看大師們的背影

大　雪

即使資本市場史上最燦爛的名單，也抵御不了系統性風險的襲擊，也戰勝不了自己的貪心和短視。

巴菲特老人這次也栽了。按照伯克希爾向美國證券交易委員會提供的文件，該公司因投資美國金融企業比例過大，去年第四季度賬面發生巨額虧損，資產市值從698.9億美元跌至 518.7億美元，以一個25%的跌幅回應了金融危機。還有更加聳人聽聞的消息說，巴菲特出售了價值48.5億美元的合約，對抗全球四大股指始于金融危機的下跌。如果在2019年開始的某個特定日期，市場指數低于他們簽訂協議時的點位，伯克希爾將為這些合同最多支付370億美元。

雖然最近不利于股神的傳聞多了些，但能夠在資本市場屹立50年不倒，古往今來也就謝芭和巴菲特兩位猶太人，另一位猶太人索羅斯的履歷不到50年。格雷厄姆在大蕭條的打擊下瀕臨破產，如果不是合伙人的丈人救了他們，華爾街就沒有這位教父了。美國貨幣主義學派的創始人費雪，1000萬美元市值在大蕭條中灰飛煙滅，直到去世仍欠親友一屁股債。凱恩斯1920年就在外匯投機中遭遇重挫，如果其主要債務不是來自親友的話，恐怕比費雪早十來年就破產了，而在格雷厄姆和費雪倒大霉的危機中，凱恩斯的凈資產也損失四分之三。謝芭之前的美國最牛散戶利維摩爾，因為破產而在大雪紛飛的日子自殺。中國散戶如雷貫耳的江恩師傅，結局比費雪和利維摩爾好一些，一代大師最終靠賣書為生。現在還健在的投資大師中，斯坦哈特取得100倍的收益后，關閉了耕耘28年的投資基金。索羅斯曾經的合伙人羅杰斯，成了世界旅行家和中國股評家。索羅斯本人最近10年逐步退休，只有巴菲特一個人還在戰斗。

仰望著大師們或遠或近的背影，不得不感嘆出來混總是要還的。即使資本市場史上最燦爛的名單，也抵御不了系統性風險的襲擊，也戰勝不了自己的貪心和短視。任何一個巨人或草根，一旦遇到市場變形甚至崩潰，都有難以預料其發展的風險，這時能夠挽救自己的只有紀律。趙丹陽按照自己認識清盤是紀律，巴菲特加大固定收益資產比例也是紀律。