借道債基間接打新

劉勁文

在申購(gòu)新股時(shí),債基不僅可以動(dòng)用手中的現(xiàn)金資產(chǎn),還可以利用債券回購(gòu)進(jìn)行融資。

2009年上半年股市走出了一段波瀾壯闊的行情,IPO恰逢其時(shí)重啟,打新股成為不少投資者眼中獲取高收益的不二之選。除了直接打新外,還有其他方式嗎?理財(cái)專家指出,債基仍不失為借道打新的重要途徑,但由于受IPO新規(guī)和通脹預(yù)期的雙重影響,在作投資決策時(shí)仍須謹(jǐn)慎。

理財(cái)專家介紹說(shuō),IPO新規(guī)最值得關(guān)注的地方,在于規(guī)定了一只股票發(fā)行時(shí),任何配售對(duì)象只能選擇網(wǎng)上或網(wǎng)下一種方式進(jìn)行新股申購(gòu),且對(duì)網(wǎng)上單個(gè)申購(gòu)賬戶設(shè)定了1‰的上限。這致使機(jī)構(gòu)投資者的資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)大為降低,一些純打新理財(cái)產(chǎn)品甚至被迫退出了市場(chǎng)。

新規(guī)明顯利好個(gè)人投資者,對(duì)于擁有30萬(wàn)元以上資金的投資者,完全可以自己直接打新股。從近期的IPO情況看,中簽率較新股發(fā)行制度改革前有所提高,類似中國(guó)建筑這樣的大盤(pán)股,網(wǎng)上申購(gòu)的中簽率達(dá)到了2.83%,根據(jù)測(cè)算,投入30萬(wàn)元,中得1000股的可能性很大。

對(duì)于自有資金量比較少的中小投資者,可以集合幾個(gè)人的資金存到一個(gè)賬戶中參與打新,中簽后根據(jù)出資多少來(lái)分配收益。雖然這對(duì)中簽率不會(huì)產(chǎn)生影響,但避免了多次不能中簽而產(chǎn)生壞心情。

還有一種途徑就是通過(guò)債基間接參與。在申購(gòu)新股時(shí),債基不僅可以動(dòng)用手中的現(xiàn)金資產(chǎn),還可以利用債券回購(gòu)進(jìn)行融資,與股票基金和純現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品相比,債基申購(gòu)新股的資金利用率高很多。新詢價(jià)機(jī)制的約束,使得基金公司將更傾向于參與網(wǎng)下申購(gòu),以保持其資金規(guī)模優(yōu)勢(shì),從而有望取得較好的收益。

專家指出,在借道債基打新時(shí),有必要關(guān)注不同基金的費(fèi)率以及同一基金不同分級(jí)的費(fèi)率。債基的費(fèi)率由4部分組成,即管理費(fèi)、托管費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi),都要從投資者的資產(chǎn)當(dāng)中提取,會(huì)影響到投資收益率。此外,不少債基還主要根據(jù)申購(gòu)贖回費(fèi)用的差異,劃分為A、B、C不同類別。一般來(lái)說(shuō),A類和B類主要存在前端和后端收費(fèi)的區(qū)別,C類不用繳納申購(gòu)、贖回費(fèi),但有一定的銷售服務(wù)費(fèi)。

適宜選擇A類債基的主要是購(gòu)買金額很大以及資金長(zhǎng)期不用的投資者,而對(duì)于購(gòu)買資金不是很大、持有時(shí)間超過(guò)兩年的投資者而言,B類債基比較合適。

對(duì)購(gòu)買金額不大、持有時(shí)間不定的投資者來(lái)說(shuō),選擇C類債基較為合適。主要由于其申購(gòu)費(fèi)為零,且不少持有滿30天以后贖回費(fèi)也為零,僅按照0.4%左右的年費(fèi)率收取銷售服務(wù)費(fèi),出現(xiàn)了短期打新套利機(jī)會(huì)。

對(duì)于這種情況,投資者還可采取先買貨幣基金再轉(zhuǎn)債基的策略。在新股申購(gòu)期間,由于大量機(jī)構(gòu)和個(gè)人借款進(jìn)行打新股操作,貨幣基金有可能先于其他基金享受到超額收益,通常打新股前一周,貨幣基金的年化收益就開(kāi)始提升。如果債基不出現(xiàn)封閉情況,可到上市前一個(gè)交易日再轉(zhuǎn)換為債基,這就是所謂的債基“打連接”。

最后需要提醒投資者的是,為了保護(hù)原有基民的利益,不少債基在新股申購(gòu)至上市期間停止債基申購(gòu),打連接的空間已經(jīng)非常小,這是投資者需提前了解的方面。同時(shí)由于通脹預(yù)期的存在,債基收益存在下滑的趨勢(shì),因此借道債基打新不應(yīng)期望過(guò)高收益。