淺議企業經營狀況的財務分析方法

王德軍 杜 杰

一、收益性分析方法

收益性就是企業賺取利潤的能力。反映企業收益性指標有很多,主要有:

1.銷售凈利率。銷售凈利率是指凈利與銷售收入的比率,其計算公式為:

銷售利率=(凈利/銷售收入)×100%

該指標反映每1元銷售收入帶來的凈利潤的多少,也是反映投資者從銷售收入中獲得收益的比率。凈利率低說明企業管理當局未能創造足夠的銷售收入或未能控制好成本、費用或者皆有。利用這一比率時,投資者不僅要注意凈利的絕對數量,而且也要注意到它的質量,即會計處理是否謹慎,是否多提壞賬準備和折舊費來減少凈利。

2.毛利率。毛利率是銷售收入扣減產品銷售成本后的余額,它反映的是企業生產效率的高低,是企業利潤的源泉。計算公式:

毛利率=毛利潤/銷售收入

與此相關的是銷售成本率,其公式為:

銷售成本率=1-毛利率=銷售成本/銷售收入

毛利率的變化與多種因素有關,是銷售收入與產品成本變動的綜合結果。當經濟形勢發生變化,產品成本上升時,產品售價往往難以及時隨之調整,從而表現為毛利率的下降;如果企業通過改善經營管理、加強技術改造等措施降低了產品成本,則相應地表現為毛利率的上升。企業產品結構變化對毛利率也產生很大的影響。當企業由生產微利產品轉向生產高利產品時,毛利率將顯著上升,從而增加企業凈利,提高投資者的報酬率。

3.資產凈利率。資產凈利率是一個綜合指標,其計算公式為:

資產凈利率=資產周轉率×銷售凈利率

資產凈利率=銷售收入/資產平均總額×年銷售凈利潤/年銷售收入

從上式中可知,資產凈利率的高低由銷售凈利率和資金周轉率決定。資金周轉率越高,資產凈利率越高,同時提高收益。但若資金周轉率過高,則會導致資金不足,降低安全性(流動性)。而且從以上指標分析中可知,要提高企業效益就必須增加銷售收入,降低產品成本,加快資金周轉率來增加凈利。

二、安全性分析方法

1.支付能力分析。分析企業是否有維持一定的短期償債能力,對于企業會計報表使用者而言非常重要。如果某一企業無法維持其短期償債能力,連帶也無法維持其長期償債能力,同樣也滿足不了股東對股利的要求,最終會陷入企業資金周轉的困難,甚至可能難逃破產的厄運。主要指標有:

(1)流動比率。流動比率是指流動資產與流動負債的比例關系,表示每元流動負債有多少流動資產來作還款的保證。一般來說,企業的流動比率越大,說明企業的短期償債能力越強。對于投資人來講,流動比率越高越好。因為比率越高,資金流動越暢通,投資者的短期投資行為越有保障。

計算公式為:

流動比率=流動資產/流動負債

其中:流動資產=現金及現金等價物+應收賬款+存貨+預付費用

由上列各項因素得知,流動比率表示企業在其特定時點可使用的靜止狀態的資源,是一種存量觀念。流動比率僅顯示在未來短期內資金流入與流出的可能途徑。事實上,此項資金流量與銷售、利潤及經營情況等因素,具有密切的關聯性;而這些因素在計算流動比率時,均未予考慮。

(2)速動比率。一般報表分析者認為,企業的速動比率至少要維持在1.0 以上才算具有良好的財務狀況。通常情況下,速動比率的變化趨勢與流動比率是密切相關的,也就是說,通過分析兩者中任何一項比率,都可以得到關于短期流動性改善或惡化情況的相同信息。影響流動比率變化的因素,通常情況下也會影響速動比率變化。一般而言,流動性不斷惡化的財務狀況會導致企業風險增大,不安全。

2.資金、資源利用效率分析。

(1)應收賬款周轉率。應收賬款周轉率的計算公式為:

應收賬款周轉率=賒銷凈額/平均應收賬款余額

應收賬款周轉率反映了企業資金的周轉和利用情況。周轉率高,說明企業在短期內收回貨款,利用營業產生的資金支付短期債務的能力強,在一定程度上可彌補流動性比率低的不利影響,使資金流動安全。分析應收賬款周轉率指標時,還應結合應收賬款壞賬備抵率來分析。

(2)存貨周轉率。存貨周轉率是一特定期間的存貨余額對期間銷貨成本的比例關系,用以衡量企業存貨通過銷售實現周轉的速度。

存貨周轉率=銷售成本/平均庫存額或存貨周轉天數=360 /存貨周轉率

上式反映了與銷售量相比,存貨利用效率的高低。存貨周轉率高,表時存貨的使用效率高,存貨積壓的風險相對降低,資金流動的安全有保障。但存貨周轉率過高也有問題,如庫存水平太低,未設置應有安全庫存、經常性缺貨、采購次數過于頻繁、批量太小,造成庫存成本過高。存貨周轉率過低,通常是企業庫存管理不良、產供銷配合不好、庫存積壓和資金積壓的結果。這樣會導致企業庫存成本上升,減弱資金流動安全性。

3.資本結構的安全性分析

(1)資產負債率。 資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率。計算公式為:

資產負債率=負債總額/資產總額×100%

資產負債率反映企業全部資產中有多大比重是通過借貸獲取的。對投資者而言,負債對總資產的比率越小,表明所有者權益的比率越大,則企業的資金力量越強,資金收益率低。它希望以較高的負債比率,擴大企業獲利基礎,并以較少的投資即可控制整個企業。但若負債比率過高,而企業狀況良好,當然可通過財務杠桿作用使投資者獲得較高的報酬率;倘企業狀況不佳,利息費用將使之不堪重負,有導致破產的危險。

(2)所有者權益比率。 所有者權益比率是企業所有者權益與資產總額的比率。

所有者權益比率=所有者權益/資產總額

由會計恒等式(資產=負債+所有者權益)可以得出:負債/資產+所有者權益/資產=1,即負債比率+所有者權益比率=1。由此,權益比率是負債比率的反面,兩者表達相同的狀況,實際應用時,只求其一即可。

(3)負債與所有者權益比率。 負債與所有者權益比率反映了兩者的比例關系。計算公式為:

負債與自有資金比率=負債總額/所有者權益

資產/所有者權益=負債/所有者權益+1

同時,這一比率還表明了投資者對企業乃至債權人承擔的義務的大小。比率低,則表明投資者對債權人承擔的責任越大,企業長期償債能力越強。

(編輯/劉佳)