聰明人也會“敗走麥城”

王超凡

讀著《投資中的心理學》一書，我想起一個有趣的敵事。一位石油大亨死后到天堂去參加會議，一進會議室，發現已經座無虛席，沒有地方落座，于是他靈機一動，大喊一聲：“地獄里發現石油了!”這一喊不要緊，天堂里的石油大亨們紛紛向地獄跑去，很快，天堂里就只剩下那位大亨了。這時。大亨心想，大家都跑了過去，莫非地獄里真的發現石油了?于是，他也急匆匆地向地獄跑去。

地獄里也許沒有一滴石油，但跑去那里受苦卻是事實。從心理學的角度來看，這是一種典型的授資心理偏差。

行為金融學認為，一個現實的投資者都不是完整意義上的“理性人”，其決策行為不僅受制于外部環境，更會受到自身固有的各種認知偏差的影響，一些以前成功或失敗的經歷將影響今后的決策。所以華爾街有句名言“市場永遠都被兩樣東西控制——恐懼與貪婪!”

在股市上，當大家認識到熊市終于來了，股民們就開始恐懼。這種恐懼是相互感染的，當感染到每一個普通股民都恐懼時，熊市通常已接近尾聲。這個時候，敢于逆大眾心理而動的人往往能獲得先機。然而，恐懼使我們在應該進場的時候反而割肉出場了。

相反，在股市牛市的末端，大家都在賺錢，全國股民都表現出貪婪的時候，股市出現熱門股的時候，人人都在追捧，但你有能力抵住誘惑嗎?人的貪婪常使股民在股票的最高點買入股票，成為世紀大套，2007年入市的部分股民便是如此。因為那時的牛市讓他們取得了部分的勝利而引發貪婪和輕敵，情緒左右了理性操作，最終遇到2008年的熊市，將盈利變成了深度的套牢。

現實中人的大腦思維及情緒非常復雜，僅用“恐懼”和“貪婪”兩個詞語來描述影響人們投資決策的心理因素，是遠遠不夠的。例如，投資者在購買保險時就表現出規避風險的心理，但是在買彩票的時候卻表現出尋求風險的心理。人們將過于自信、自豪和懊悔等心理帶入投資行為中，表現出很多有趣現象，比如賭場的錢效應、蛇咬效應、羊群效應、試圖翻本效應，等等。

比如，在股票市場上，投資者往往對虧損的股票存在惜售心理，繼續持有虧損的股票，不愿意實現虧損，而在盈利面前趨向回避風險，愿意較早賣出股票以鎖定利潤。這種心理不難理解。投資者為了避免損失引起的后悔與尷尬而竭力規避損失，因為一旦出現損失實現。則證明之前的判斷是錯誤的；投資者急于實現盈利是為了證明自我，出于驕傲自大心理所致。而研究表明，中國的授資者更傾向于賣出盈利股票，繼續持有虧損股票，而且這種傾向比國外投資者更為嚴重。

一個有頭腦的投資者“敗走麥城”，就是因為他受到了心理偏差的控制而造成決策失誤，投資者只有控制了自己的內心，才能真正長期獲益，這就是這本書給我們的啟示。

仔細閱讀一下《投資中的心理學》一書，相信你能在其中找到自己做投資決策的影子。