小型企業間接融資的困惑

盛英豪

【摘 要】小企業作為市場的積極參與者，卻常常得不到市場的積極回應和支持，面臨融資乏力的尷尬。本文從當前經濟形勢出發，分析小企業面臨的市場環境和融資現狀，探討小型企業間接融資發展的瓶頸。

【關鍵詞】小型企業 間接融資 現實緊迫性

江龍控股債務危機已經平息許久，但危機背后牽扯的錯綜復雜的融資擔保問題卻值得深省。為什么這些企業會有如此復雜的擔保關系？答案是很清楚的，沒有擔保無法從銀行借到錢。對于小型企業，直接融資的渠道閉塞，銀行融資的門檻又是相當高的，因此小型企業的融資早已成為社會的普遍困惑。

一、嚴酷的現實

首先必須承認的是，存在即是合理——小企業的存在對于整個社會經濟的發展具有十分突出的作用。

“小企業數量占我國企業總數的99％，創造的最終產品和服務價值占GDP的60％，上繳稅收的48％，提供了75％的城鎮就業機會，國有企業下崗失業人員80％在中小企業再就業，同時我國60％以上的發明專利、75％以上的技術創新、80％的新產品是由中小企業完成的。”

數字背后的嚴酷現實卻是，目前對小企業的融資支持與其實際的社會及市場角色是完全不相稱的，融資難是個普遍現象。小企業融資問題不僅要考量供應的問題，更不能忽略小企業的融資需求增長。對于小企業而言，能夠滿足自身發展需要的融資需求卻無法通過社會或市場渠道得到充分滿足，制約企業發展，而小企業不發展，就更加得不到市場認同，銀行就更不愿意貸款了，長此以往就形成了這樣一個怪圈——強者更強，弱者更弱，充裕的社會資金源源不斷流向大中型企業，而小企業卻融資無門，歸根到底，經濟增長帶來的社會財富向大中型企業集中，小企業分享不到一點經濟發展的成果。不管從社會公平角度抑或是市場經濟原則出發，這都是不合理的。這樣的惡性循環對于小企業這樣一個比較活躍的經濟主體來說，是很大的瓶頸制約。在目前世界金融海嘯的沖擊下，這種嚴酷的現實無疑是雪上加霜，無限擠壓了小企業的生存空間。

二、當前形勢下小型企業融資的緊迫性

如果說，在前些年經濟較熱的時期，缺乏融資渠道的小企業面臨的只是擴張乏力的苦惱，而當前，形勢已經發生變化，小企業的處境將更加尷尬和困難。

1.擴大的金融危機對我國實體經濟產生不可避免的影響。一方面是世界經濟不景氣造成外需下降，對于許多長期依賴出口的小企業而言可以說是致命的打擊。先前人民幣的不斷升值已經將那些本就脆弱的小企業推向了生死邊緣，現在持續的出口訂單流失就可能直接將小企業推入絕境。另一方面，由于受金融危機的邊緣影響，市場信心不振也將是一個引起小企業生存危機的導火索。信心不足直接影響銀行信貸規模及其他投資行為。同樣，其他的融資渠道（諸如信用合作社，民間信貸，及證券市場直接融資等）也一樣受信心不足的影響而受阻。所以說，危機帶來的這兩方面的現實后果是使小企業融資需求與社會融資供給的矛盾更加尖銳。

2.農村土地政策調整帶來的后續影響。放開農村土地政策，允許土地流轉后，農村地區小型信貸的需求的將進一步增加。土地流轉可能帶動農村地區規模經營的發展，但不管以何種形式，在市場化趨勢下，除了政府政策性支持外，更大部分可能通過市場融資途徑得到解決。農村地區的小型經濟體也同樣面臨小企業的融資困境，進一步拓展農村地區的小型融資渠道，勢在必行。從另外角度說，這也是一個不得不做的舉措，因為從長遠來說農村這個市場對于擴大消費，拉動內需，刺激經濟將起到至關重要的作用。完善農村的小型融資機制將為此注入活力。

3.對于銀行這個融資渠道來說，面臨大中型企業脫媒的挑戰。隨著我國金融架構的不斷完善，非信貸類融資手段將逐漸成為有實力的大中型企業的主要融資渠道。這種脫媒趨勢將成為銀行面臨的不可忽視的挑戰，因為我國銀行業目前還主要以存貸利差為利潤支撐點。因此，這一形勢是不是應該讓銀行考慮把目光轉向那些數量龐大并且需求旺盛的小企業和農村的新型經濟體呢？小型信貸業務是否應該成為未來銀行發展的主要方向，這不能確定，但可以肯定的是在這種形勢下，如果銀行還忽視小型企業信貸融資發展的話，就不合時宜了。

三、矛盾和主要問題

我雖然認為在當前形勢下，小型融資的發展迫在眉睫，但從理性的角度說，這種緊迫性確實沒法很快得到緩解，小型融資的發展在目前情況下確實比較困難。

首先，小企業自身并不具備小型融資要求的風險控制和管理水平。

小企業由于自身存在脆弱性，抗風險能力差，同時又缺乏一整套合格的風險控制手段，加上經營的不確定性，就有了較高的違約率(全國小企業貸款不良率為22.1％，企業貸款的違約率（PD）為2.52％，是一般企業的 1.52倍)。但風險控制機制對于這樣的小企業而言，又豈會是一朝一夕就能建立的。此外，由于小企業多是家庭式或家族式的經營模式，管理水平和風險意識能否提高有效提升，都存在疑問。

無法有效的改變小企業管理水平滯后，風險意識薄弱的現狀，即使短期內大力扶持小型融資機構和銀行參與對小企業的金融支持，也治標不治本，最后可能造成對融資方和投資方都不利的結果。

其次，銀行及其他金融機構承擔風險能力有限，除了懼怕小企業的高風險外，主要還在于自身風險管理能力不夠，無法適應風險稍高的信貸業務。銀行等金融機構無法通過金融創新來解決目前小型融資問題，這是其自身發展的問題。金融創新對于金融機構的業務靈活性起著至關重要的作用。但金融創新需要人才，更需要好的體制。牽涉到體制的問題就很難在短期內解決，因為這是金融系統內部自我完善的過程，牽一發動全身，決策與執行的過程將是逐步的。

此外，政府本身出于金融秩序的考慮，對于放開金融市場，對于小型融資機構以及民間融資行為的態度都有所保留。我想，未來有效推進小型融資的開展，沒有政府的充分認可與大力支持是絕對不行的。但政策的出臺也是需要一個過程的。

因此，如何解決小型企業融資的困境，還是要對癥下藥，企業——政府——銀行——市場四方協調，而關鍵就是“創新”——企業需要企業管理和融資方式上的創新，銀行需要風險管理和金融工具的創新，政府需要體制上和金融環境上的創新，市場需要推進包括直接融資在內的各種融資形式的突破和創新。很顯然，這會是一個需要一定時間努力的目標，是需要耐性的。但只要方向正確，小企業融資瓶頸的尷尬不會永久延續下去。

參考文獻：

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(作者單位：中國人民大學財政金融學院）