買滬深３００指數(shù)基金挑花眼

葉　輝

15只基金看似都差不多，該怎么挑?本刊為你詳解。

北京海淀區(qū)的王先生打算為上小學(xué)的兒子買一只指數(shù)基金進(jìn)行長期投資。他精挑細(xì)選，最終決定買一只滬深300指數(shù)基金，因為這個指數(shù)“最熱門”，跟蹤它的基金最多。王先生說：“那么多基金公司發(fā)行滬深300指數(shù)基金，買它肯定錯不了。”

可是，確定買滬深300指數(shù)基金之后，王先生還是犯了難：市場上有10多只滬深300指數(shù)基金，看起來差別都不太，怎么選呀?

最近，本刊接到不少類似的“求助”。這也難怪，滬深300基金是目前市場上最熱門的指數(shù)型基金，算上剛剛獲批的銀河滬深300和正在發(fā)行的建信滬深300，已經(jīng)正式運營和正在發(fā)行的滬深300指數(shù)基金已經(jīng)達(dá)到15只。對于投資者來說，如何在這些基金之間進(jìn)行選擇，確實是個大難題。

滬深300指數(shù)藏著什么秘密

作為中國基金業(yè)第一跟蹤指數(shù)，滬深300指數(shù)藏有什么秘密?

業(yè)內(nèi)人士分析，滬深300指數(shù)之所以得到大基金公司的青睞，主要優(yōu)勢集中在兩大方面：一是指數(shù)代表性好，行業(yè)分布較為平均，跟蹤上市公司數(shù)量也合適，跟蹤最大單一公司權(quán)重只有4％左右。另一個重要原因是，滬深300指數(shù)股指期貨推出的預(yù)期，進(jìn)一步強化了滬深300指數(shù)在指數(shù)中的地位。

建信滬深300擬任基金經(jīng)理梁洪昀認(rèn)，為，滬深300指數(shù)是一個由中證指數(shù)公司發(fā)布的、能夠反映A股市場整體走勢的指數(shù)，其樣本股橫跨滬深兩市、云集了300家大市值上市公司，樣本股市值大約占A股總市值的8成，凈利潤約占94％，能很好地代表中國市場全貌。因此，以該指數(shù)為追蹤標(biāo)的的滬深300指數(shù)基金具有廣闊的發(fā)展前景。

據(jù)悉，第一只滬深300指數(shù)基金是嘉實滬深300。它成立于2005年8月29日，也是目前規(guī)模最大的指數(shù)基金，截至二季度末份額規(guī)模為388.46萬份。之后，大成滬深300成立，接著，國泰金象保本到期轉(zhuǎn)型為國泰滬深300指數(shù)基金，老指數(shù)基金博時裕富也將跟蹤指數(shù)從新華富時中國A200復(fù)合指數(shù)變更為滬深300指數(shù)。

去年年底以來，滬深300指數(shù)基金開始井噴式發(fā)展，廣發(fā)率先發(fā)行滬深300指數(shù)基金，隨后工銀瑞信、南方、鵬華、華夏、易方達(dá)、國海、銀華、國投瑞銀先后發(fā)行，加上正在發(fā)行的建信滬深300和9月底才獲批的銀河滬深300價值指數(shù)基金，合計已有15只滬深300指數(shù)基金。

值得注意的是，在管理規(guī)模上，滬深300指數(shù)基金也已經(jīng)遙遙領(lǐng)先于其它指數(shù)基金，近期突破1200億份大關(guān)。國泰滬深300基金經(jīng)理劉翔認(rèn)為，業(yè)績好、費率低、代表性強是促成滬深300指數(shù)基金總規(guī)模超過千億的三大原因。

跟蹤誤差是關(guān)鍵

那么，在這么多滬深300指數(shù)基金中，投資者應(yīng)該如何選擇呢?最重要的依據(jù)是什么?

業(yè)內(nèi)比較一致的看法是，考察該指數(shù)基金的業(yè)績偏離度。

建信滬深300指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理梁洪昀認(rèn)為，對于投資者來說，指數(shù)基金在產(chǎn)品設(shè)計上的差別可能并不是很大，其實主要的差別更多地由實際運作結(jié)果來體現(xiàn)。指數(shù)基金的實際管理結(jié)果與指數(shù)本身相比較都會有一定程度的偏離，這個偏離的大與小、穩(wěn)定與不穩(wěn)定，就是同類指數(shù)基金在運作結(jié)果上的一個主要差別。跟蹤誤差越小，表明指數(shù)基金的運作狀況越理想。

根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，2008年有業(yè)績可考的4只滬深300基金當(dāng)中，以周為頻率，跟蹤誤差由小到大依次是嘉實、大成、博時和國泰。

由于大部分滬深300指數(shù)基金今年才成立，因此不好對它們的運作情況進(jìn)行比較，但從長期來看，跟蹤的誤差將是衡量這只基金管理是否合格的重要標(biāo)志。投資者可以分階段考察指數(shù)基金的偏離度，決定取舍。

另外，所選基金的規(guī)模不要過大或者過小，那樣都不利于跟蹤指數(shù)。

費率問題不可小視

在那么多基金中，指數(shù)基金具有“費率低”的特點。不過，指數(shù)基金的費率也有高有低，挑選費率低的指數(shù)基金，無疑能多賺收益。

在已經(jīng)公布費率的14只基金中，最大申購費率分為1.2％和1.5％兩種，其中大成、廣發(fā)、南方(前端收費方式)、華夏為1.2％，其余幾只為1.5％；最大贖回費率均為0.5％，不同的是華夏持有時間超過一年后免收贖回費，廣發(fā)、博時持有3年后免收贖回費，其余幾只超過兩年后免收贖回費。建信滬深300目前正在認(rèn)購期，認(rèn)購費率為1％，2年以上贖回免費。

從持續(xù)性費用來看，14只基金當(dāng)中，博時裕富的管理費和托管費最高，分別為0.98％和0.2％，國泰、嘉實、華夏的管理費和托管費最低，管理費均為0.5％，托管費均為0.1％。

另外，對于長期投資者來說，應(yīng)優(yōu)先選擇開通后端收費模式的指數(shù)基金，那樣可以節(jié)省一筆費用。南方和大成同時開通了前端和后端兩種收費模式，其中大成滬深300持有3年以上，南方滬深300持有5年以上沒有后端收費。

個性需求選擇個性基金

盡管都是滬深300指數(shù)基金，它們大體上相同，不過也有部分基金有特殊設(shè)計，可以滿足不同投資者的需求。

增強型指數(shù)基金以戰(zhàn)勝指數(shù)為目標(biāo)。在已經(jīng)正式運營和正在發(fā)行的14只滬深300指數(shù)基金當(dāng)中，只有國海滬深300是增強型指數(shù)基金，力求在被動跟蹤標(biāo)的指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過倉位調(diào)整、行業(yè)配置、個股選擇等措施優(yōu)化投資組合，發(fā)揮主動管理能力，盡量彌補純指數(shù)化投資的缺陷，取得超越市場的業(yè)績表現(xiàn)。如果你喜歡增強型指數(shù)基金，那么不妨選擇國海滬深300基金。

瑞和滬深300還具有杠桿功能。它在二級市場買賣時，會自動被按1:1的比例分為瑞和小康及瑞和遠(yuǎn)見份額進(jìn)行交易。在該基金任一運作周年內(nèi)，當(dāng)瑞和300份額的基金份額凈值在1.0元至1.1元區(qū)間以內(nèi)變動時，在計算瑞和小康與瑞和遠(yuǎn)見的凈值時，二者將按8:2分成，瑞和小康份額的基金份額凈值變動額是瑞和300份額的1.6倍；而當(dāng)瑞和300份額的基金份額凈值在1.1元之上變動時，在計算瑞和小康與瑞和遠(yuǎn)見的凈值時，二者將按2:8分成，瑞和遠(yuǎn)見份額的基金份額凈值變動額是瑞和300份額的1.6倍。兩個區(qū)間的1.6倍，也成就了該基金的杠桿功能。喜歡刺激的投資者，不妨去二級市場玩一玩這只基金。

另外，不少投資者喜歡短炒，如果短炒，肯定是買能在網(wǎng)上交易的LOF基金更劃算，一來交易費率低，二來交易更加便捷，到賬時間快。在14只基金當(dāng)中，嘉實滬深300、鵬華滬深300和銀華滬深300同時還是LOF指數(shù)基金，除了可以通過銀行網(wǎng)點等場外渠道進(jìn)行交易外，還可以在二級市場上進(jìn)行交易，而且沒有交易印花稅和申購贖回費，交易費用比場外大幅減少。