我國商業銀行不良資產證券化研究

王　萌

【摘 要】不良資產證券化指的是商業銀行將持有的流動性較差但具有未來現金收入流的不良貸款、應收賬款等不良資產集中起來(主要是不良貸款),形成一個資產池,從而轉換為在金融市場上流動的證券的一項技術和過程。資產證券化是一個漸進化的創新過程,需要不斷改進和完善,

【關鍵詞】商業銀行 不良資產 證券化

一、商業銀行不良資產證券化的基本概念

不良資產證券化指的是商業銀行將持有的流動性較差但具有未來現金收入流的不良貸款、應收賬款等不良資產集中起來(主要是不良貸款),形成一個資產池,通過結構性安排,對資產池中的風險和收益要素進行分割和重組,將其轉變為符合投資要求的可銷售證券,以此加速回收資金的過程。

二、我國商業銀行進行不良資產證券化的必要性

當前,我國商業銀行不良貸款的處置方式主要包括債務重組、債權銷售、債轉股、以物抵債等。這些處置方式的效果過多地依賴于債務人的經營狀況、國家的產業政策,商業銀行十分被動,難以真正有效控制不良貸款。而不良資產證券化能夠使商業銀行在處置不良資產時由被動轉為主動,為防范和控制不良貸款的各種派生風險提供了一個有效途徑。

三、我國商業銀行進行不良資產證券化的重要意義

1.有利于我國商業銀行以較低成本、較短時間處置不良資產

從我國不良資產處置經驗來看,不管是外資機構還是本國資產管理公司購買商業銀行的不良資產,它們要求的內部收益率都在20%～40%。而國際大量實踐及我國的部分實踐證明,在不良資產證券化中,投資者的收益率即商業銀行的處置成本卻要低得多。與逐筆處置相比,不良資產證券化可以根據投資者的需求,將若干筆資產一次性打包處置,提前實現處置收入,從而有助于加快處置進度,減少資產損失。

2.不良資產證券化有利于控制我國商業銀行的資金流動性風險

通過證券化,可以將流動性較差的不良資產轉化為在市場上交易的證券,在不增加負債的前提下,商業銀行可以獲得一定資金來源,收回的資金可用于發放更多的貸款,從而提高資金的流動性和利用效率,防范因“短存長貸”而造成資金流動性風險。

3.有利于改善我國商業銀行的資本結構,提高資本充足率

按照1988年的《巴塞爾協議》,銀行的核心資本充足率和全部資本充足率應分別達到4%和8%。為了滿足這一監管要求,根據《巴塞爾協議》對不同類風險資產的資本金要求,銀行可以將不同風險的資產證券化,使其能夠主動靈活地調整銀行的風險資產規模、結構,以最小的成本增強流動性和提高資本充足率。同時,利用資產證券化進行融資不會增加銀行的負債,是一種不顯示在資產負債表上的方法,即發行人可不通過增加負債獲得融資。

4.有利于我國商業銀行分散風險

從我國現實情況看,資本約束、利率市場化和匯率形成機制改革,已經從如何有效配置風險層面對銀行風險管理提出了要求。資產證券化后,銀行將證券化資產服務以外的收益轉讓給投資人,在讓社會公眾有機會投資銀行資產的同時,也將銀行承受的信用風險、利率風險、提前還款風險,通過結構性安排,部分轉移、分散給資本市場上不同風險偏好的投資者,實現銀行資產風險和收益的社會化。

5.有利于形成商業銀行新的利潤增長點

以利差收入為主的傳統商業銀行業務將隨著資本市場的發展和利率的逐步市場化而逐漸降低競爭力,利用銀行的專業化優勢發展中間業務和表外業務將是銀行今后新的利潤增長點。商業銀行不良證券化業務可以通過為證券化資產持續提供相關的管理和服務、開拓證券化業務的投資銀行業務等方式實現銀行業與證券業的融合,為銀行提供新的利潤增長點。

四、我國商業銀行資產證券化的發展狀況

經國務院批準,我國信貸資產證券化試點工作于2005年3月正式啟動。并已經進行了兩批試點,第一批兩家機構,即國開行和建行,試點額度為150億;第二批 2007年啟動,批準的試點機構數量是6～8家,額度為600億元。中國債券信息網統計數字顯示,2008年共發行資產支持證券302億元,同比增長69%。在各類債券中的增速僅次于銀行次級債和混合資本債。不良資產支持證券方面,截至目前,只有信達資產管理公司、東方資產管理公司和建設銀行發行共4單不良資產支持證券(其中信達發行兩期,其它兩家各一單)。而最近的一單是信達資產管理公司2008年12月26日發行的信元2008-1重整資產證券化。目前全國證券化的整體規模仍然相當小。據央行統計,目前,共有11家機構發行了600多億元證券化產品。

五、我國商業銀行推行不良資產證券化的對策建議

1.完善資產證券化的法律環境

資產證券化是一種金融衍生產品,其發展必須要有與它配套的完備的法律規范。資產證券化要實現管理的系統性和規范性,對法律環境有兩方面的要求,一是要構建資產證券化所需要的法律框架,制定有關法規,為其發展提供有力的法律保障;二是改進和完善現行法律法規與資產證券化沖突的部分,建立適應資產證券化發展的法律環境體系。

2.注重資產證券化過程控制,防范各類風險,保護投資者利益

(1)切實做好信用增級。信用增級方式可分為內部信用增級和外部信用增級。內部信用增級主要有直接追索、高級/從屬參與結構、超額擔保、現金和其他準備金擔保等;外部信用增級指第三方(主要是金融機構)為資產證券化提供擔保,從而增加其信用等級。

(2)證券評級嚴格把關。資產證券化評級的核心因素是資產支持證券的信用風險,同時要求被評級的資產需與發起人的信用風險相分離,即證券化資產必須真正實現真實銷售以實施破產隔離。評級機構對評級的證券要保持經常性的信用監督并制度化,定期公告證券的信用等級的變化,使投資者及時了解所持證券資產的狀況。

(3)完善資產證券化市場的信息公告制度。作為資產證券化市場,信息公開是基本原則之一,它包括信息披露制度、監管機構行政公開制度、責任追究制度等等。

3.鼓勵創新,拓展資產證券化的領域

資產證券化是一個漸進化的創新過程,需要不斷改進和完善,拓展資產證券化的領域。一方面,要擴大資產證券化的品種,延伸資產證券化產品的深度;另一方面,是拓展資產證券化原始資產的范圍,延伸資產證券化的廣度。

參考文獻:

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