王　凡

7月以來，指數強勢特征愈加明顯，調整多以盤中震蕩完成，多個重要點位被相繼攻克。月K線上已經連續收出6根陽線，如果不出意外，7月再度收出陽線的概率極大。

去年6月10日，上證綜指曾向下跳空，留下了近百點的真空區域，但在當前指數上行趨勢形成的狀態下，幾乎不存在任何阻力。從其它一些指數來看，如滬深300、中小板指數、深成指等都已經先后完成了對該缺口的回補。因此，在諸多利好因素的推動下，7－8月間上證綜指完全回補該缺口將無任何懸念。

從基本面來看，7月中旬公布的一系列上半年宏觀經濟數據普遍超出此前市場預期，經濟回升的態勢極為明顯。直接反映到上市公司業績方面，盡管今年中期業績同比出現下降，但二季度上市公司業績已經出現快速回升，業績預期觸底回升的拐點已經出現，且這一趨勢有望在下半年得以持續，近期相當多的上市公司紛紛大幅調高了業績預期。從目前已經公布中報預計業績的多家公司來看，大部分二季度業績環比增幅巨大。考慮到業績較好的公司將率先公布中報，因此在8月上中旬，市場有望出現一波業績超預期的中報行情。不過進入8月下旬之后，隨著業績較差股票紛紛公布中報，市場或將面臨一定的調整壓力。

具體到市場風格方面，中小盤股可能在中報期間表現更為出色。相對于大盤權重股而言，中小盤個股的業績波動性較大，經濟復蘇對其業績回升的刺激也更明顯，股價彈性也更大。而大盤股總體業績超出預期的可能性較小，其股價水平在5－6月間的飆升明顯減小了其估值優勢，這也使得市場資金在中報期間集中流向成本下降、產品價格上漲等業績回升題材的中小盤個股。

股指目前仍然在自1664點以來的原始上升通道內運行，如果政策面和資金面沒有發生逆轉，指數有望延續這種慣性上行趨勢。但值得關注的是，8月份指數將面臨多個重要的阻力位，市場分歧可能會逐步加大。

2008年4月24日，受降低印花稅等3大利好刺激，上證綜指曾經形成了一個從3296－3461點的向上跳空缺口。而在當年6月10日，上證綜指形成了一個從3312－3215點的向下跳空缺口，大形態上形成典型的島型反轉組合，此后市場呈現加速下跌的態勢。該組合的孤島區域形成時間大約1個半月，累積的套牢籌碼達近3萬億元之巨。因此，8月份股指若上攻到這兩個缺口附近，則將形成較為巨大的壓力。

此外，從反彈的一些重要黃金分割位來看，自6124點調整到1664點共下跌4460點，若反彈到0.382比例，則為反彈1703點，即后期將反彈到3367點，該點位與島型缺口區域極為接近，有可能形成重要阻力位。

從近期市場表現來看，在部分回補了去年6月形成的近百點下行缺口之后，市場遭遇了一定壓力。較為明顯的是工商銀行等大盤權重股，其股價也正好是上攻到與指數島型缺口相對應的歷史密集成交區域后出現主動回調，后期市場仍需進行充分的震蕩換手，方能有效化解歷史籌碼壓力。

目前深成指和中小板指數已經率先實現翻番，而上證綜指也接近這一目標，兩市漲幅超過市場平均水平的股票家數也不少，不過從市場炒作脈絡來看，資金依然是流向一些漲幅偏小的價值洼地。例如，行情之初是低價股全面啟動，在5－6月間是大盤權重股的補漲，進入7月以后一些長期橫盤滯漲的股票明顯啟動，市場風格再度轉換。我們認為，這種資金在不同板塊之間輪番炒作的格局有望延續，因此，8月份操作上宜重點關注具備補漲潛力的板塊，尋找一些漲幅與指數持平或略高于指數的行業和個股，以及一些業績預期上調、估值具備優勢的品種，逢低吸納后等待其啟動。

根據統計，建筑建材、食品飲料和醫藥生物是自去年11月以來漲幅較小的板塊。而化工、農林、交通運輸和建筑建材、食品飲料等行業是2009年凈利潤預期增長最高的行業，值得投資者加以重點關注。