關于拓寬寧夏投融資渠道的思考

馬術梅　田金華

摘要：資金短缺是制約寧夏經濟發展的“瓶頸”，拓寬授融資渠道是促進寧夏經濟發展的必然要求。當前寧夏投融資存在的主要問題是投資自主增長能力弱，資本市場發育滯后，投融資體制矛盾突出等。應積極爭取國家支持，大力引進外資，發展上市公司，開發優勢項目度引導民間投資等。同時。加快投融資體制改革：建立有效的投融資運行機制：轉變政府職能：為投融資創造良好的服務環境。

關鍵詞；投融資；資本市場；上市公司

資金是經濟的“血液”，資金短缺是制約經濟社會發展的主要“瓶頸”。寧夏是少數民族自治區，由于受歷史、地理、環境等因素的制約，經濟發展相對滯后，資金短缺問題較為突出。從寧夏目前的投資構成看，隨著市場經濟體制的建立，投資主體已實現了由較多依賴國家投資向全社會投資、國有投資向民營投資、國內投資向國際投資、間接投資向直接投資轉化的趨勢。但是，目前寧夏尚未擺脫過多依賴金融機構貸款和爭取國家投資的老路，而在擴大吸收外商直接投資和利用資本市場融資方面，與全國相比還存在較大差距。這說明寧夏投融資渠道還不廣，還沒有突破“瓶頸”制約，沒有走出資金短缺的困境。因此，拓寬寧夏投融資渠道，建立長期有效的投融資運行機制，是推進寧夏經濟社會又好又快發展的重要保障。

一、寧夏投融資存在的主要問題及原因分析

(一)投資自主增長能力相對薄弱

由于寧夏位于中國西北部，是開發較晚、經濟發展較慢的后發展省區，經濟基礎薄弱，經濟發展水平相對滯后。社會分工仍表現為原材料的生產與初級加工，缺少高附加值最終產品的生產，這使得寧夏蒙受原材料輸出與加工產品輸入所造成的雙重利益損失，因而嚴重地影響了資本自我積累與形成能力的提高。在經濟增長方式還比較粗放和現有分工的格局下，寧廈資本運行不可避免的處于高投入、低效益、低積累、低產出的低水平循環狀態，資本自我積累的能力弱，自我積累形成的建設資金有限。因此，項目資金對國家和外來投資依存度高，投資自主增長的基礎不牢固。

(二)資本市場發育相對滯后

據業務部門統計，2005年，寧夏吸收外商直接投資6712萬美元，2006年為4200萬美元，分別占全國外商直接投資總額的0.11％和0.06％；到2006年底，寧夏11家上市公司擁有總股本25.04億股，同全國相比，僅占我國69家企業在證券市場上成功再融資1106億元的0.9％。而且寧夏連續5年沒有從證券市場上募集到建設資金。寧夏直接融資總量小，規模水平低，增長速度不高，發展不穩定，對擴大資金來源的貢獻不大。這些情況表明，寧夏資本市場發展落后于全國水平，通過股票和債券市場直接融資的資金有限，難以適應進一步擴大投資和經濟發展的需求。

(三)制約投融資發展的體制性矛盾突出

制約寧夏投資發展的體制性矛盾主要表現在兩個方面：一方面，政府對企業投融資活動的直接干預比較多，市場配置資源的基礎性作用未能充分發揮，企業投資主體地位尚未形成。另一方面，政府對商業銀行放貸進行不同程度的行政干預。寧夏各地經濟的發展，是當地政府的主要責任，但在現行財政體制下，地方政府又沒有擔保融資能力和發行債券的權利。為完成年度各項經濟指標，許多地方政府實行變相擔保，向銀行放貸施壓，干預銀行自主放貸的決策，影響了金融性資金的流向，在一定程度上影響了投資主體融資能力的增強。

(四)中小企業投融資難問題更為突出

寧夏是一個小省區，工商業多以中小企業為主，且比較分散。目前寧夏大多數中小企業投融資能力較弱，很難把資金、技術、勞動力和管理等生產要素有機組合，形成強勢的投資主體。企業的實力和素質良莠不齊，部分中小型企業在項目策劃、資金籌措、資本運營、組織實施等方面無法與大型企業相比，投融資渠道狹窄、方式單一，銀行信貸資金的依賴性大。同時，受現行銀行信貸風險制度的制約，又把中小企業逼向“融資無門”的困境。從而造成對中小企業金融服務的缺位。

二、拓寬寧夏投融資渠道的對策建議

拓寬寧夏投融資渠道，既要考慮到寧夏的區情和投資環境，又要借鑒其他地區投融資方面的成功經驗。寧夏地域小，自我積累能力差，資本市場相對滯后，解決投融資困難問題應該從以下幾個方面思考：

(一)積極爭取國家支持

寧夏是一個少數民族聚居的自治區，長期以來，不能靠自身的積累解決投融資難的問題，要在短時間內解決資金短缺問題，只能充分利用西部大開發的戰略契機，爭取國家政策支持，主要是爭取中央有關部門對基礎性重大項目的直接投入，包括以工代賑、生態環境、社會事業等專項資金和開發銀行貸款等投資項目。寧夏是我國最小的省區，相對于大省份來說，相同份額的國家財政投入可以解決寧夏區好多實際問題，取得更為顯著的效益，從而打破寧夏投融資所面臨的惡性循環鏈條，即收入水平低→消費水平低→市場容量少→投資預期差→投融資難→經濟發展慢→收入水平低。因此，依靠國家資金始終是寧夏投融資的主要渠道，必須利用政府外交，爭取國家資金支持。

(二)進一步擴大引進外資渠道

利用外資既可以引進先進技術、管理經驗和優秀人才，又能夠促進投資主體多元化，更能促進地方經濟發展，是一種一舉多得的投資途徑。寧夏要進一步解放思想，轉變觀念，拓寬思路，根據自身的資源優勢，大膽引進外資。一方面，利用寧夏優勢能源資源進行資本有效運營，參與國際國內競爭，積極引進國外區外的大公司、大企業來寧投資，與強者結盟，與能者同行，并從中獲得規模效應。另一方面，發展羊絨產業和民族文化產業。羊絨業是寧夏的一大優勢，有一定的基礎，政府應當對這一產業采取保護性支持政策，吸引多方資金，把羊絨產業做大做強。同時，利用民族產業吸引投資，寧夏的清真飲食業是一大特色，應該把這一特色發展成一種品牌，開發這方面的項目，吸引外商來寧投資，特別是吸引一些穆斯林國家來寧夏投資發展。

(三)大力發展上市公司

寧夏投融資困難的一個主要原因是上市公司太少，且絕大多數上市公司在資本市場上沒有真正發揮出自身所擁有促進其產業發展再融資的優勢。自2000年6月“圣雪絨”在中國證監會新的核準制度下首家發行股票以來，寧夏再沒有1家企業成功上市。原有11家上市公司，除“銀廣夏”曾在股市上3次配股籌資外，“新華百貨”、“英力特”的前身“民族化工”均成功配股兩次，“美利紙業”、“西北軸承”、“吳忠儀表”、“寧夏恒力”均配股一次；而“東方鉭業”、“大元股份”、“圣雪絨”和“賽馬實業”還未從證券市場上實現過再融資。因此，寧夏要在現有上市公司基礎上，進行資產重組，業務整合，通過新型的融資方式，如融資租賃，投資基金，境外上市，借殼上市等多種融資方式，促進寧夏優勢企業盡快實現上市。另外，政府應主導企業在國內外上市，選擇經濟效益好的企業，適當進行地方財政稅收優惠，適當增加企業債券發行規模，逐步改善企業在證券市場融資中以股票為主的單一結構；允許企業進行遠期票據買賣抵押融資，允許企業進行信用交易，通過資產重組轉移資本投入，積極穩妥地解決股權分置問題，消除資金從儲蓄者手中向投資者流動的各種體制政策障礙。

(四)引導民間資本投資

寧夏不缺企業家，不缺先富起來的人群，缺少的是企業家與富商云集的社會基礎，這恰恰是寧夏投融資的軟肋，而投融資難的根本原因是個人的存款遠未積攢到能夠辦企業的程度，儲蓄轉化為投資最根本的途徑就是發展經濟，使民間資金成為資本。因此，政府要引導集體、私營、個體和其他類型的投資主體，按照市場的需要進行投資，進一步深化投資體制改革，加快培育和發展投資主體多元化，放寬投資市場的準入條件，為民間資本投資創造良好的投資氛圍。