借殼上市，重慶英利寒冬覓食

當重慶的一些企業正在為是否推遲上市計劃而猶豫不決時，曾開發解放碑“紐約·紐約”、觀音橋“未來國際”等著名樓盤的重慶房地產民企英利，2008年10月悄然在海外借殼上市。而使用了近15年的“重慶英利房地產開發公司”這個名字，一下更改為“英利國際置業”。

面對不確定的未來，很多公司都選擇收縮戰線，英利卻對全球化表現出少有的高調。

■ 借殼上市獲取新身份

并不是所有企業都準備在冬天中安靜下來，在自身實力允許的情況下，冬天是它們覓食的好機會，因為這時它們往往最能體驗到什么是價廉物美。雖然這條路也充斥著很多不確定的風險。

英利就進行著這樣一項龐大的覓食計劃。

在2008年國內房地產市場持續低迷、房企上市幾乎不可能的情況下，新加坡證券交易所卻在此時迎來了中國地產界的第三位客人——重慶英利房地產公司。

10月24日，英利借殼聲威國際在新加坡證券交易所成功上市，在當天國際股市大幅下挫的情況下，它成為新交所當天唯一飄紅的個股，募集資金150萬元新幣。這是繼河南陽光控股以及廣州元邦地產后，第三家在新加坡主板市場上市的中國內地房企，也是重慶首家在新加坡成功上市和2008年重慶唯一一家在境內外成功上市的民營企業。

英利是誰？一時間，聚光燈打在英利國際置業董事長方明的身上。

這家成立于1993年的重慶老字號民企，主要致力于重慶主城區舊城改造，先后開發了鄒容廣場、南國麗景、民生商廈、巴蜀劍橋等物業，它建設的商業樓宇“紐約·紐約”和“未來國際”已成為重慶市的標志性建筑。

事實上，早在2007年10月，方明就開始籌備上市事宜。一年的時間里，其大股東香港富廣集團通過反向收購新加坡上市公司聲威國際，并將英利房產資產注入到聲威國際的殼中，使聲威國際持有重慶英利房地產開發公司94%的股份，并置換出其原有廚房衛浴產品制造資產。于是重慶英利終于搖身一變為上市公司，在新加坡證券交易所更名為英利國際置業。

據了解，聲威國際作為新加坡一家衛浴設備生產企業，此前是在新加坡證券市場的“凱利板”上市的，相當于國內的中小板，英利房地產借殼后，以每股0.3元新幣的價格，增發500萬股新股，滿足流通率最低為15%的要求，同時成功躋身主板市場。

■ “弱弱”聯合初嘗甜頭

方明將這次海外并購比喻為一次“弱弱”聯合：“與其坐以待斃，不如實施合并，這是面對危機眾多企業尋找生存之道時放手一搏的策略。”

這種“弱弱”聯合給英利帶來了不凡業績。2008年11月，英利國際置業不但在新加坡交易所連創歷史新低時刻逆勢而上的奇跡，還以市值7億新幣（約合人民幣35億元）的優秀業績，名列中資企業在新加坡上市前三甲。“這對于上市不足1個月的企業來講，太難得了。”摩根大通銀行中國區副總裁羅彌倫也為之側目。

對于融資后資金的去向，這家公司近期用不斷放出一些激勵人心的消息來回應：它在重慶的幾個商業項目即將展開。一個是江北國際機場附近的“三亞灣水產市場”，英利計劃吸引中國沿海大型海鮮批發商進入市場，開發重慶的海鮮市場。“三亞灣水產市場”主要是用于批發海鮮，同時也建設高檔海鮮餐館，項目建成后將成為中國西部最大的水產品交易市場。另一個是“未來國際”項目的延伸工程——金弓酒店項目。另外，位于解放碑CBD的國際開發金融中心工程已在2008年底開工，兩年內建成。該項目由英利與國家開發銀行合作，旨在打造高端金融辦公場所，規劃為一裙樓、兩塔樓，高60層（190米），目標是成為解放碑商業中心乃至重慶市的新地標。

這不由得讓我們對英利的未來充滿無限遐想。

不過，如何準確拿捏并購機遇，選擇合適的并購對象，并非易事。方明用“一見鐘情”、“水到渠成”等詞匯來形容此輪投資。英利在香港和新加坡兩地進行過深入調研，認為通過借殼上市才最有利。“正好我們在新加坡股市找到了一個合適的公司，對方也愿意出讓。”

當然，還有一個原因方明沒有明言。由于市場狀況的原因，要在香港或內地A股上市的房企，“塊頭”一般都很大，到新加坡上市的門檻相對來說較低。

政府的推動也是不容忽視的動力。重慶市金融辦公室副主任楊選民說：“截至2008年8月，有147家中國公司在新交所上市，而重慶現在有31家上市公司，其中8家包括英利國際置業是在海外上市的。重慶有200多家企業正準備上市，而重慶市政府有意把新加坡推薦為重慶企業上市的重要地點。”

■ 逆勢擴張加快國際步伐

在金融危機導致全球股市下跌的時候，選擇逆勢擴張是否會將英利帶入深淵？

“我常常告誡自己，如果在市場發生改變的時候原地不動，冬天可能就真正來了。”方明在別人恐懼的時候，尋找著機會，“緣于金融風暴的影響，目前境外資本市場上一些公司價值大幅縮水，對于有錢的企業來說，這個時候參股或買公司會顯得很便宜，這是中國企業到海外并購的一個絕佳時機。”

“為即將開工的項目融資當然也是一大原因。通過上市，我們可以建立一個長遠發展的平臺，與國際金融市場直接對接。實際上，英利并不急需現金。”方明說，英利的商業物業銷售價格在過去6個月內上升了30%，平均出租價格屬于重慶的最高水平。最近，英利可能會對價格作出調整，銷售價格和出租價格還將繼續上漲，而舊城改造也能帶來良好收益。他說：“我們對公司未來的收益充滿信心。”

籌集資金只是方明通盤計劃的一部分，通過國際資本鍛造、提升英利的國際化能力和形象才是他的夢想。“在走出去的同時，也是引進國際管理技能的機遇，我們可以吸收新加坡在建筑理念、管理以及材料方面的先進經驗，企業可以借機完善治理結構。”

國際資本市場的魔力，會將一個小企業很快變成國際知名企業。英利因此被方明賦予打造“世界級的行業榜樣”的使命，上市后的英利國際置業，將淡化地域色彩，其長遠目標是向全國擴張。