人民幣匯率波動對我國進出口貿易影響實證研究

張毓卿

摘 要:經濟學理論界對人民幣匯率波動對進出口貿易的影響一直在進行熱烈的探討,開放經濟條件下,研究人民幣匯率波動對我國進出口貿易的影響更具有現實意義。結合中國1998年至2007年經濟運行的實際情況,采用簡單一元線性回歸模型分析了人民幣匯率波動對進出口貿易的影響。分析表明人民幣匯率波動對我國進口影響較大,對出口影響較小。

關鍵詞:人民幣匯率波動;進出口貿易;影響

中圖分類號:F746.12文獻標識碼:A文章編號:16723198(2009)22008902お

1 引言

匯率就是兩種不同貨幣之間的比價,是一國實現經濟整體均衡的重要工具,也是調節國際經濟政治關系最有效的手段之一。隨著1973年布雷頓森林體系瓦解以來,由于使用浮動匯率制度,使得與固定匯率制相比,匯率波動幅度增加,國際貿易增長速度與從前相比較而言呈現明顯放緩的趨勢,匯率波動對國際貿易量的影響也日益成為各國乃至全球經濟研究熱點之一。近幾十年來,世界經濟全球化趨勢日益加劇,資本的自由流動,依托于國際金融、貿易的發展,國際貿易在不同方向上受到了增加或降低匯率波動帶來的影響。從2005年7月21日起,我國開始實施以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度,人民幣匯率的浮動彈性逐漸擴大,匯率波動性增加。近十年來,人民幣匯率由1998年的8.2791下跌到2007年的7.604,人民幣升值對國際貿易的影響在逐漸顯現,這些都是我國經濟發展的潛在風險。同時巨額貿易順差也給人民幣匯率形成機制改革帶來巨大壓力,我國外貿進出口總額也從1998年的26849.7億美元增至2007年的166740.2億美元,增長了6倍。其中,我國外貿進口總額從1998年的11626.1億美元增至2007年73284.6億美元,而我國外貿出口總額從1998年的15223.6億美元增至2007年的93455.6億美元。從2005年起至2007年,我國穩居全球貿易前三位。由此,人民幣匯率波動對我國進出口貿易的影響進一步引發了經濟學者更深層面的思考。

2 數據處理與模型建立

本文選取了1998-2007年人民幣匯率和進出口年度數據。數據來源于中華人民共和國務部和中國統計局公布的數據。其中,匯率采用的是年均匯率,按照直接標價法計算得來我們設定如下方程作為分析基礎:

lnMx=alnPx+Ui

lnEx=blnPx+Ui

其中,Mx為進口貿易額,Ex為出口貿易額,Px為實際匯率,Ui為隨機擾動項,a,b為待估參數,利用Eviewss.0軟件對方程進行初步回歸分析,

得到方程:lnMx=-9.944569lnPx+29.19892

lnEx=-9.172178lnPx+27.43754

可見,匯率每增加百分之一,進口額約減少百分之九點九四五,出口額約減少百分之九點一七二,從而可知人民幣升值,可導致出口貿易額、進口貿易額反向變動,且人民幣匯率波動在絕對值上對我國進口影響較大,出口影響較小。

3 結論與政策建議

一國貨幣匯率波動在直接影響進出口貿易的同時,還可能通過影響國內物價水平、外國直接投資、產業結構調整、產業制度改革,對外政治經濟關系等方面間接的影響進出口貿易,且外國直接投資在某些情況下也可能抵消匯率波動個進出口貿易帶來的影響。從而,要求我們綜合考察。本文將根據人民幣匯率波動對出口貿易影響的實證分析,從宏觀和微觀政策兩個層面提出相關建議以做參考:

首先,在宏觀政策層面,其一是人民幣在貿易順差、利差、國際主要貨幣匯率波動乃至外來政治壓力、市場預期等因素的綜合影響下的升值壓力將持續存在,進出口廠商面臨的匯率風險將會隨著匯率波動區間的擴大也會有進一步的提升。因此,要進一步發揮市場供求在匯率形成中的基礎作用,加快匯率市場化進程,人民幣匯率的靈活性需要得到逐步地提高,實現人民幣匯率的穩定建立在合理、均衡水平上。人民幣匯率改革依托于滿足可控性和漸進性的原則下進行,通過在具體實施過程中施行穩健且較小幅度的調整,從而避免匯率在短期內的大幅度波動對我國進出口商品數量、結構的劇烈影響,以便實現中長期內貿易收支穩定增長,經常項目帳戶的穩定均衡發展也有助于我國國際收支平衡,進而滿足我國整體國民經濟的健康、穩定持續發展,切實提高我國綜合國力。其二,作為政府也要加快人民幣外匯市場的發展,加快金融創新,豐富外匯衍生品工具種類,為市場提供未來人民幣匯率走勢的重要信號,為進出口貿易企業提供多元化的匯率風險管理和套期保值工具,滿足企業規避風險的需求。其三,在宏觀政策扶持方面應當積極擴大內需,切實提高我國城市尤其是農村居民收入水平,為企業提供更為廣闊的市場空間,進而減少外貿依存度,保持經濟健康、持續穩定增長。

其次,在微觀政策層面,其一是拉動一國經濟增長,一方面要做到打開國門,實行引進來,吸收外國資金和先進的科學技術水平,而另一方面更需要實行走出去,在國際貿易活動中,要逐步提高我國出口產品和服務的競爭力。不僅要繼續不斷完善出口產品和服務的質量,從根本上增強企業自身在國際市場的競爭力,擴大我國產品在國際市場的市場占有率同時,還要重視加快出口商品結構升級,通過出口附加價值高的制成品,從而提升資源的利用率,降低環境污染水平,同時,還要逐步提高產品和服務的創新水平,充分發揮自身比較優勢,創立品牌,實現品牌價值。這樣,我們依托于出口拉動本國經濟增長才會更有后勁,才會在日趨激烈的國際競爭中占據一席之地。其二在人民幣盯住美元的匯率制度下,人民幣匯率長期保持相對穩定,由國家基本上承擔匯率波動風險,使得國內金融制度創新、金融衍生工具的發展有所滯后,從而匯率風險意識未能在我國進出口企業樹立,有效的風險規避機制也更就無從談起。隨著中國對外開放戰略的實施和經濟全球化步伐的加快,進出口企業不得不面臨著與國際市場的進一步接軌。且由于人民幣實際匯率波動的加劇,匯率風險的分擔將毫無疑問地會轉嫁到企業、居民等諸多經濟主體上。因此,加強對企業匯率風險的宣傳,培養和提高企業自身的匯率風險管理意識和規避匯率風險的能力也成為了當務之急。2007年以來源于次貸危機而演化為全球性的金融海嘯,給各個國家帶來的慘痛經驗和深刻教訓也無時不刻提醒企業和個體要加快學習和掌握金融衍生產品相關應用,充分利用金融衍生工具及出口信用保險、遠期付匯等出口信貸工具以規避匯率風險。此外,成本管理也需要體現在匯率風險規避上來,通過他多種切實可行的有效途徑分攤規避匯率風險成本,以便增加自身的競爭優勢。

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基金項目:本文受校級課研項目(編號為:SLGQD0617)的支持。

作者簡介:

任穎潔,女 ,陜西理工學院經貿系講師,研究方向:經濟學。