免稅天堂與國際資本流動監管

安　欣　

【摘 要】英屬維爾京群島、開曼群島、薩摩亞、百慕大……這些著名的國際避稅港都以他們的低稅收制度而知名。但同時，他們對于資本流動的限制也吸引了轉戰全球的對沖基金，吸引了隱蔽性極高的投資基金，吸引了無數的離岸金融公司，更吸引了一批又一批的洗錢組織。這無疑讓本已焦頭爛額的各國外匯管理部門更加難以應付全球化帶來的資本流動的浪潮。本文從這些免稅天堂的金融制度入手，探討其對國際資本流動以及全球各國的金融監管的影響。

【關鍵詞】金融監管 資本流動 投資母港

1 免稅天堂的寬松制度及其原因

1.1寬松的金融管制

免稅天堂（tax heaven）又稱國際避稅港，是指課稅極低甚至免稅，有利于國際企業進行財務調度的國家或地區，而前來開設的公司主要以從事控股、信托、金融、保險等方面業務。 此外，該國家或地區也多對個人投資的資本利得、利息或股利收入都不課稅。

在這里我們主要討論的并非是他們的稅率優勢，而是研究這些國家或地區對于資本運作的規定。大致有以下幾點明顯的現象：

（１）公司有關股東及董事的資料均是保密的，不需要向公眾透露。

（２）公司無注冊資本最低限制，任何貨幣都可作為資本注冊；注冊公司只需一位股東和董事，公司人員中也不必有當地居民。

（３）無需申報管理者資料，賬目和年報也不必公開。

（４）無需申報受益者。

通過以上幾點，我們會發現，這簡直就是國際投資者夢寐以求的大本營：他們可以神不知鬼不覺的在這些地區注冊，開展業務，并且向全球各地進軍。他們的業務的各方面不受政府的監管，或者至少不會被公開。尤其是許多沖擊性極高的國際游資，為了避免暴露自己，暴露目標，更加希望在當今各國加強公司監管的環境下找到一個能夠隱蔽自己的地點。這些監管寬松的國際避稅港，對于他們來說，其意義遠勝于簡單的避稅問題。如果全球金融市場是廣闊富饒的海洋，那國際投資者就像是具有極大戰略意義的隱藏在海洋深處的核潛艇，而國際避稅港就如同是那些極其隱蔽的補給港口。國際資本在這里聚集，從這里出發，并在獲得豐收之后秘密回到這里。

1.2其制度原因

維爾京群島、開曼群島、百慕大等地區之所以能夠發展成“避稅地”，有著深遠歷史淵源。這些有殖民歷史的國家和地區長期受別國統治和控制，沒有稅收自主權，從而形成了有利于資本輸入國的稅收制度和法規。脫離宗主國后，其制度和法規沒有改變，從而成為了國際避稅地。除此之外，還有一些很小的國家和地區，自然資源稀缺，人口數量較少、經濟基礎薄弱，為了發展本地經濟，當地政府另辟蹊徑想出了一個吸引投資、增強地區競爭力的策略，即創造寬松的稅收環境，增強配套的金融服務，把本地建設成為一個避稅天堂。

2 對國際資本流動監管的影響

2.1對于國家資本安全的威脅

免稅天堂的寬松金融監管制度給了國際游資巨大的便利，使得他們能夠在全球各國日益嚴密的監管之下繼續順利的從事他們自己的事務。這對各國的國家安全，尤其是其中的外匯安全和資本市場安全帶來了極大的威脅，因為他們往往無法在事情發生之前成功檢測，在事情發生之后又無法查明其流向。

以97亞洲金融危機的主角索羅斯為例，索羅斯橫掃世界金融市場的量子基金注冊在加勒比海的荷蘭屬地安地列斯群島的避稅天堂克拉考（Carucao），從而可以隱匿該基金的主要投資者和資金調度蹤跡。索羅斯甚至不在董事會成員之中，只是以“投資顧問”的名義參與基金的運作。正是憑借著種種便利，索羅斯的量子基金在不知不覺中在各國的資本市場上橫沖直撞，往往打各國政府一個措手不及。

2.2對于全球國際收支平衡表的影響

按照國際金融的理論來說，各國的國際收支會存在盈余和赤字，但是由于整個世界是一個封閉的經濟，所以世界指出必然等于是世界產出，一國的借入款項即為另一國的借出款項，因此所有國家的經常項目約總和必然為零。

但實際情況顯示，根據各國經常項目資料匯總得到的全球數字，世界作為一個整體具有巨大的經常項目赤字，而且這個數額正在不斷的增加。

解釋因素有很多，比如統計誤差，計時誤差等。但同時，免稅天堂的因素也應該占有很大份額。以免稅天堂為依托的全球投資和投機基金會將資本流動和巨額利潤通過各種方式隱蔽起來。影響更大的是全球洗錢行為，這種將非法收入轉化為正常合法收入的行為必然會導致許多相關國家的國際收支平衡表出現偏差。

3 中國的利弊

3.1積極作用

一定程度上促進了國外投資的流入。

中國自改革開放以來，吸引外資的數額呈逐年增長趨勢。許多投資者出于避稅，減輕監管力度等種種原因，選擇以免稅天堂為基地對華投資。

以英屬維爾京群島為例

可見，一方面，英屬維爾京群島為各國投資基金提供了對華投資的便利條件，從而往往成為了投資公司注冊地的首選。另一方面，這種優惠的條件也鼓勵了對華投資，反過來促進了投資規模的擴大。應該實事求是的說，通過英屬維爾京群島的法人實體進行的投資，對中國經濟做出了巨大貢獻。

3.2負面影響

同國際上的許多國家一樣，免稅天堂的避稅作用使得許多國內企業對之趨之若鶩，這種行為自然而然的影響到了我國國內稅收，對于國內收支平衡、充分發揮政府的收入調節作用和經濟發展職能都有著一定程度的阻礙作用。

同時，由于國際避稅港的保密制度，免稅天堂也往往扮演著“洗錢天堂”的角色，對于我國來說，首先，在我國國內的許多不法分子取得的非法收入往往通過這些地點進行合法化沖洗，從而使得我國的國內安全監管無法充分的實施；其次，國際游資也經常將這些地區作為進入中國的起點和離開中國的終點，鑒于免稅天堂的特殊性質，我國政府往往無法得到他們的準確信息，而別說能夠實現成功的監管了。

參考文獻：

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[3]資本天堂維爾京群島揭密其作用不僅是合理避稅.中國經濟網.

[4]資本天堂要被擠爆了.北方網.

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[8]陳雨露.國際金融.中國人民大學出版社.

(作者單位：中國人民大學財政金融學院）