巴菲特致股東公開信（摘要）

2月28日。沃倫·巴菲特在致伯克希爾·哈撒韋公司股東的公開信中稱，自己在2008年犯下一些愚蠢錯誤，要為任職44年來公司最糟糕表現負責。雖然2009年經濟仍將“步履蹣跚”，但他相信美國會迎來“好日子”。以下為公開信主要觀點摘要——伯克希爾·哈撒韋公司全體股東：

2008年，我們公司的凈值降幅高達115億美元，這導致每股賬面價值下降9.6％。這一年里，公司和市場同樣都遭到了經濟衰退和經濟危機的重創。房地產、商品市場、企業債券和地方政府債券均遭到極大打擊，各個市場的投資者就像一群誤入羽毛球賽場的小鳥。暈頭轉向且傷痕累累。隨著時間的推移。全球許多大型金融機構中存在的一系列致命性問題逐漸暴露。這使得信貸市場的問題很快蔓延至非金融領域。我年輕時曾在一家旅店墻上看到的信條成為整個國家的格言：吾信吾主；其余。請付現金。

截至第四季度，信貸危機加上房價和股價暴跌已經造成嚴重的擔憂情緒，這種擔憂情緒已經彌漫全國。商業活動直線下降，并且以我前所未見的速度加快。美國以及全球多數地區已經陷入殘酷的負反饋循環。擔憂情緒導致商業活動收縮，商業活動收縮又導致擔憂情緒進一步加劇。這一惡性循環已經促使我們的政府采取積極行動。以撲克用語來形容，財政部和美國聯邦儲備委員會已經“把所有的都押上”。先前按杯服用的“經濟藥劑”最近已經用桶來裝了，劑量之大在以往難于想象，這些猛藥肯定會帶來討厭的副作用。

雖然所有人都在猜副作用到底有哪些，但其中一個可能的后果就是通貨膨脹的沖擊。另外，主要行業變得依賴聯邦政府援助后，隨之而來的會是抱有同樣要求的城市和州。讓這些實體“斷奶”將成為政治挑戰，它們不會自動離開。

即使可能會出現經濟下滑的趨勢，但為了避免金融體系徹底崩潰，政府去年采取的迅速而強有力的行動是不可或缺的。一旦金融體系徹底崩潰，經濟中各方各面所受到的影響將是災難性的。不管你是否喜歡，華爾街、緬因街和小巷里的所有居民現在都被困在一條船上。

然而，在各種壞消息面前，永遠不要忘記我們的國家曾經歷過更艱難的時期，美國從來不缺少挑戰。盡管道路并不平坦，但我們的經濟體系一直運轉相當良好。它釋放了人類潛能，并將繼續下去。雖然美國2009年的經濟仍將“步履蹣跚”，但好日子就在前面。

過去44年，有75％的年份標準普爾500指數在上漲。我可以猜測，未來44年上漲年份的比例將大體類似。但是，任何人都不能提前作出準確預測。例如，我們確信美國經濟2009年將繼續步履蹣跚，但這一結論并不能告訴我們股市是漲還是跌。

但無論年景如何，公司將堅定自己的四大投資原則。第一，保證財務狀況平穩，流動性充足。控制短期債務，現金來源渠道多元化；第二，拓展業務范圍，確保其具有長期的競爭力；第三，收購并發展新的收入來源；第四，注重優秀經營人才的培養。

2008年，我在投資決策上也做了一些蠢事。我所犯下的最大的錯誤，就是在油價接近歷史最高位的時候。增持了康菲石油公司丈量股票。我沒有預料到能源價格在去年下半年的急劇下跌。我依舊認為，未來油價遠高于當前40至50美元水平的可能性很大；但到目前為止，我完全錯了。即使價格將來可能上升，我在錯誤時期的錯誤投資已經給公司造成數十億美元的損失。其他幾個錯誤小一些。但也造成了傷害。另外，我還犯了疏忽大意的錯，當新情況出現，需要我重新審視自己的投資決策并迅速采取行動時，我卻束手不前。