推進金融體制改革，有效應(yīng)對國際金融危機

李　德

我們面對急劇變化的國際經(jīng)濟金融環(huán)境,堅決貫徹落實黨中央、國務(wù)院的指示精神,及時調(diào)整貨幣政策,制定落實適度寬松的貨幣政策具體措施,制定維護金融穩(wěn)健運行的各項應(yīng)對預(yù)案,靈活運用公開市場操作、利率、存款準備金率等工具,適當調(diào)增信貸總量,釋放保增長和穩(wěn)定預(yù)期的政策信號。同時,堅持區(qū)別對待、有保有壓,把總量微調(diào)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化結(jié)合起來,引導(dǎo)新增信貸資源向重點領(lǐng)域和經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)傾斜,有力地支持了經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。

一、2008年我國金融體制改革進展順利

2008年度我國金融體制改革繼續(xù)平穩(wěn)推進,國有商業(yè)銀行股份制改革取得重大進展,中小金融機構(gòu)經(jīng)營機制不斷完善,各類金融機構(gòu)實力普遍增強,盈利能力和抗風(fēng)險能力明顯提高。

(一)金融企業(yè)改革成效顯著

已改制大型國有銀行改革不斷深化。工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行和交通銀行四家已改制銀行進一步完善公司治理,大力推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,穩(wěn)步推進內(nèi)部改革,管理水平、盈利能力和經(jīng)營績效持續(xù)提升。中國農(nóng)業(yè)銀行股份制改革正式啟動。2008年10月29日中投公司通過匯金公司向農(nóng)業(yè)銀行注資1300億元人民幣等值美元。2009年1月16日,農(nóng)業(yè)銀行股份公司正式掛牌成立。

政策性銀行改革有了重大進展。2008年12月1日,召開了國家開發(fā)銀行股份有限公司創(chuàng)立大會,按照公司法程序要求,產(chǎn)生了新一屆董事會、監(jiān)事會、高管等。2008年12月16日,開發(fā)銀行股份公司正式掛牌成立,注冊資本3000億元。此外,進出口銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行也不斷深化內(nèi)部改革,加強風(fēng)險管理和內(nèi)控機制建設(shè),穩(wěn)步開展新業(yè)務(wù),為全面改革創(chuàng)造條件。

(二)金融調(diào)控體系不斷健全

中國人民銀行于2008年采取一系列措施積極應(yīng)對金融危機對我國宏觀經(jīng)濟的不利影響,保證經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展。利率市場化改革逐步深化。利率作為宏觀調(diào)控工具,運用起來更加自如。2008年,五次下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款基準利率,四次下調(diào)人民幣存款基準利率,兩次下調(diào)人民銀行對金融機構(gòu)的存貸款利率。2008年10月27日起,將金融機構(gòu)商業(yè)性個人住房貸款利率的下限擴大為貸款基準利率的0.7倍。繼續(xù)培育上海銀行間同業(yè)拆放利率。人民幣匯率形成機制改革取得了重大進展。一是我國人民幣匯率彈性不斷增強。二是跨境資金流動的監(jiān)測、分析和管理得到加強。實現(xiàn)出口收結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查管理,完善外債統(tǒng)計監(jiān)測和管理。信貸政策調(diào)控作用強化。一是加強信貸政策指導(dǎo),促進結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。二是配合發(fā)改委做好產(chǎn)業(yè)投資基金、中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)等工作,同時督促金融企業(yè)做好對中小企業(yè)、非公經(jīng)濟的金融服務(wù)。2008年12月末,廣義貨幣(M2)余額為47.52萬億元,同比增長17.82%;金融機構(gòu)本外幣各項貸款余額為32.01萬億元,同比增長17.95%。

(三)金融市場不斷完善

金融產(chǎn)品創(chuàng)新加快。一是企業(yè)直接融資工具創(chuàng)新力度加大。交易商協(xié)會推出了中期票據(jù)。二是企業(yè)短期融資券管理機制得到完善,企業(yè)短期融資券移交協(xié)會實行注冊管理。中小企業(yè)短期融資券的推出緩解了中小企業(yè)融資難的問題。三是金融衍生工具創(chuàng)新不斷,人民幣利率互換業(yè)務(wù)全面展開。增加銀行間人民幣外匯貨幣掉期市場成員,豐富人民幣衍生品市場交易主體。四是信貸資產(chǎn)證券化試點工作順利開展,中信銀行、招商銀行以及浙商銀行獲準發(fā)行中小企業(yè)資產(chǎn)支持證券。市場制度建設(shè)和基礎(chǔ)建設(shè)得到加強。人民銀行研究起草了《銀行間債券市場債券登記托管結(jié)算管理辦法》等相關(guān)規(guī)定,會同相關(guān)部門討論修改《國際開發(fā)機構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法》。市場基礎(chǔ)建設(shè)進一步加強。金融市場對外開放深化。金融機構(gòu)赴香港發(fā)行人民幣債券規(guī)模增大。批準上海黃金交易所引入外資銀行在華營業(yè)性機構(gòu)為會員。

(四)金融穩(wěn)定工作不斷加強

2008年以來,針對新的國際國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢,金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制不斷完善。通過部際聯(lián)席會議的形式,完善與銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會的金融監(jiān)管協(xié)調(diào),加強貨幣政策與監(jiān)管政策之間的協(xié)調(diào),建立金融信息共享制度。金融控股公司和交叉性金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管不斷完善。

(五)農(nóng)村金融改革和創(chuàng)新取得進展

農(nóng)村信用社改革成效顯著。農(nóng)村信用社改革已取得階段性成果,農(nóng)村信用社的歷史包袱初步得到化解,產(chǎn)權(quán)制度改革穩(wěn)步推進,支農(nóng)服務(wù)能力有所增強,“花錢買機制”的政策效果逐步顯現(xiàn)。近年來我國農(nóng)村信用社改革成效顯著,全國農(nóng)村信用社不良貸款余額顯著下降,盈利水平逐年提高,資金實力顯著增強,支農(nóng)服務(wù)力度進一步加大。農(nóng)村金融組織、機制和產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新得到不斷加強,農(nóng)村金融服務(wù)得到完善。2008年末,全國農(nóng)村信用社不良貸款余額和比例分別為2965億元和7.9%,比改革之初分別下降2182億元和28.9個百分點。2008年末,農(nóng)村信用社的各項貸款3.7萬億元,貸款所占金融機構(gòu)貸款總額的比例由改革之初的10.6%提高到12.3%,提高了1.7個百分點。截至2008年末,全國共組建農(nóng)村商業(yè)銀行22家,農(nóng)村合作銀行163家,組建以縣(市)為單位的統(tǒng)一法人機構(gòu)1966家。

二、2009年金融體制改革思路

(一)繼續(xù)深化金融企業(yè)改革

繼續(xù)推進國有銀行改革。中國工商銀行、中國銀行和中國建設(shè)銀行應(yīng)繼續(xù)完善內(nèi)部管理,加快轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制,提高自身競爭力。農(nóng)業(yè)銀行應(yīng)扎實、穩(wěn)妥地推進股份制改革,注意做好不良資產(chǎn)處置、設(shè)立股份公司之后的相關(guān)工作,同時強化面向“三農(nóng)”的市場定位和責(zé)任。國家開發(fā)銀行的改制工作亟待完善,國開行應(yīng)加強內(nèi)部管理,健全法人治理結(jié)構(gòu)。繼續(xù)研究推動中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和中國進出口銀行改革。

(二)完善金融調(diào)控體系

2009年我們將繼續(xù)穩(wěn)步推進貼現(xiàn)利率市場化改革,健全利率調(diào)控體系。同時,培育市場基準利率,逐步將銀行間同業(yè)拆放利率和國債收益率培育為我國短期和中長期金融市場的基準利率。深化人民幣匯率形成機制改革。繼續(xù)完善以市場供求為基礎(chǔ),參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。加大信貸政策指導(dǎo)力度,引導(dǎo)金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),支持促進擴大內(nèi)需、改善民生和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。

(三)大力推進金融創(chuàng)新,加快金融法制等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

繼續(xù)推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新。繼續(xù)推動貨幣市場工作創(chuàng)新,為金融機構(gòu)開辦大額可轉(zhuǎn)讓存單業(yè)務(wù)創(chuàng)造條件;探索開發(fā)房地產(chǎn)信托投資基金試點;同時推動風(fēng)險與收益相匹配的債券品種創(chuàng)新,開展高收益?zhèn)圏c,增加企業(yè)并購融資工具。

(四)加大風(fēng)險防范和化解力度,健全金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制

部分高風(fēng)險金融機構(gòu)應(yīng)注意做好風(fēng)險處置工作。進一步完善中國金融穩(wěn)定監(jiān)測指標體系,探索建立各行業(yè)風(fēng)險監(jiān)測與評估框架,加強對整體金融風(fēng)險和區(qū)域金融風(fēng)險的分析評估,密切關(guān)注跨行業(yè)、跨市場、交叉性金融工具以及金融控股公司的風(fēng)險狀況,防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

制定出臺存款保險條例,強化金融穩(wěn)定工作。今年,人民銀行將積極配合國務(wù)院法制辦,在現(xiàn)有基礎(chǔ)上做好《存款保險條例(草案)》的各項相關(guān)工作,盡快出臺《存款保險條例》。

(五)深化農(nóng)村金融改革

進一步深化農(nóng)村信用社改革。2009年,人民銀行將進一步推進農(nóng)村信用社改革,明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系、完善法人治理結(jié)構(gòu)、全面加強經(jīng)營管理,切實轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制。繼續(xù)推動農(nóng)村金融組織、機制創(chuàng)新。推動農(nóng)村金融組織創(chuàng)新,適度調(diào)整和放寬農(nóng)村地區(qū)金融機構(gòu)準入政策,積極培育多種形式的小額信貸組織。積極推進農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式的創(chuàng)新工作,大力推廣農(nóng)戶小額信用貸款和農(nóng)戶聯(lián)保貸款,創(chuàng)新貸款擔(dān)保方式,發(fā)展基于訂單與保單的金融工具,探索發(fā)行涉農(nóng)中小企業(yè)集合債券,改進和完善農(nóng)村金融服務(wù)方式。加強貨幣政策和其他政策在支持“三農(nóng)”方面的協(xié)調(diào)配合。進一步改善農(nóng)村支付服務(wù)環(huán)境,加強農(nóng)村地區(qū)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和信用體系建設(shè)。

三、國際經(jīng)濟金融形勢及金融危機對我國的啟示

(一)世界經(jīng)濟衰退日益嚴重

大蕭條以來最嚴重的金融危機導(dǎo)致主要金融機構(gòu)虧損嚴重、股市低迷、流動性匱乏。金融危機已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)槿蚪?jīng)濟危機。世紀銀行估計,世界生產(chǎn)總值的增長將從2008年2.5%急劇減速到2009年的1.0%,其中,2009年發(fā)達國家生產(chǎn)總值將下降0.5%。由于存在諸多不確定性,有可能出現(xiàn)更加惡化的情況。如果發(fā)達國家的金融資源向本土集中,全球金融一體化可能會倒退,世界經(jīng)濟的衰退會更嚴重。

2008年9月之后,隨著危機升級,各國采用更系統(tǒng)的措施,加強了國際協(xié)調(diào)。包括我國政府在內(nèi)的世界各國政府出臺了財政和貨幣刺激政策,阻止金融危機繼續(xù)惡化。但經(jīng)濟的恢復(fù),尤其是市場信心的重新建立需要很長時間。

(二)金融危機導(dǎo)致世界貿(mào)易減速和大宗商品價格下降

世界貿(mào)易增長減速從2007年的6.4%降到2008年的4.3%,2009年全球貿(mào)易可能會繼續(xù)走低。國際貨幣基金組織(IMF)預(yù)計2009年的世界貿(mào)易總額將下降2.8%,貿(mào)易作為全球經(jīng)濟增長引擎的作用已經(jīng)難以正常運轉(zhuǎn)。

由于金融危機導(dǎo)致需求減弱,大宗商品的價格迅速下降。這對發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展影響深遠。原油價格已從峰值下降了60%以上。其它初級商品的價格,包括谷物和有色金屬,也大大下降。這些價格有可能隨全球需求的下降而繼續(xù)下降。大宗商品價格下跌導(dǎo)致以初級產(chǎn)品出口為主的國家經(jīng)濟增長放緩,經(jīng)濟恢復(fù)更加困難。

(三)貿(mào)易和金融保護主義使經(jīng)濟復(fù)蘇更加困難

金融危機下的新貿(mào)易保護主義,是應(yīng)對金融危機的“毒藥”。美國最新的經(jīng)濟刺激計劃保留了帶有明顯貿(mào)易保護主義色彩的“購買美國貨”條款。歷史經(jīng)驗和經(jīng)濟常識表明,貿(mào)易保護主義百害而無一利。全球消費者只有5%左右生活在美國,一旦其他國家也只購買本地產(chǎn)品,那么美國企業(yè)也難逃一劫。貿(mào)易保護主義不僅會加大危機的嚴重程度,還會使危機持續(xù)更長時間。金融危機是全球性的挑戰(zhàn),越是危機關(guān)頭越需要堅持開放與合作。

金融保護主義較之貿(mào)易保護主義,隱蔽性更強,危害更大。金融保護主義主要表現(xiàn)為跨國資本流動的下降和金融資源向本土集中。原因有兩個:一個是國際金融危機迫使金融機構(gòu)普遍采取“去杠桿化”措施,導(dǎo)致資產(chǎn)價格下跌、市場流動性緊缺;另一個是接受了政府救助的跨國金融機構(gòu)迫于政治壓力,在業(yè)務(wù)上必須向國內(nèi)企業(yè)和個人客戶傾斜,被迫縮減國際業(yè)務(wù)。隨著國際資本開始從新興市場經(jīng)濟體和其他發(fā)展中國家撤資,這些國家的經(jīng)濟隨著全球信貸市場的緊縮而幾乎到了崩潰邊緣,例如目前的東歐。如果這些國家出了問題,那么金融危機的主場就從美國轉(zhuǎn)移到了歐洲,可能形成一個更大的第二波金融危機。

(四)金融危機對我國經(jīng)濟的影響

1.對進出口的影響

總體來看,當前我國對外貿(mào)易發(fā)展的基本面是好的,保持對外貿(mào)易平穩(wěn)較快發(fā)展仍有不少有利條件和積極因素。出口結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善,質(zhì)量也進一步提高,企業(yè)應(yīng)對外部環(huán)境變化的能力明顯得到增強。金融危機對中國企業(yè)來說是挑戰(zhàn)也是機遇。企業(yè)應(yīng)付危機的主要途徑應(yīng)是提高勞動生產(chǎn)率和增加產(chǎn)品附加值,進一步調(diào)整結(jié)構(gòu),擴大內(nèi)需和推進出口。但全球金融危機導(dǎo)致普遍的投資和消費信心不足,我國進出口大幅度下降。在全球經(jīng)濟低迷的形勢下,部分國家或地區(qū)信用惡化和萎縮,進出口貿(mào)易中的履約風(fēng)險和結(jié)算風(fēng)險也將進一步增大,將使我國企業(yè)面臨嚴峻考驗。

2.對外商直接投資的影響

在金融保護主義的作用下,海外投資者為了彌補損失或收縮業(yè)務(wù)而大舉出售在華資產(chǎn),把資金調(diào)回母國,人民幣匯率將受到沉重的向下壓力。目前已經(jīng)出現(xiàn)了外國戰(zhàn)略投資者拋售所持有的中資銀行股份的現(xiàn)象,例如,蘇格蘭皇家銀行、李嘉誠基金會、瑞士銀行和美國銀行先后減持或出清了我國銀行股份。總的來看,中國可能會處于較為平衡的地位。某一段時期可能會出現(xiàn)凈流出的現(xiàn)象,然而只要中國國內(nèi)需求能夠迅速提升,中長期來看,凈流入仍然是主流。國外的預(yù)期更樂觀,世界銀行預(yù)計2006至2010年期間,流入發(fā)展中國家的FDI中,中國將占到30%左右。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會的調(diào)查顯示中國是最吸引FDI的國家。

3.銀行有可能積累不良資產(chǎn)

金融危機以來,我國企業(yè)盈利能力整體下滑,盈利下滑就意味著還款能力下降,銀行信用風(fēng)險逐步上升。從我國銀行業(yè)來看,銀行存在惜貸心理,在危機條件下銀行業(yè)集體的惜貸行為,會成為減緩實體經(jīng)濟恢復(fù)的直接原因。如果實體經(jīng)濟不能恢復(fù),大量倒閉破產(chǎn),則銀行就會新增大量不良貸款。目前,我國的金融機構(gòu)面臨兩難選擇,如果減少信貸投放,實體經(jīng)濟受損,銀行存量信貸資產(chǎn)質(zhì)量必然下降;如果加大信貸投放之后,企業(yè)仍然不能恢復(fù)增長,那么銀行新增信貸資產(chǎn)的質(zhì)量難以保證。

(五)應(yīng)對金融危機

1.加強經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整

全球金融危機使以出口業(yè)務(wù)為主的企業(yè)受到了較大影響,但這也是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的一次好機會。4萬億元振興經(jīng)濟方案再次明確了方向,即把保增長、擴內(nèi)需和調(diào)結(jié)構(gòu)有機結(jié)合起來。我們認為,在及時向金融機構(gòu)提供流動性支持的同時,將著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對重點工程建設(shè)、中小企業(yè)、技術(shù)改造、兼并重組、節(jié)能減排信貸支持,同時繼續(xù)限制對“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)劣質(zhì)企業(yè)的貸款,促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

2.提高內(nèi)需水平

這次危機沖擊突出顯示,過度依賴外需和投資的經(jīng)濟增長模式是不可持續(xù)的。對外需過度依賴,在外部環(huán)境發(fā)生變化的情況下,容易導(dǎo)致價格和宏觀經(jīng)濟的劇烈波動。對投資過度依賴,導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)長期不平衡,服務(wù)業(yè)占比過低,制造業(yè)特別是低水平制造業(yè)占比過高,這種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)已經(jīng)越來越不適合當前經(jīng)濟社會發(fā)展要求。因此當前亟需創(chuàng)新發(fā)展理念,推動金融業(yè)服務(wù)于經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變,將保增長和調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型有機結(jié)合起來,促進投資和消費、內(nèi)需和外需、服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的平衡增長。利用多層次信貸市場和資本市場支持服務(wù)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,促進節(jié)能減排和應(yīng)對氣候變化。

3.加強自身建設(shè)和促進國際合作

在這個金融危機的關(guān)鍵時期,各國協(xié)調(diào)合作極為重要。中國將加強與其他國家的協(xié)調(diào)合作,抵御經(jīng)濟衰退風(fēng)險。中國經(jīng)濟的基本面依然保持良好態(tài)勢。盡管遭遇嚴重外部因素沖擊,但2008年以來中國經(jīng)濟依然保持穩(wěn)步增長。為抑制金融動蕩給經(jīng)濟增長造成的威脅,中國采取的措施包括增強社會保障體系、投資農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施與教育、提振廣大農(nóng)村地區(qū)的消費等。中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性調(diào)整工作已取得明顯進展,貿(mào)易順差有所收窄,外匯儲備增速放緩。中國金融機構(gòu)的狀況依然穩(wěn)健,資本充足率已升至歷史較高水平,而且風(fēng)險控制能力也有所改善,金融市場流動性較為充裕。在全球性金融危機沖擊下,中國將繼續(xù)實行“保增長、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的方針政策,保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。

(作者單位:中國人民銀行研究局)

中資銀行國際化發(fā)展的重要