向創業板挺進

雷　米

2007年8月22日,《創業板發行上市管理辦法(草案)》獲得國務院批準;據了解,創業板將在2009年8月正式掛牌,籌劃近十年之久的創業板即將登陸深圳證券交易所。無疑創業板的上市,成為謀劃上市的國內連鎖企業最現實的選擇。

在金融風暴的催化下,創業板十年磨一劍,終于進入了實戰階段。創業板的上市也緊鑼密鼓的開始了倒計時,創業板上市、退市規則相繼出臺,相關制度也在不斷完善。創業板市場,也稱二板市場或第二交易系統,是與現有證券市場即第一板或主板市場相對應的概念,是指在主板之外為中小型高成長企業、高科技企業和新興公司的發展提供便利的融資途徑,旨在支持那些一時不符合主板上市要求但又有高成長性的中小企業,并為風險資本提供有效的退出渠道的一個新市場。事實上,2008年開板的創業板已明確提出“兩高”、“五新”的標準,即具有高科技、高成長、新經濟、新服務(包括連鎖商業和連鎖服務業)、新能源、新材料和新農業特征的創業企業將成為創業板重點發展的對象。由此,創業板的定位已經比較明確,“定位于服務創新型企業,重點支持自主創新、農業產業化和具有區域特色的企業”。而其中在證券市場的上市標準中,首次針對連鎖經營這種經營模式提出一個標準,作為一類企業,國內的創業板還是第一次。

連鎖與特許經營行業在中國大陸市場的起步很晚,與西方發達國家有較大的差距,但是發展速度卻早已成為流通產業新的增長點。經過10多年的探索和發展,中國大陸市場連鎖與特許經營行業由少到多、從小到大,逐步發展壯大。據統計目前中國大陸連鎖與特許的市場占有率正逐步提高,規范與不規范的特許體系在5000家左右,涉及的行業近100個,截至2008年8月底,在商務部和地方備案的有近600家,其發展領域已延伸到商業、物資、糧油、醫藥保健、煙草、服務等眾多行業,顯示出強大的競爭優勢。

當下在全球經濟十分不景氣的背景之下,不管是在中國大陸還是在世界各地,成千上萬的傳統制造企業大量倒閉,倒閉風潮接踵而至,大量的失業沖擊著全球經濟的發展。特許經營企業卻以其獨有的抗風險能力,異常出眾的表現贏得了資本市場的更多追逐。顯然連鎖與特許經營形式早已深刻影響著人們的日常生活和消費習慣,在消費品市場的地位不斷提高,不僅有力地推動了流通產業的現代化,很快成為現代流通業的發展主流和商業領域最具活力的業態,也充分顯示出連鎖經營對擴大內需、拉動經濟增長的重要作用。

中國大陸連鎖企業中采取特許經營比例的數量也越來越大。特許連鎖這種相互借勢,力爭雙贏的模式正被越來越多的投資人所看好。多元化的資本促進平臺,包括了上市、PE、VC、擔保、特許權交易、品牌貸款、票據貼現和業務信用證等,成為企業實現規模擴張高速化、低成本化的有力武器。當前中國大陸股市創業板的推出,也使得廣大投資者和品牌企業的目光聚焦于此。據某商業機構不完全統計,目前至少有300個以上的企業可以通過私募基金的投資培養為創業板上市的企業。不難設想,特許經營項目將是未來創業板上最大項目貢獻者。

不少業內人士分析認為,此次創業板上市將開啟連鎖企業未來發展的機遇之門。當前中國大陸連鎖企業對上市的想法更加務實,認為企業發展到一定程度,需要借助于資本的作用。其次,準備上市的連鎖企業中,多以企業自己操作為主。很多企業在引入資本的同時,也在謀求對企業的絕對控制權。連鎖企業在資本市場日趨活躍,與連鎖行業不斷發展壯大有直接關系。2000年以來,連鎖行業銷售額和店鋪數量的平均增幅均超過30%,連鎖百強企業的銷售額占社會消費品零售總額的比重由1999年的2%提高至2007年的11.2%,連鎖經營在國民經濟中的地位日益突出。同時,連鎖企業的規模日益擴大,2007年連鎖百強第100名的銷售額達到了10.3億元,大部分連鎖企業表現出很好的持續性。中國連鎖經營協會有關負責人就曾指出,目前我國的連鎖經營發展正在從規模數量型向效益效率型轉變。在這一過程中,行業需要資本促進發展,資本也需要投入到有成長性的行業和企業。資本與連鎖的結合,必然會產生雙贏的結果。

隨著連鎖企業競爭日趨白熱化,占據當地 “一畝三分地”的中小企業的在受到大型企業和外資連鎖巨頭的雙重重壓下,必須選擇突圍,謀求做強做大,才有生存的希望,然后才有再談競爭的可能,而資金卻始終是道繞不過的坎。由于大部分連鎖中小企業的物業是租賃的、貨物是供應商的,很少有固定資產作為抵押,再加上整個行業的社會信用體系也不健全,所以貸款更是難上加難,必須尋求新的融資渠道———上市則成了最好的融資方式。眾所周知,企業上市后帶來資金鏈的改善,將加速和推動零售企業的收購,這成為大家公認的一條捷徑。但除了融資外,更重要的是,公司上市將進一步規范企業的內部管理機制,提升品牌形象,擴大企業的社會影響力,為企業的可持續發展搭建一個良好的平臺。

創業板市場的推出,對生存于“夾縫”之中的中小企業的限制較少、標準較低,無疑勾起眾多中小企業創業板上市融資的欲望。據悉目前上報擬在主板和中小企業板上市企業510家,其中三分之一的企業從創投機構獲得了平均8000萬元的股權投資。不難預期,首批創業板上市企業不低于10家,甚至可能達到50家。

“股市有風險,入市需謹慎”,這是提醒股民入市要謹慎,而對中小連鎖企業的上市潮同樣有借鑒意義。與傳統企業相比,連鎖企業對內部管理的要求高出好幾倍,一旦有疏漏,很可能釀成企業的“大出血”。 從大勢上說,上市機遇不容錯過,不管上市成功與否,追求上市對于企業來說是規范運作機制,提升管理水平的契機。但對于具體情況不同的企業而言,過于急切地追求上市,管理有可能跟不上。可能會打亂企業的長遠發展戰略體系,違背了企業內在的發展規律。實際上,企業如果上市,必然會受到來自各個方面的嚴密監督。倉促謀求上市,有可能適得其反。另一方面,對很多急于上市的企業來講,上市前的首要工作就是快速擴張,把盤子做大,一旦上市不成功,無疑將是對企業發展的致命一擊。

隨著連鎖經營進入加速擴張的階段,特許經營涵蓋的行業如此之多,幅度如此之廣,增長如此之迅猛,也面臨著多樣選擇的融資機遇。毋庸置疑,連鎖與特許經營之路也會越走越寬廣。