包凡的“江湖生意”

陳　冰

“中國的民營企業(yè)家很不容易。我自己是民營企業(yè)家，我所在的行業(yè)也是在中國相對被壟斷的行業(yè)，所以我特別能夠理解民營企業(yè)家們在夾縫中求生存的困境。在中國做民營企業(yè)，競爭環(huán)境相當(dāng)惡劣……這些人很不簡單，我很佩服、尊重他們。”

他常戲稱自己身上有“江湖氣”。翹課，飆車，打架，學(xué)生時代一年寫52份檢討，以至于連檢討都變成了有固定格式的公文。放棄華爾街優(yōu)厚的工作，他一心回國打造“本土投行夢”，成為70后金融少壯派代表人物。

既非矜持謹(jǐn)慎，也非不茍言笑。作為業(yè)內(nèi)最不像投行人的投行人，他誓為中小民營企業(yè)“打抱不平”。這話多少有點狂妄，但又多少有些道理。作為連續(xù)3年年度最佳新型投行的掌門人，僅2007年一年，華興資本就完成了10億美元的業(yè)務(wù)，占當(dāng)年度中國私募融資市場整體份額的四分之一。

2008年，他用5100萬美元參股25％的價格，把51.com“嫁給”了史玉柱，還讓巨人覺得撿了一個便宜。2009年，他又將零利潤的開心網(wǎng)賣出了上億美元的“天價”，據(jù)說全中國的風(fēng)險投資人都跑去“搶繡球”了。

回歸傳統(tǒng)

一直以來，投行都蒙著一層神秘的面紗，動輒數(shù)億資金的騰挪移轉(zhuǎn)，上市、融資、重組、兼并、投資……用行話說，是金融中介。用俗話說，就是金融“媒婆”。

在中國，投行顯現(xiàn)出一番獨特的景觀：一邊是越來越多的包括VC、PE(私有股權(quán)投資)在內(nèi)的期待進(jìn)場的國際創(chuàng)業(yè)資本；一邊是越來越多同時也是越來越士的期待通過利用資本杠桿實現(xiàn)快速成長的本土創(chuàng)業(yè)者及其企業(yè)。

在這樣一個信息高度不對稱的市場，中介的價值自然水漲船高。這也正是新型投行問世的千載良機。在2004年創(chuàng)建華興資本之前，包凡曾經(jīng)是亞信集團(tuán)的首席戰(zhàn)略官。而在加入亞信集團(tuán)之前，他有長達(dá)7年的投資銀行家生涯。在摩根士丹利和瑞士信貸工作期間，他幫助客戶融資累計超過70億美元，完成了超過600億美元的國際并購業(yè)務(wù)，并且領(lǐng)導(dǎo)了迄今為止中國最大的IPO項目之一中國聯(lián)通56億美元的海外上市。

然而，也正是7年的投資銀行家生涯，讓包凡看到投行的蛻變。“我1993年加入摩根斯坦利時，正是上一代傳統(tǒng)投行最鼎盛的時期。而之后，投行競爭變得相當(dāng)激烈，很多投行放棄了對客戶的服務(wù)，轉(zhuǎn)身通過自己的投資來獲得盈利，跟客戶的服務(wù)關(guān)系也變成一個在交易中獲取更大利益和信息的手段。客戶不再是上帝，而是奶牛。他們沒有時間去傾聽客戶的需求，而是向客戶兜售自己的產(chǎn)品。比如今天的高盛，他們80％的利潤是靠自營業(yè)務(wù)賺取的。

“業(yè)內(nèi)流傳這樣一個笑話。看看聰明的客戶在買什么，那我們就買什么。傻的客戶怎么辦?咱們就跟他對賭。而我覺得中國的民營企業(yè)家們需要的并不是買什么產(chǎn)品，而是一個好的聽眾，能理解他們的需求并幫助他們實現(xiàn)和資本市場的結(jié)合。”

所以，華興資本又回歸到了投行之前的軌道：幫助創(chuàng)業(yè)者及其企業(yè)解決諸如到底拿多少錢、拿誰的錢、在什么樣的條件下拿錢、如何利用資本杠桿實現(xiàn)快速成長等一系列問題。換言之，華興資本為民營企業(yè)家提供進(jìn)入資本市場的全面解決方案。除融資外，還包括財務(wù)、法律、稅務(wù)、管理咨詢以及人力資源等其他服務(wù)。

“我們不太關(guān)心交易的大小，我們更加注重企業(yè)的升值空間。”包凡一再強調(diào)，華興資本的目標(biāo)是成為為創(chuàng)業(yè)者服務(wù)的最頂尖的投資銀行，“作為最頂尖的投行，我們自然也希望合作伙伴是他們所在領(lǐng)域里最優(yōu)秀的人”。

“一流方式做一流生意。”包凡沒有忘記把摩根斯坦利的精華帶到華興資本。

“嫁女兒”的訣竅

包凡愛把客戶稱為朋友。在幫助51.com融資之前，他和51的CEO龐升東交了兩年朋友。“華興是一個相當(dāng)有個性的公司，我們選擇客戶重要的一點是看他跟我們的價值觀是否相同，我們把客戶當(dāng)成我們的朋友，對于朋友我們是非常講義氣的，同樣的我們也會選擇重義氣、講感情的朋友。我們的項目沒有成功之前，不會收取客戶任何費用。這很大程度上源于我們對這項目有信心，也只有這樣才能使我們真正與客戶捆綁在一起。”

作為一個重義氣、講感情的朋友，包凡將史玉柱和馬云擺在了龐升東面前。對51.com來說這真是一次奢侈的選擇。最終，龐升東選擇了和史玉柱合作。對于這個結(jié)果，包凡評價“相當(dāng)完美”。

“對51來說他們不光獲取了一個投資，更主要找到了巨人這樣的戰(zhàn)略合作者，對51自己未來的在營運模式上肯定有很大的幫助，再加上史玉柱是中國最成功的創(chuàng)業(yè)者之一，對龐升東來說也是找到一個很好的良師益友。對巨人來說，51巨大的用戶群肯定也為他們未來的用戶帶來很好的基礎(chǔ)，而且我相信在51用戶和巨人游戲用戶之間以后會有很好的互補。”

在完成這筆生意之前，他還注冊了一個51的賬號，在這家緊隨騰訊之后的第二大社交網(wǎng)站里，他很快收到了一位妹妹的問候：“大叔，你來這兒干嘛?”

毫無疑問，51的產(chǎn)品定位非常精準(zhǔn)，像包凡一類的白領(lǐng)、金領(lǐng)們不可能喜歡和90后為伍，他們更喜歡在開心網(wǎng)上社交。憑借敏銳的挖掘能力和溝通能力，包凡又促成了開心網(wǎng)第二輪約2000萬美元的融資。

“我們對項目的挑選要求非常高。接一個項目的同時要差不多推掉四五個同類的競爭項目。我們會主動做一些研究報告，我們的數(shù)據(jù)庫里面有差不多1000家中國優(yōu)秀企業(yè)的資料，每個月我們還要去見四五十家新的企業(yè)。

“我們定義的領(lǐng)導(dǎo)者不是簡單地看企業(yè)的銷售額和規(guī)模，哪怕今天這家公司可能是這個行業(yè)里面規(guī)模最小的，但如果我們認(rèn)為這家公司在未來是最具潛力的，我們照樣會選擇和他合作。”

為了讓入選“婆家”更加“靠譜”，在第一輪篩選過程中，包凡所在的華興資本直接幫程炳皓“過濾”掉了一批“有情人”。“我們對國內(nèi)的數(shù)百個活躍投資人進(jìn)行投資行為分析，包括他喜歡投什么行業(yè)，是哪種投資風(fēng)格。到底適不適合開心網(wǎng)團(tuán)隊。”

“其實，最后啟明創(chuàng)投并不是出價最高的一家。關(guān)鍵還是他們兩家的DNA吻合。”包凡說，開心網(wǎng)的程炳皓是一位非常優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，需要能理解他的投資者做一些長遠(yuǎn)的事情。他們選擇誰當(dāng)“婆家”的一個標(biāo)準(zhǔn)就是看雙方洽談的時候，感覺是否到位。

民企情結(jié)

在包凡眼中，中國創(chuàng)造財富有兩類人，一類通過自己的辛勤勞動，另一類則是靠重新分配社會資源，而第二類人不是華興資本的合作對象。

“中國的民營企業(yè)家很不容易。我自己是民營企業(yè)家，我所在的行業(yè)也是在中國相對被壟斷的行業(yè)，所以我特別能夠理解民營企業(yè)家們在夾縫中求生存的困境。在中國做民營企業(yè)，競爭環(huán)境相當(dāng)惡劣，政策法規(guī)對他們的保護(hù)很少。許多優(yōu)惠政策寧可給外資也不給民企，有句笑話很貼切：在中國，國有企業(yè)是爺爺，外資企業(yè)是爸爸，而民營企業(yè)只能是孫子。在這樣的環(huán)境下，民營企業(yè)家還能做出這么突出的成就，這些人很不簡單，我很佩服、尊重他們。

“從我個人的角度來說，我很愿意盡我自己的微薄之力去維護(hù)他們的利益，幫助他們把資本市場這個杠桿運用得更好，把他們的企業(yè)做得更大。這不單單是一個生意上的想法，也有很多的個人情感。我是學(xué)經(jīng)濟的，我堅信市場經(jīng)濟的原則，民營經(jīng)濟在中國經(jīng)濟中的成分越高，代表中國的市場經(jīng)濟成分就越高，也就意味著社會資源的重新分配越來越有效。從這個角度說，我覺得自己做的事情不光是去賺錢，很大程度上也是實現(xiàn)自己的理想。”

其實包凡的理想很簡單，就是通過自己做的事情在某種程度上改善中國的金融體制，提高資本的效率，幫助中國不光有健全的四肢，也能有發(fā)達(dá)的心臟。“我在期待黃金時代的到來。”