負債也引發了各國對美元貶值的擔憂，所以“金磚四國峰會”應運而生。但在美元特權不變的條件下，“金磚四國”的領袖們怎樣才能穩定匯率呢?

若把四國首腦都看作是貨幣商人，他們之間的對話自然離不開貨幣。現代政府已是貨幣制造業者——初級班是管理發行，高級班則是輸出交易。所以，四國首腦自然要討論相互間的貨幣輸出，已經啟動的官方合作模式是貨幣互換協議，即以美元計價但不通過美元進行交易的雙邊貨幣結算安排。

和所有大宗商品的交易一樣，貨幣的可交易現貨就是互換，多走一步就是貨幣的期貨，即政府債券。國家間經濟金融外交的主題萬變不離其宗，總是圍繞貨幣現貨和期貨的交易進行。

我們看到，在貨幣的現貨交易中，中國與巴西、俄羅斯擴大了貨幣互換協議的規模，相信印度也會加入；在貨幣的期貨交易中，四國首腦開始探討相互持有債券，預計很快會達成協議。但無論是貨幣互換協議還是互相持有國債，協議價格的基準還是以美元為標準。這就等于是把美元匯率鎖定在雙邊協議中，以美元的流動性和安全性為基礎，擴大了四國之間的貨幣交易，所以“金磚四國峰會”推動的雙邊貨幣和債券協議將會間接提高美元匯率的穩定性。

拋開意識形態的差異和政治軍事的爭端，國與國之間金融交易主要就是兩張紙，一張紙是貨幣，一張紙是債券。可以說，“金磚四國峰會”開啟了貨幣外交的新模式，在當今世界非意識形態化的趨勢中頗有新意。可以預料，國家間的經濟金融外交會日益增多，政治軍事外交則相對弱化，國際社會的交往將日趨和諧。