影響投資決策的五大因素

張景雍

【摘 要】 投資決策對于每位投資者來說是極其重要的，在影響投資決策的重要因素當中，有五大因素很大程度上影響了投資者的決策，即：不確定性、全球市場、互聯網、個人投資者和機構投資者的關系、職業道德。投資者可以根據影響投資決策的重要因素來評估投資決策的準確性，以盡量避免巨大投資風險

【關鍵詞】 投資決策；不確定性；職業道德

明智的投資者意識到，投資決策過程可能漫長而復雜。不管投資者的行動如何，投資環境中的一些因素影響所有投資者。這些因素對投資者來說是很重要的，因為這些因素貫穿于整個投資過程。

一、不確定性

“你必須明白，決策錯誤是投資過程的一部分。”美國最著名的投資家彼得貝思頓如是說。所有投資者必須明白，影響投資決策的首要因素就是不確定性。投資者購買多種金融資產，期望在未來一定時期獲取多種回報。這些回報可能永遠都不會實現。任何風險資產的實際回報通常與預期回報有差別。在某些時候，兩者相差甚遠。最好的情況是，估計數據不準確的；最糟糕的情況是，這些數據完全錯誤。投資者所能做的是使預期回報和風險估計最可靠，以此為根據作出準確的投資決策，并在環境變化時有針對性地提出預案。不管投資者多么細心，其信息多么全面，未來是不確定的，錯誤在所難免。

在投資實務中，錯誤決策不可避免。如“Smart Money”，對于投資者來說是一本優秀的月刊雜志，它告訴投資者：一個投資者的預測和估計是很容易導致失誤的。這是一個不爭的事實，涉及未來的投資決策，多數情況下的預測和估計是錯誤的。所有市場參與者包括投資者和投資專業人員，都在作出錯誤的投資決策。也有人會一直忠告我們：過去不應該買什么證券，不應該賣什么證券。但是，沒有人會告訴我們下一年應該在某個時刻買什么證券，不應該賣什么證券。因為沒有人能夠預測未來市場將會發生什么，包括那些獲取豐厚報酬的專業投資人員。

二、全球市場

2004年，韓國企業三星電子有限公司成為世界上贏利最豐厚的科技公司。今天，投資者應該思考在全球市場范圍內投資。世界在發展變化，美國曾是最主要的資本投資市場，現在的情況是，美國的份額在不斷地下降。美國家庭85%的證券資產投資于美國公司。前美聯儲主席格林斯潘說：“投資者投資國內的份額太大了。”晝夜不停的全球交易市場正在形成，這為全球化市場交易提供便利。

為何今天的投資者應該積極參與國際投資？我們都明白，美國的許多公司從國外獲得巨額的收益。標準普爾500家公司平均從國外獲取超過25%的銷售收入。美國投資者的收益將在很大程度上受到這些公司在國外收入的影響。投資者應該意識到國外資本流入國內金融市場。2005年前9個月，外國投資者購入七千億美元價值的債券和640億美元價值的股票。如果外國投資者拋售美國債券，債券的價格就會跳水。

從投資角度來看，購買國外證券的重要性在于，投資者能更好地規避投資風險。例如，美國股票下跌，國外股票可能上漲，這將緩解國內股票的消極影響。投資組合風險降低是投資多樣化的結果。在過去的35年，一支由主要美國股票指數和外國股票指數組成的投資組合比任何指數的表現都好，且其投資風險更低。

三、互聯網

互聯網是指將兩臺計算機或者是兩臺以上的計算機終端、客戶端、服務端通過計算機信息技術的手段互相聯系起來的結果，人們可以與遠在千里之外的朋友相互發送郵件、共同完成一項工作、共同娛樂。投資決策離不開互聯網，它在短期內使投資環境發生巨大變化。所有投資者能獲取豐富的投資資訊，快速便利地進行交易，獲得即時的價格信息，跟蹤以往的投資組合。這是一種真正的革命——互聯網使投資信息全民共享，任何投資者不管在家里、工作或是度假，都可以獲取可觀的信息。

目前中國網民中接入寬帶比例為84．7%，寬帶網民數已達到2．14億人。中國的手機上網網民數已達到7305萬人。2．53億網民中，半年內有過手機接入互聯網行為的網民比例達到28．9%。手機上網以其特有的便捷性，在中國發展迅速。手機上網的發展，使得網民的上網選擇更加豐富，手機上網情況的變化也從一個側面反映了網民上網條件的變化。隨著網民數量的增加，網上的信息將更加豐富，使投資者對投資對象的了解更為全面，所作的分析也就更為合理。

四、個人投資者和機構投資者的關系

投資者有大的類別：個人投資者和機構投資者。后者包括銀行信托部門、基金、保險公司等，雇傭專業的投資人員。機構投資者與個人投資者有兩重關系：一方面，個人投資者是機構投資者的間接受益人，因為他們持有機構投資者的份額并以此作為獲取收益的憑證；另一方面，個人投資者與機構投資者每天都在競爭，兩者都在管理證券組合且通過交易證券來獲取收益。

機構投資者是真正的專業投資者，他們管理巨額的資產。過去，上市公司通常有選擇地透露信息給他們，但這種情況已經發生改變。上市公司現在不允許將不可以公開的信息透露給機構投資者，除非公開信息。個人投資者憑著特殊的技能、直覺或機遇可以獲得機構投資者難以想象的收益。而且，一些投資機會更有利于個人投資者，因為他們比機構投資者更加靈活。

五、職業道德

所謂職業道德，就是同人們的職業活動緊密聯系的符合職業特點所要求的道德準則、道德情操與道德品質的總和，它既是對本職人員在職業活動中行為的要求，同時又是職業對社會所負的道德責任與義務。投資者應該思考在投資過程中的道德問題。諸如Enron、World com、Health south等公司引發的丑聞，表明這些公司的高層管理者在財務管理等領域欺騙了投資者。另外，證券分析師與基金機構在服務投資者的過程中，提供了不公平的交易機會。不管是首席執行官、經紀人、股票交易人員、證券分析師或是基金經理，都應該在投資過程中遵守職業道德。如果投資者在投資環境中失去信心，投資市場將被嚴重摧毀，資本投資過程就會受到嚴峻考驗。

【參考文獻】

［1］ 查爾斯P．瓊斯．投資決策過程的幾點思考．投資學-分析與管理．機械工業出版社，2007．P13-17．

［2］ 李健主編．決策的要素與類型．管理學基礎．東北財經大學出版社，2006．P97-100．

［3］ http：//www．aorb．org/88．html．

［4］ 互聯網新發現http：//www．seoyouhua．net/seo/xinfaxian/．