投資功不可沒

王大勇

已經看到了“保8”的曙光

國家統計局公布第二季度的經濟運行數據后,人們有了一絲樂觀的理由。在政府上半年合計7.4萬億的強力放貸下,終于有了效果:第二季度的GDP增長率高達7.9%,比第一季度的6.1%高出了1.8個百分點,從而使上半年GDP的增長率為7.1%,讓人們看到了“保8”的曙光。

投資是回暖功臣

由于上半年出口萎縮,消費保持平穩,因此造成經濟回暖的主要功臣是投資。投資對于GDP增長的貢獻率87.6%,接近90%,拉動GDP增長6.2個百分點;消費對經濟增長貢獻率為53.4%,拉動GDP增長3.8個百分點;凈出口對經濟增長貢獻率為-41%,下拉GDP增長2.9個百分點。

上半年,全社會固定資產投資91321億元,同比增長33.5%。由于投資對于GDP的拉動具有較高的倍增效應,上半年以來固定資產投資的逐月遞增是當前經濟復蘇的最主要的動力。并且由于預示著未來投資走向的新開工項目猛增,也會使得投資在下半年對經濟的拉動作用會變得更為明顯。這樣,隨著投資的進一步加快,會使得對鋼鐵、水泥等工業產品的需求進一步提升。

實體經濟仍然薄弱

但我們應該看到,實體經濟仍然存在著困難之處。這主要體現在,CPI和PPI仍然在下降。6月份CPI同比下降1.7%,環比下降0.5%;6月份PPI同比下降7.8%。總體來看,上半年CPI同比下降1.1%,PPI同比下降5.9%。CPI、PPI增長再次維持雙負的局面。

這樣對比,我們就可以看出矛盾的所在:一方面消費需求不旺,使得產能相對過剩;另一方面投資規模不斷放大,產能會隨之進一步提高。產能相對過剩的矛盾會進一步加大,從而使得企業盈利能力下降。據財政部7月17日公布的《2009年1～6月全國國有及國有控股企業經濟運行情況》顯示,國有及國有控股企業實現收入和利潤仍然處于下降區間。2009年1～6月,全國國有企業累計實現營業收入9.79萬億元,同比下降5.9%,降幅比1～5月減少1.5個百分點。2009年上半年,全國國有企業累計實現利潤5534億元,同比下降27%,降幅比1～5月減少3.3個百分點。這是自2009年3月以來,全國國有企業利潤降幅連續四個月減緩。

企業仍有投資機會

這表明,一旦政府的經濟刺激力度下降,經濟重新步入通縮的局面不是沒有可能。在這一意義上,我們可以預測物價開始上漲前,政府不會減小經濟刺激計劃力度。在強力的經濟刺激計劃面前,鋼鐵、資源、能源類上游產品將會面臨需求上漲;因貨幣投放加大,股票、房產等資產性商品價格也會上漲,投資機會不言自明。

企業家們還需要注意投資結構的調整。在國內產能嚴重過剩的總體情況下,一些新領域仍然存在需求相對旺盛的情況,比如城鎮化建設,老百姓消費升級,以及新能源等領域無不預示著巨大的投資機會。