顧雛軍：資本梟雄的隕落

陳曉峰

顧雛軍，“顧氏制冷劑”的締造者。他用幾億資金吞并了市值幾十億的企業(yè)，上演了“四兩撥千斤”的并購神話。有人說他是中國第一代“資本運作高手”，有人稱他為中國的“資本教父”。但是在法律風險面前，他自己把自己打到了。

瘋狂并購：成功亦是災(zāi)難

對于上市融資，顧雛軍懷著強烈的追求。他曾和身邊的人說：“我不忙虛的了，一定要搞到上市才行，成者為王，敗者為寇，不成功就蹲監(jiān)獄！”

1996年，顧雛軍來到香港。在那里，顧雛軍開始謀劃搭建自己的資本運作平臺。在很長的一段時間里，顧雛軍并沒有啟用“格林柯爾”的名字，在此之前，他在惠州、北京等地，都是以“華望”來命名自己的公司。真正啟動資本運作，是在加拿大注冊成立格林柯爾（加拿大）公司后開始的，之后的一系列資本運作也是圍繞這家公司進行的。

在港期間，顧頻繁和香港金融機構(gòu)接觸，謀劃在香港上市。2000年7月，格林柯爾成功登陸對經(jīng)營業(yè)績、規(guī)模都要求不高的香港創(chuàng)業(yè)板，顧雛軍資本“旗艦”終于浮出水面。

2001年，顧雛軍控股的順德市格林柯爾公司斥資5.6億元，收購了時為中國冰箱產(chǎn)業(yè)四巨頭之一的廣東科龍電器20.6％的股權(quán)。熟悉內(nèi)情的人士表示，顧雛軍是在入主科龍3個月后才支付收購款的，實際上他只花了極少的錢就“買下”了科龍，甚至有人認為，顧是入主科龍之后，用科龍自己的錢去支付收購款的。

隨后，一系列的驚人并購擴張，在科龍蔓延開來。

以每隔半年的速度，顧雛軍收購了另外三家國內(nèi)上市公司，共動用資金7億元左右。

2003年5月，順德市格林柯爾企業(yè)發(fā)展有限公司以2.07億元收購了當時國內(nèi)另一冰箱產(chǎn)業(yè)巨頭美菱電器20.03％的股權(quán)。

2003年12月，新登場的揚州格林柯爾創(chuàng)業(yè)投資有限公司斥資4.18億元，收購亞星客車60.67％股權(quán)。

2004年4月，收購勢頭勢如破竹的格林柯爾又下一城，借揚州格林柯爾創(chuàng)業(yè)投資有限公司以1.01億元的價格入主ST襄軸，持有29.84％股權(quán)。

2004年1月25日，格林柯爾在北京高調(diào)宣布，已全資收購兩家歐洲汽車公司——蓋茨國際（Gates International）在法國萊維斯的汽車管件工廠和雷萊德產(chǎn)品發(fā)展公司（Leyland Product Development Ltd）。

此時的格林柯爾系已經(jīng)形成了以冰箱、空調(diào)、制冷劑為主的家電產(chǎn)業(yè)鏈，以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈兩大產(chǎn)業(yè)陣營的產(chǎn)業(yè)平臺。

為何顧雛軍并購的速度如此之快？如此聰慧之人難道不知道并購是一項非常復(fù)雜的投資行為？難道不知道其中存在巨大的法律風險？

事實上，顧雛軍此時已經(jīng)喪失了理智，他完全站在一個投機者的角度看待問題，他僅僅看到遠方的目標，卻從不低頭看看腳下的路是否平坦，是否充滿陷阱！

無可置疑，顧雛軍確實具有非凡的商業(yè)頭腦，他利用復(fù)雜的海外控股結(jié)構(gòu)及內(nèi)地香港兩地的監(jiān)管制度差異，成功地將企業(yè)內(nèi)部的成本與利潤中心相分離，并將后者“裝入”自己的香港上市公司，成為一架無須承擔任何生產(chǎn)和銷售成本的利潤機器，在上市后迅速創(chuàng)造出“贏利奇跡”；在對科龍及其后的一系列收購中，顧雛軍則利用個人掌控的廣東格林柯爾、江西格林柯爾及揚州格林柯爾等一系列私人公司作為平臺，挪用科龍等上市公司資金為私人公司收購股權(quán)，最終完成顧個人控股上市公司的“資本運作”。

在這一過程中，顧雛軍并非不知道自己的許多行為已經(jīng)嚴重觸犯法律，甚至已經(jīng)走近牢獄的邊緣。只不過顧雛軍一直確信：政府權(quán)力大于行政法規(guī)，只要有了政府的配合，某些市場政策乃至法律規(guī)定都是可以“繞過”甚至推翻的。

然而,監(jiān)管機構(gòu)的“特殊巡查”乃至隨后的立案調(diào)查，無疑沖破了顧雛軍的心理底線，翻遍自己的“潛規(guī)則手冊”，他可能要悔恨莫及了。

智維律師評析:

顧雛軍想借用法律和監(jiān)管的不力從而順利地把國有資產(chǎn)“化公為私”，一步步滿足自己的個人私欲，但是他沒有注意到在收購過程中許多行為已經(jīng)是違規(guī)甚至是違法了，他沒有及時地預(yù)料到法律風險的嚴重性，幻想著依靠對政府需要的盡量滿足來規(guī)避風險，但是他失算了。

事實上，顧雛軍案并不是一個非常特殊性的案件，我們相當多的企業(yè)家似乎都確信顧雛軍的經(jīng)商哲學(xué)，那就是將政府官員或政府等同于法律，認為只要滿足了政府官員和政府的需要，一切法律都可以踐踏在腳下。但是，我們有理由相信，這些人終將無法逃脫失敗的命運。

黯然出局：成也資本，敗也資本

成也蕭何，敗也蕭何。“顧氏王國”以資本為起點，也以資本為終點。

2005年4月4日，湖北、江蘇、安徽、廣東四省證監(jiān)局聯(lián)合調(diào)查格林柯爾系的ST襄軸、亞星客車、美菱電器、科龍電器四家上市公司，由證監(jiān)會稽查部門主導(dǎo)的20多人工作組正式進駐科龍展開調(diào)查。

2005年7月29日，已在北京奔走公關(guān)多時的顧雛軍，在北京首都機場被警方帶走。46歲的顧雛軍由此出局。

2006年7月16日，證監(jiān)會對廣東科龍電器股份有限公司及其責任人的證券違法違規(guī)行為，依法做出行政處罰與市場禁入決定。其中，對顧雛軍予以警告、30萬元罰款，并實施永久性市場禁入。證監(jiān)會同時發(fā)出的行政處罰決定書中，披露了科龍電器案相關(guān)內(nèi)容，從而揭開了顧雛軍團隊為科龍公司虛增利潤涉嫌犯罪事實的一角。

2006年11月7日，由于追加指控和被告而被數(shù)度延期的顧雛軍案在佛山中院正式開庭審理。

在庭審中，因為摔傷而坐輪椅出庭的顧雛軍突然向法庭提出三項緊急申請：一是要求法庭允許不少于20家媒體旁聽公開審理；二是申請法庭公開本案全部材料；三是將他給有關(guān)部門的公開信作為證據(jù)，并予以公開。并聲稱若不獲準，將從12日起絕食。

這無疑是中國法制史上值得玩味的一幕，他顯然不認為自己的行為構(gòu)成犯罪，他顯然也擔心有“利益集團”控制的司法機關(guān)會不公正裁決，他想通過媒體的影響力來而達到揭露“真相”的目的。

庭審中，顧雛軍對于指控的四項罪名——虛報注冊資本罪、違規(guī)披露/不批露重要信息罪、挪用資產(chǎn)罪、職務(wù)侵占罪——所涉及的事實部分大都未予否認，但均認為不構(gòu)成刑事犯罪。

在庭審中，顧雛軍多次強調(diào)，格林柯爾進入科龍以后，上繳政府的稅收從2001年的2.1億元持續(xù)增加，從2002年的3.5億元、2003年的4.5億元增至2004年的5.6億元。雖然，“稅”是“稅”，“罪”是“罪”，繳稅不能抵罪，但是顧雛軍連這個基本常識也不清楚。

2008年1月30日，法院做出一審判決：顧雛軍犯虛報注冊資本罪、違規(guī)披露/不披露重要信息罪、挪用資金罪，總和刑期有期徒刑12年，決定執(zhí)行有期徒刑10年并處罰款680萬元。

不僅如此，巨額的民事賠償也未放過他。

早在刑事判決到來之前，2007年9月13日，法院就一審判決顧雛軍及格林柯爾公司向江西科龍合計賠償1.65億元。

2008年10月14日，法院又判決廣東格林柯爾、顧雛軍及其旗下公司廣東科龍合計賠償1.8億元。

雖然由于一些證據(jù)的缺乏，在刑事判決中，法院對顧雛軍挪用廣東科龍資金的事實未予以認定，顧雛軍的弟弟顧紹軍據(jù)此提出，此次的民事判決與2008年1月對顧雛軍的刑事判決相沖突。但令人可嘆的是，由于顧雛軍名下的財產(chǎn)早已被凍結(jié)，無法繳納訴訟費，即使有異議，也無力提起上訴。

至此，曾經(jīng)叱咤家電江湖的資本梟雄顧雛軍，頹然隕落了。

智維律師評析:

任何一個結(jié)構(gòu)尚不完整的社會，都存在“潛規(guī)則”，只不過是“潛規(guī)則”和“顯規(guī)則”孰重孰輕，或者“潛規(guī)則”最終將走向“顯規(guī)則”罷了。但是，如何游離于“潛規(guī)則”和“顯規(guī)則”之中，或最終不觸犯“顯規(guī)則”，可能就需超凡的智慧。

顧雛軍是一名諳熟中國“潛規(guī)則”國情的資本高手，但是他缺乏對法律的真正理解和認識。顧雛軍可能對商業(yè)風險有一定的把握，但是他不一定對法律風險有充分的認知，當然，也更不清楚商業(yè)風險總會轉(zhuǎn)化成為一種法律風險。顧雛軍最終品嘗了自己釀造的苦果——巨額民事賠償和失去人身自由。

這是一個法商結(jié)合的時代，任何商業(yè)活動或商業(yè)利益的實現(xiàn)，都應(yīng)該在法律的范疇內(nèi)進行，同時，商業(yè)活動本身也影響著法律的發(fā)展，包括顧雛軍在內(nèi)的企業(yè)家應(yīng)該充分認識到這一點。就如諺語云：“犯罪能夠獲取巨額利益（如搶銀行），但是任何理性的人都不會選擇去做。”

有人說，顧雛軍是被輿論打倒了，但是分析案件的實質(zhì)，顧雛軍是被自己打倒了，或者說是被法律風險打倒了！