國有股“轉(zhuǎn)持”令有瑕疵

政府就像上帝一樣,一會兒施舍,一會兒又拿走。俄羅斯寡頭在本世紀之初得到了這個教訓(xùn),現(xiàn)在輪到了中國。6月19日,北京下令國有機構(gòu)將所持上市公司股票轉(zhuǎn)移到社會保障基金。

乍看之下,北京只是在把股票從一個口袋放到另一個口袋:包括地方政府在內(nèi)的826家國有機構(gòu),將把部分持股轉(zhuǎn)至全國社會保障基金,數(shù)額相當于每家公司首次公開發(fā)行時實際發(fā)行股份數(shù)量的10%,市值達93億美元。這項法令將追溯實行,涉及2005年以來在中國內(nèi)地證交所上市的131家公司。

但是,不作支付就轉(zhuǎn)移股票,會帶來各種問題,即便交易各方都是“一家人”。也許沒有俄羅斯那樣的搶占土地或把寡頭關(guān)進監(jiān)獄,但中國實際上是在命令股東無償交出資產(chǎn)。即便按中國的標準,這也是不尋常的。當資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國投資公司時,這個主權(quán)財富基金還通過一筆復(fù)雜的債券融資交易,為接手這些資產(chǎn)付了款。

再說,這些股東并非全都是不折不扣的政府成員。據(jù)里昂證券介紹,其中11家是上市實體,因此普通股民也會蒙受損失。其余的是政府機構(gòu),但它們本來可能希望用自己所持的股票,為自己的合資企業(yè)或項目出資。該法令還把地方政府一級的資金集中到中央一級的金庫。

此舉強化了中國股市受到操縱的性質(zhì)。就在重啟IPO,讓更多股票進入股市流通之際,另一些股票從市場上退出。劃轉(zhuǎn)全國社保基金的股票將有3年禁售期。這又一次提醒人們,中國股票的投資者,需要有不止一點點的堅忍,就像《圣經(jīng)》中的約伯(Job)。

(譯者:和風(fēng))