商品房成交量與財政收支關系的實證分析

竹雅東

[摘 要]成都市房地產業近幾年飛速發展,當地財政收支對成都市房地產產生什么樣的相互影響?本文將利用計量經濟學中的回歸分析方法、單位根檢驗法、因果關系檢驗法對1990年至2006年成都市商品房成交量與財政收支關系進行實證分析。最后提出政策建議。

[關鍵詞]商品房 財政收支時間序列

基金項目編號:成都信息工程學院科研基金資助:CRF200843

Project(CRF200843)Supported by the Scientific Research Foundation of CUIT

成都作為西部大開發的重點城市,近幾年房地產業飛速發展,其五城區商品房住宅均價2001年到2006年上漲了一倍以上。政府在發展當地房地產業以及穩定房價方面究竟起了哪些作用呢?本文將主要對1990年到2006年期間的當地財政收支與商品房住宅成交額數據進行相關性分析,從中挖掘其關系,并提出相應的政策建議。

一、本文的主要研究方法

(一)單位根檢驗

變量的平穩性檢驗通常采用ADF檢驗,存在三種模型。本文采用AIC準則確定最大滯后階數。

(二)協整檢驗

主要采用Engle和Granger(1987)提出的協整檢驗方法,它的檢驗方法如下:

用同階單整序列建立線性回歸方程,并估計殘差項。采用ADF法檢驗殘差序列是否平穩。

(三)Granger因果關系檢驗

如果序列都通過了以上檢驗,就可以建立誤差修正模型識別二者之間的因果關系。使用F檢驗法進行GRANGER因果檢驗。

二、實證結果

商品房成交額的自然對數記作cje、財政支出與財政收入的自然對數值分別記作czzc與czsr。通過查閱成都市統計年鑒,得到1990年到2006年的年度商品房成交金額與財政收支數據。

(一)變量的平穩性檢驗

首先要對以上三個變量進行平穩性檢驗,方法是ADF檢驗法,顯著性水平統一為5%。用EVIEWS5.0軟件得到以下結果:cje、czsr及czzc三個變量均是2階單整序列, AIC準則確定的滯后階數分別為1、3、2, ADF檢驗值分別為-7.512307、-5.094733、-4.008618均小于臨界值-3.119910、-3.175352、-3.119910。

(二)協整檢驗:

采用Engle-Granger兩步檢驗法分別進行檢驗:

1.對cje和czzc作OLS估計并整理移項,得到如下方程:,對殘差估計值序列檢驗其平穩性:ADF檢驗值為-2.978013,小于臨界值-1.966270,確定殘差序列平穩,商品房成交額和財政支出存在協整關系。

2.對cje和czsr作OLS估計并整理移項,得到如下方程:,對殘差估計值序列 檢驗其平穩性: ADF檢驗值為-2.254035,小于臨界值-1.96441 8,確定殘差序列平穩,商品房成交額和財政收入也存在協整關系。

(三)因果關系檢驗。

本文采用GRANGER因果檢驗法,通過計算得到如下結果:零假設czzc不是cje的GRANGER原因,其F統計量為20.2229,概率為0.00079;零假設cje不是czzc的GRANGER原因,其F=3.174752,概率為0.9419,因此在5%水平下拒絕czzc不是cje的GRANGER原因,接受cje不是czzc的GRANGER原因。同理零假設czsr不是cje的GRANGER原因,其F統計量為14.7432,概率為0.00208;零假設cje不是czsr的GRANGER原因,其F=1.36269,概率為0.33019,因此在5%水平下拒絕czsr不是cje的GRANGER原因,接受cje不是czsr的GRANGER原因。

所以財政收支的增長是商品房成交額的增長的GRANGER原因。

(四)回歸分析

基于上述三步檢驗的結果,可以將cje作為因變量,czzc和czsr分別作為自變量作回歸分析,得到如下回歸模型:

R2=0.9041修正的R2=0.8977F=141.4071 DW=0.2567ARCH檢驗的F=2.9569(其P值為0.09036)Obs R2=10.528(其P值0.08409)

R2=0.8820修正的R2=0.8742F=112.16 DW=0.2620ARCH檢驗的F=3.4387(其P值為0.06599)Obs R2=5.4647(其P值0.06507)

R2及修正的R2接近于1,擬合優度較好; F值均大于5%水平的臨界值4.54,說明模型線性關系顯著。ARCH檢驗的兩個統計量的P值均大于0.05,說明在5%的顯著性水平下兩個模型的殘差項不存在序列相關性。

三、結論及政策建議

(一)從回歸方程的自變量系數來看,財政支出平均增加1%,商品房成交量會增加2.1127%,同時財政收入平均增加1%,商品房成交量會增加2.1291%,財政收支對商品房成交量表現為單向因果關系。這意味著成都市的商品房成交量受財政收支的影響較大,政府可以通過調節財政收支來對房地產業實施控制。比如,采取擴張性的財政政策,有利于商品房市場的活躍,進而會帶來財政收入的增長,政府有了足夠財政收入又會增加財政支出,進一步帶動房地產市場的活躍。反之,當政府采取緊縮性財政政策就會得到相反的結果。

(二)在發展房地產業和財政政策的把握上,必須保持財政收支與商品房市場的適應性增長態勢,尤其要使財政收支的增長不至于使商品房市場發展過熱,否則會帶來房價的飛速上漲,使中低收入人群的住房問題受到影響,進而影響社會福利事業。

(三)注意財政收支政策的選擇與重購,特別注意解決因財政收支結構嚴重失調而對商品房市場產生的制約和負面效應。比如商品房消費支出的“擠出”效應,使投資支出嚴重不足,影響了財政支出對房地產的推動作用。

(四)注意財政收支與產業政策相配合。財政支出政策應該針對國民收入中的薄弱環節。當商品房市場發展過熱時,政府應當適當減少固定資產投資的財政支出。

(五)加強財政收支的監管力度,強化預算管理、提倡節儉。財政政策的根本目標應是提高全社會福利水平,穩定房價、抑制房地產市場發展過熱的態勢。因此在財政政策問題上,應做好項目的可行性研究,努力得高財政政策的效益。成都作為西部大開發的重點城市,這一點尤為重要。

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