投資人眼下應轉變理財思路

李　環

國家統計局2月10日公布的統計數據顯示，今年1月份CPI同比增幅為1％，出現連續第9個月下跌，PPI同比降幅這33％，連續第5個月大幅走低。面對CPI的持續回落，理財市場其實已做出了反應，投資人眼下或許得轉變理財思路，尋找更加適合當前經濟形勢的投資品種和機會。

銀行理財：收益下降資產管理類產品或升溫

盡管CPI的下降符合市場的預期，但是市場卻在此前就對宏觀經濟的變化做出了反應。

從去年11月開始，國家開始實行適度寬松的貨幣政策，并放松信貸規?？刂啤４饲鞍l行火暴的有關銀行理財產品，也因此受到影響。

從2008年12月開始，銀行理財產品出現發行大幅下降的局面。據西南財經大學信托與理財研究所的統計顯示，2008年最后一個月，銀行理財產品的下降幅度超過前幾個月，且人民幣理財產品的降幅最大，特別是此前銷售火暴的信貸類理財產品，12月該類產品的發行數較前一個月減少了8s款。不僅如此，銀行信貸類理財產品在收益率上也隨著發行的低迷而走低，預期收益無法與前期相比。

與此同時，銀行理財產品的另一支重要力量，票據融資類理財產品的發行和收益也在信貸政策和貨幣政策發生變化后，出現了雙降的情況。從公布的數據來看，2008年下半年的票據增長非常迅猛，到了2009年1月份，信貸增量預計突破萬億大關。同時，由于票據融資的風險大大低于貸款。銀行為了防止風險而大量選擇票據，造成了票據市場利率的大幅下降，以致出現部分票據的利率倒掛的情況。

“票據市場利率的下降已經明顯地反映在了理財市場上。與企業獲得較大套利空間相比，投資此類理財產品的收益正在逐步下降。”西南財大信托與理財研究所研究員李要深分析。據西南財大信托與理財研究所的統計數據顯示，截至2009年2月9日，2月份已經發行了4款票據融資類理財產品，平均預期年收益率為1.9％；而1月份24款公布了預期收益的同類產品的平均年收益率為2.4％?？梢姸潭桃粋€月，隨著貼現市場利率的下降，理財產品收益下降也非常明顯。而隨著收益的下滑，票據類產品的發行也大幅下挫。

那么，當CPI持續下滑，銀行此前發行的“明星產品”相繼謝幕后，又將有什么理財產品值得期待?李要深預計，由于2009年股市存在結構性機會，因此類似資產管理類的理財產品或許在未來可能大量出現。“這些產品可以投資資本市場，也可以投偏債券類的?？傊?，銀行理財產品的創新和轉向是必然的。”而對于這類產品，投資者可以通過對過往資產管理團隊的業績的考量，來挑選產品，“特別是熊市里的管理業績，更應該成為投資參考?！?/p>

央行降息：預期空間不大權益類投資現機會

1月份CPI的回落，讓眾多分析人士認定，階段性通縮的趨勢仍將持續。但是年內繼續降息的預期將減小，而且空間也不會很大。

中金公司的報告指出，雖然CPI持續回落，但近期信貸爆發式的增長卻降低了繼續大幅降息以鼓勵貸款的必要性：此外，在過去經濟周期中，通常有“降息容易升息難”的現象，因此如果本輪降息幅度過大，將來通脹再起之時加崽步伐未必能快速跟上。市場人士也認為，央行在未來可以根據具體的情況利用其它貨幣調控方式來調整貨幣政策。

此外，在短期肉降息的預期大幅減小的同時，有分析認為，未來即便降息，其幅度也不會太大。

“隨著降息通道進入尾聲，目前投資機會已經在發生變化?！惫獯筱y行上海分行零售業務部理財師馬先生表示，“貨幣基金、債券基金等品種獲得超額回報的時候已經過去了?！毕喾?，馬先生認為限下是投資權益類產品的好時機。除了直接投資股市外，股票基金、指數基金等偏股類的理財產品，其實是入場的時候。馬先生建議投資者可以利用定期定投或者做渡段的方式來投資此類產品。

不過對于穩健型投資者而言，除了上述產品外，銀行此前一直在發行的貨幣和債券類理財產品也依然是可供選擇的標的。招商銀行南京分行零售銀行部胡經理認為，銀行的傳統優勢在于做信貸類、票據以及銀行間債市等領域的投資，因此雖然CPI下降后，加上此前的降息，使得目前銀行理財產品的收益率在不斷降低，“但銀行可以通過產品創新的形式，比如利用期限差異設計產品，使得相關產品的收益仍能獲得比同期儲蓄高的收益。”因此，對于那些期望獲得穩定收益目追求資金流動性的投資者而言，穩健的銀行理財產品仍值得投資。