鋼鐵行情正啟動

黃　欣

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新產(chǎn)量旬報顯示，6月下旬其會員大中型鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量為1194萬噸，全國估算值1519萬噸。當月全國粗鋼產(chǎn)量為45387萬噸，日均產(chǎn)量為151.29萬噸，為今年以來最高水平，僅次于去年6月。

鋼鐵行業(yè)好消息不斷，寶鋼集團、河北鋼鐵集團、江蘇沙鋼集團均榮登2009年世界500強榜單。首次上榜的江蘇沙鋼集團以208億美元的年營業(yè)收入，成為今年中國內(nèi)地惟一一家上榜的民營企業(yè)。

更值得關(guān)注的是鋼鐵行業(yè)在連續(xù)7個月虧損之后首次實現(xiàn)盈利。72家大中型鋼鐵企業(yè)5月份實現(xiàn)盈利12.62億元。工信部報告顯示，5月鋼鐵大企業(yè)加大了生產(chǎn)力度，鐵、鋼、材產(chǎn)量居前的10家大企業(yè)，除首鋼集團外，其他各家的鐵、鋼、材產(chǎn)量都有不同程度的增長。其中，鞍本集團、寶鋼、河北鋼鐵集團的環(huán)比增量最大。

這是在“四萬億投資”、“災(zāi)區(qū)重建”以及經(jīng)濟回暖等多因素影響下，鐵路、房屋等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對長線材、鐵道材及汽車、家電對熱／冷軋板(帶)等品種鋼材需求量放大以及鋼價持續(xù)上漲的結(jié)果。機構(gòu)預計鋼鐵行業(yè)72家企業(yè)在6月份實現(xiàn)的盈利將在40億元左右。

全球經(jīng)濟衰退，也令中國鋼鐵業(yè)受到重創(chuàng)。受鋼鐵大跌的影響，大型鋼鐵廠將在2009年上半年錄得虧損。不過，在中央推出的經(jīng)濟刺激計劃下，鋼材需求已開始回暖，且鋼價亦從盤底大幅反彈。

國際市場價格在鋼廠上調(diào)出廠價的帶動下繼續(xù)走高，歐美板材漲幅在2％－3％之間，日本鋼價也小幅上漲0.7％，韓國市場鋼價略有調(diào)整。機構(gòu)維持國際鋼價仍將震蕩走高的判斷。另外，我們觀察到國際廢鋼價格近半月上漲20～30美元／噸，獨聯(lián)體也紛紛上調(diào)了出口報價，板材漲幅達50美元／噸以上，這將進一步緩解進口壓力和促進國內(nèi)鋼材出口。LME鋼坯期貨價格收于395美元，和上周持平。

截至7月10日，Myspic綜合指數(shù)140.6，比上月同期上漲6.4％；其中MyspiC扁平材指數(shù)120.1，比上月上漲4.7％；長材指數(shù)157.4，比上月上漲7.5％，并出現(xiàn)第13周的連續(xù)上漲。各鋼材品種具體走勢為：建筑鋼材價格總體上漲，其中上海、武漢、重慶、成都等地區(qū)螺紋鋼、線材漲幅均超過100元／噸；中厚板持平，價格上漲城市與價格下跌城市基本相當，且變化幅度基本在50元／噸以內(nèi)；冷軋基本穩(wěn)定，熱軋在上海、武漢、西安等城市漲幅達到100元／噸；大中型材總體有小幅度上漲。

由于7－8月份屬于傳統(tǒng)消費淡季，預計三季度鋼價將承受調(diào)整壓力，但季度均價相對二季度仍將環(huán)比上漲，主要的理由在于隨著基建投資拉動效應(yīng)的日益顯現(xiàn)，以及部分下游需求的顯著復蘇，6月份我國鋼鐵業(yè)的產(chǎn)能利用率已經(jīng)恢復至歷史均值之上，國內(nèi)產(chǎn)能對鋼價的制約逐漸減弱。

武鋼股份出臺的8月份鋼鐵產(chǎn)品銷售價格顯示，其建材產(chǎn)品上漲350元，噸，冷熱軋產(chǎn)品上調(diào)200-500／噸元不等，調(diào)漲幅度較大。同時，濟鋼、昆鋼等企業(yè)的不少品種也在原基礎(chǔ)上繼續(xù)上調(diào)出廠價格。經(jīng)過分析，我們認為目前鋼價上漲的動力為市場需求，今年以來，拉動鋼材需求大戶的房地產(chǎn)、鐵路、汽車普遍出現(xiàn)了飆升。

展望下半年度，隨著鋼材需求的持續(xù)旺盛，鋼價亦將保持堅挺。鋼鐵行業(yè)在政策的推動下向好的趨勢會越來越明顯：1)4萬億投資效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)；2)房地產(chǎn)新開工面積增長加速；3)出口底部徘徊，國際經(jīng)濟逐步好轉(zhuǎn)的可能性更大。在需求回暖的支持下，鋼價向上趨勢仍將持續(xù)，行業(yè)盈利水平仍會繼續(xù)好轉(zhuǎn)。品種上長材依然強于板材。

中信建投認為，支持目前市場價格持續(xù)上漲的動力主要有以下3個方面：一是目前市場資金充裕，國家大型項目投資熱度不減，尤其是建筑鋼材部分，據(jù)了解很多鋼廠都是直供大型項目，而且均是預收1－2個月的現(xiàn)金貨款；二是成本的支撐，上游原料價格持續(xù)上漲所推動；三是鋼廠出廠價格上調(diào)推動市場價格上漲，目前鋼廠的出廠價格上調(diào)的速度遠大于市場預期，導致貿(mào)易商也不斷提高向外的報價。在這種情況下，未來需求的可持續(xù)性就成為決定鋼價走勢的主要因素，目前來看短期下游需求也沒有出現(xiàn)萎縮的跡象，7-8月鋼價還是能有一定的支撐。

從資本市場看，前期鋼鐵板塊經(jīng)歷了一波快速上漲，短期有調(diào)整的壓力。但是目前從行業(yè)基本面來看，還是有一定的支撐，只是后期上游鐵礦石和焦煤價格可能會出現(xiàn)快速補漲，從而擠壓鋼廠利潤。6－8月份很可能是今年鋼廠盈利的高峰，9月份之后鋼廠的盈利會再次出現(xiàn)下滑，所以在估值方面還需要進一步考量。

快速上漲后，鋼鐵板塊短期內(nèi)可能有調(diào)整的需求，但在大盤不出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌的情況下，后續(xù)或有繼續(xù)上漲空間，并可能繼續(xù)跑贏大盤。建議繼續(xù)關(guān)注4類公司，一是遵循鋼鐵行業(yè)復蘇主線，尋找業(yè)績彈性較好、暴發(fā)力強的優(yōu)質(zhì)鋼鐵公司，如太鋼不銹、大冶特鋼和新鋼股份；二是未來業(yè)績能夠確定增長、品種結(jié)構(gòu)良好的公司，如武鋼股份和新興鑄管；三是通脹預期下資源類鋼鐵股價值重估帶來的投資機會，如西寧特鋼和凌鋼股份；四是股價經(jīng)過調(diào)整的長材類公司，如八一鋼鐵和三鋼閩光等。