又推“衍生品” 美英投行惹爭議

本報駐加拿大特約記者 陶短房

金融證券化曾被當作導致美國次貸危機爆發的“過街老鼠”，人人喊打。然而最近，證券化產品在西方國家卻有卷土重來的趨勢，這在英美等國家引起了不小的爭議。

英國《金融時報》7月6日報道稱，高盛和巴克萊等投行目前又在蠢蠢欲動，希望推出新的金融衍生產品。盡管巴克萊資本全球信貸解決方案董事總經理杰夫·斯邁萊斯辯稱，“新的智能證券化不同于以往造成金融危機的那些衍生工具”，然而《金融時報》的帕特里克·詹金斯卻指出，這在概念上和那些“罪魁禍首”并無分別。

開始打衍生工具“算盤”的并非只有這幾家投行。路透社7日的報道稱，全球每年鐵礦石高達8億噸的交易量讓各投行垂涎欲滴。摩根士丹利、高盛和巴克萊都表示將考慮推出鐵礦石投資衍生產品，而瑞士信貸和德意志銀行其實早在去年5月份便已經開始“下水”，而新加坡交易所也已悄悄開始了嘗試。

幾乎所有的經濟學家都認定，由美國“次貸”所引發的全球性金融危機和經濟衰退，其罪魁禍首是過多過濫的金融衍生產品，這些復雜的“電子數字”吸引全球大量資金進入高風險金融投資領域，累積了大量金融泡沫。如今全球經濟正在艱難爬坡，而金融衍生產品熱卻似乎要卷土重來了，難道這些投行是“好了傷疤忘了疼”了嗎？

《華爾街日報》6日援引標準普爾公司的數據稱，其背后的驅動力是“差錢”。根據該數據，在2012年12月之前，將有1.9萬億歐元(合2.7萬億美元)的歐洲金融債務到期。而與此同時，美國將有約1.1萬億美元的優先銀行債券到期，加上各評級機構不斷調低老金融衍生工具信用等級，急于應付到期債務的各大投行都使出渾身解數，冒險開發新產品，甚至不惜咬牙提前還清政府注資，以避免可能的羈絆。

美國廣播公司7日的分析指出，由于股市開始回暖，“觸底論”逐漸有市場，消費者開始重新對次級貸款等衍生工具產生興趣，因為銀行利率實在太低，而通漲的威脅已漸漸逼近，他們迫切希望尋得更高效、回報更多的投資方向。此外，由于目前的市場氛圍，各投行所推出的新工具都大打低價促銷牌，也會吸引一些大膽的、想要撿到便宜的投資者。

然而，對于推出新的金融證券化產品，市場普遍持審慎態度。路透社7日的報道援引一名亞洲大型鋼廠高層的話稱：“我們不想過多寄希望于衍生工具，因為它‘太失真。”而《金融時報》6日的報道也預言，一些監管機構預計將出臺更嚴格政策。瑞士《市場與營銷》6日更是坦言：在新的、有效的全球金融監管體系成型之前，這類產品的危險系數絕不可以低估。▲