我國商業銀行不良資產證券化研究

金玉姣

摘要：許多年以來，我國商業銀行一直存在著嚴重的不良資產問題，而不良資產證券化有利于商業銀行保持資產流動性、提高資本充足率，能有效解決商業銀行的不良資產問題，是一種有很大發展前景的金融創新工具。簡要分析了我國商業銀行不良資產狀況與成因，以及我國商業銀行不良資產證券化的必要性，并從供給與需求兩方面對不良資產證券化可行性進行了分析，且簡要闡述了不良資產證券化所面臨的難題。

關鍵詞：商業銀行；不良資產；資產證券化；供給；需求

中圖分類號：F830.33

文獻標識碼：A

文章編號：1672—3198(2009)11－0170－02、

1我國商業銀行不良資產狀況

根據我國銀監會統計顯示，國內主要商業銀行2007、2008年不良資產情況如下：

從上表可以看出，跟2007年相比，2008年我國國有商業銀行的不良貸款總額和比率都有所下降，但除2008年第四季度有較大下降外。其余時點。商業銀行不良資產率離國際公認的不良資產率警戒線相比，仍然偏高。商業銀行的不良資產依然是一個比較嚴重的問題。

2我國商業銀行不良資產產生原因

2、1微觀層面

商業銀行的不良資產主要來源于企業。國有商業銀行由于政府政策等方面壓力，對國有企業發放了大量貸款，因而分析國有銀行的不良資產產生原因，首要因素為國有企業。國有企業由于自身經營不善、內部治理混亂、資本金不足、效益低下等原因，難以償還巨額的債務，因而導致了銀行大量不良資產的產生。

雖然企業是不良資產產生的重要原因，但是銀行自身也具有不司推卸的責任：

(1)銀行的風險意識淡薄。由于國家的扶持，缺少有效的競爭機制，銀行自身沒有形成強烈的自我危機意識。在進行貸款審批時，缺少有效的評估標準和可行性分析，通常僅考慮單筆貸款的安全性，卻忽視企業整體的經營風險。沒有嚴肅的風險分析與防范，“貸前、貸中、貸后”的審查往往流于形式，如此的缺乏風險監控與管理，呆賬壞賬產生的可能性必然較大。

(2)銀行內部管理制度缺陷。我國國有商業銀行的內部治理機制和約束機制還不是十分健全，對內部管理人員和業務人員約束不夠。一些管理人員由于自己的特殊權限，沒有貫徹“安全性、流動性、效益性”的銀行經營原則，給銀行帶來了損失。而業務人員由于存貸款數目的壓力，為了達到規定的目標，放松貸款審查，超規模放貸，貸款質量難以保證，增大了不良貸款產生的可能性。

2、2宏觀層面

政府干預與信貸資金的財政使用。我國政府與銀行之間的關系由于歷史原因依然不是很明朗，在政府的干預下。對于一些重要的國有企業，不論其經營狀況如何，貸款必須發放，因而降低了貸款的回收率，故容易產生不良貸款。并且對于政府的一些財政性支出，由于混淆了信貸資金與財政資金的本質區別，因而將信貸資金用于財政職能，如一些扶持性貸款、政策性貸款等，而這些貸款往往具有較強外部性且收益性較差，因此不良貸款的產生和堆積是必然的結果。

金融市場與監管體系不完善。金融體系的不完善導致企業融資渠道單一，只能依靠銀行貸款來進行融資，而我國金融機構對于利率確定沒有自主權，因而對貸款企業無法形成有效的監控機制。中央銀行則由于監管體制的缺陷與經驗不足等原因，對金融機構的監管力度不夠，缺少連續的全面的風險監管，要求也不嚴格，進而導致了不良貸款的不斷積累的發展趨勢。

3我國商業銀行推行不良資產證券化的必要性

資產證券化是指將缺乏流動性、但預期具有未來現金流的相對穩定的資產，或由其他資產來保證向證券持有者分配收益的資產進行組合匯成資產池，再對該組合產生的現金流進行結構性重組，轉換成可以在金融市場上出售和流通的證券，據以融通資金的過程。我國商業銀行推行不良資產證券化具有積極的作用。

(1)能夠提高商業銀行的流動性。證券化使得原來難以收回的呆賬壞賬轉化成為市場上交易的證券，獲得一定的資金，從負債管理的角度來看，在沒有增加負債的情況下。增加了資產，進而提高了銀行的資產周轉率，增強了其流動性。并且通過證券化，能夠有效解決銀行借短貸長的期限錯配問題，從另一方面提高商業銀行流動性。

(2)能夠改善商業銀行的資本充足率。為保證商業銀行正常運行與風險管理的需要。監管部門通常要求商業銀行提高和維持一定的資本充足率。商業銀行通過不良資產證券化將風險較高的資產轉化成為風險較低的證券，將高風險資產移出負債表，且通過證券化的融資不增加負債。因而風險資產的減少，不增加負債的融資，提高了資本充足率。

(3)能夠改善銀行的資本結構。資產證券化將原來表內的不良資產轉為表外的收費型業務，增加了中間業務收入，同時降低了銀行的融資成本。通過證券化提前收回部分資金，將風險提前轉移，使原先不良資產占用的資本可以得到釋放，改善了資產負債比率，完善了資本結構。證券化中信息披露等要求強化了對借款人的監督約束，進而能夠減少不良資產的產生，提高銀行整體資產質量。

4我國商業銀行不良資產證券化可行性分析

供給和需求是市場運行的推動力量，對于我國的商業銀行不良資產證券化，以下從供給和需求兩方面對其可行性進行分析。

4、1供給分析

近年來，由上面的商業銀行不良資產數據顯示，我國商業銀行積累了大量不良資產，形成了嚴重的風險隱患。面對外資銀行的激烈競爭壓力，以及內部經營的生存壓力，不良資產的化解是一個亟需解決的問題，商業銀行尤為迫切的需要解決這個問題，而不良資產證券化是一個有效的方式。它不僅能夠增強銀行的流動性，優化資產配置，提高不良資產的處置效率，而且為銀行融資，連接資本市場與貨幣市場開辟了新道路。促進了金融市場的發展。雖然單筆資產無法進行證券化。但銀行的不良資產總量大，通過對單筆資產進行分析、審核、預測回收率和回收期限，進行折算，匯集具有相近回收期限的資產形成資產池，且對于信用較低的資產通過信用增級等辦法可以滿足證券化的條件，如此便為不良資產證券化提供了大量供給。

4、2需求分析

我國保險業、養老基金、退休金、住房公積金等都擁有大量閑散資金，一直以來都缺少一種既有較高回報率又比較安全可靠的投資方式。而商業銀行不良資產證券化作為一種金融創新工具，一種全新的投資品種，只要設計的合理，就能夠成為一種信用度高、收益好的投資品種，將成為一種具有強大需求的產品。商業銀行不良資產支持證券，其收益率高于國債、銀行存款。而風險小于股票等，如果我國能夠放寬金融監管，使各種擁有長期資金的機構投資者能夠進入資產證券化市場，這部分的需求購買力則是巨大的。同時，我國居民存款總額一直很大，此證券投資項目對于居民的儲蓄存款投資也很具有吸引力。證券化對降低風

險的處理方面對投資者也會產生特殊的吸引力。投資者如果購買單筆資產風險很大，證券化將其有機整合，并且采取信用增級等手段，有效的降低了資產組合的風險。在專門的信用評級、證券發行等中介機構的聯通下，其風險進一步控制在一定水平內。美國等國家的證券化十分發達，其需求量也在不斷上升，從我國來看，未來的發展趨勢也十分看好，主要的投資者可能包括個人投資者、機構投資者和境外投資者等。個人投資者由于資金以及規避風險的能力有限，對于證券的安全性、流動性要求較高。機構投資者由于其自身特點和投資項目多樣化等要求，最有可能成為不良資產支持證券的最大需求者。近年來，商業銀行不良資產投資環境的改善也將引起境外投資者的投資興趣。

從上文看出，供給需求兩方面主體都已存在，政府部門對于商業銀行不良資產的處置問題也一直給予了理解與支持，所以我國已經初步具備了商業銀行不良資產證券化的條件。

5我國商業銀行不良資產證券化面臨的難題

首先，面臨著資產定價等技術性難題。資產定價是證券發行的基礎，它需要專業機構根據不同資產不同的估價方法進行準確合理估價。估價過低對投資者缺乏吸引力，進而會在激烈競爭的金融市場上被淘汰，而過高則隱藏著較高的風險，不利于其健康的發展。如此重要的定價等技術問題在我國由于專業機構的缺失而得不到解決，因而阻礙了不良資產證券化的發展。

其次，法律體制不夠完善。資產證券化是一種創新的金融產品，是市場高度發達的產物，而我國目前的金融體制還不夠完善，在涉及眾多主體的情況下，現有的法律無法完全對各部分加以限定和規范，因而對證券化的有效實施造成了一定影響。

最后，信用評級不規范。信用評級在證券化過程中扮演著重要角色，它是由具有豐富知識、經驗的分析人員在公平、公正、獨立原則下，按照客觀標準進行信用損失估計的過程。而我國目前總體存在著評級不細、透明度低、沒有統一的標準，缺少被公眾認可的、高資質的、規范獨立的信用評級專業機構。如此的信用評級不規范制約了不良資產證券化的發展。

參考文獻

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