現代企業財務風險控制分析

摘要:經濟發展迅速，經濟形勢瞬息萬變，企業在生產經營中受各種不確定因素的影響越來越多，蒙受損失的風險越來越大。通過分析財務風險的成因，提出建立以風險控制為導向防范機制，加強財務風險管理，應對市場變化。

關鍵詞:財務風險;成因;控制;策略

企業要想在競爭激烈的市場中生存和發展，就必須面對財務風險，只要我們對風險善加利用，企業就會向好的方向發展。“企業是在風險中發展的”。現代財務的風險觀，要求企業不斷調整自身的經營戰略，在全面認識和把握風險的前提下，預防和避免各種不應有的損失，使企業在競爭中不斷發展與壯大。在市場經濟條件下，財務風險是客觀存在的，要完全消除風險及其影響是不現實的。企業財務風險管理的目標在于了解風險的來源和特征，正確預測、衡量財務風險，進行適當的控制和防范，健全風險管理機制，將損失降至最低程度，為企業創造最大的收益。因此，對財務風險的成因及其防范進行研究，以期降低風險、提高效益，具有十分重要的意義。

一、企業財務風險的定義

企業的財務風險，從狹義上看，是指由于利用財務杠桿給企業帶來的破產風險或普通股收益發生大幅度變動的風險。從廣義上看，是指企業在籌資、投資、資金營運及利潤分配等財務活動中因各種原因而導致的對企業的存在、盈利及發展等方面的重大影響。在市場經濟環境中，財務風險是客觀存在的，要完全消除風險及其影響是不現實的。而當企業存在下列征兆時，便意味著財務風險變成了財務危機。

第一，企業資產總額超過負債總額，但是資產配置的流動性差，無法變現用于償還債務，現金凈流量低。

第二，最近兩個會計年度凈利潤為負和最近一個會計年度股東權益低于注冊資本。

第三，企業的負債總額超過企業資產的公允價值，經協商進入重組的狀態。

企業的財務風險在于企業財務活動的各個環節，包括資金籌集、資金投資、資金使用、資金回收和利潤分配。此外，外向型企業的財務活動還會受到外匯率變動的影響，即存在著外匯風險。企業的財務風險從資金活動的內容來看，主要有籌資風險、投資風險、經營風險、存貨管理風險、流動性風險。

二、企業財務風險的形成原因

1.財務風險形成的內部原因

由于各生產經營環節內部因素的影響而可能引起財務收益的不確定性，稱之為內在財務風險。內部的影響因素主要包括籌資過程中負債資金數量和籌資成本以及償還時間；資金投入過程中的投向、數量、結構；生產運營過程中的收入、成本、經營管理水平等；收益分配過程中收益的確認以及收益分配政策、數量和形式。

（1）財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足。在現實工作中，許多企業的財務管理人員缺乏風險意識，認為只要管好、用好資金，就不會產生財務風險，風險意識淡薄。

（2）財務決策和管理缺乏科學和有效的制度。目前，我國企業的財務決策普遍存在著經驗決策及主觀決策現象，由此而導致的決策失誤經常發生，從而產生財務風險。企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重。企業內部經營活動是指資金從籌集、投入、運營、收回到收益的分配的正常生產經營活動過程。

2.財務風險形成的外部原因

企業財務管理的宏觀環境復雜多變，它也是企業產生財務風險的外部原因。財務管理的宏觀環境包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素存在于企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。宏觀環境的變化對企業來說，是難以準確預見和無法改變的。宏觀環境的不利變化必然給企業帶來財務風險。例如，世界原油價格上漲導致成品油價格上漲，使運輸企業增加了營運成本，減少了利潤，無法實現預期的財務收益。目前，許多企業建立的財務管理系統缺乏對外部環境變化的適應能力和應變能力。供求變化多端，匯率隨之變化，從而產生風險。上市公司哈高科按照分行業的數據計算，該公司大豆深加工行業所占公司主營業務收入的64.28%。因此，大豆深加工是該公司的主要收入來源。2007年上半年我國進口大豆遭受嚴重挫折，榨油行業大批企業虧損，相應的豆粕價格也在高位波動，影響甚大。2008年年初國內外大豆價格大幅飆升，下游生產企業面臨豆粕價格上漲帶來的風險。企業在原料采購中沒有話語權，處于相對被動地位，只有依靠自身能力消化高成本帶來的外部風險。

三、現代企業財務風險控制策略

在企業財務管理工作中，只有充分了解財務風險的基本特征和產生原因，才能采取針對性措施防范和化解。財務風險不是階段性的工作，而是貫穿企業運營的全過程。因此，財務風險管理是企業全局性、長期性的工作。如果企業全體職員能夠長期保持風險的危機感，形成一種風險管理為導向的防范機制，企業全體齊心合力抵御風險就能有效地化解風險。科學預測是事前風險防范的基礎。利用科學的預測方法，結合工作積累的經驗制定財務風險預警指標，有效的預防風險。

1.“阿爾曼” 財務預警系統

“阿爾曼”模型是阿爾曼在20世紀60年代提出基于多元判別模型的財務預警系統，利用逐步多元鑒別分析逐步提取五種最具共同預測能力的財務比率，建立起一個類似回歸方程的Z計分法模型：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3×0.006X4+0.999X5。其中，X1=營運資金/資產總額；X2=留存收益/資產總額；X3=息稅前利潤/資產總額；X4=普通股和優先股的市場價值總額/負債賬面價值總額；X5=銷售收入/總資產。該模型實際上是通過五個變量，將反映企業償債能力指標、獲利能力指標和營運能力指標用一個多元的線性函數公式有機聯系起來，綜合評價企業財務風險的可能性。若Z值小于1.81，則企業存在很大的財務風險；若Z值在1.81-2.99灰色區域，企業財務狀況不明朗；若Z值大于3，說明企業的財務狀況良好，財務風險發生的可能性很小。阿爾曼還提出Z值等于1.81是判斷企業破產的臨界值。

2.對單一指標制定紅色警戒線

利用現金額度、存貨額度、應收賬款額度等絕對指和流動比率、資產凈利率、資產負債率、資產安全率等相對指標的變化趨勢進行分析。如根據公司規模預先設定支付風險的安全系數:貨幣資金余額為5億元，安全系數為1；貨幣資金余額為4億元時，安全系數為0.8；貨幣資金余額為3億元時，安全系數為0.6;貨幣資金余額為2億元時，安全系數為0.4；貨幣資金余額為1億元時，安全系數為0.3；貨幣資金余額為1億元以下時，安全系數為為0.1。如果貨幣資金降低到2億元以下，公司財務處于高風險狀態；再如流動比率一般認為應該保持在2以上，但最低不低于1，如果低于1，公司財務處于高風險狀態，必須高度重視，及時化解。事中風險控制是事前風險防范的延伸，因為任務在執行過程中可能會遇到預想不到的變數。

3.財務風險出現后的機智處理

發現危機后只有機智、果敢的處理，才能把風險降到最低。慶元電子配件廠就是一個成功處理危機、化解財務風險的成功案例。總經理在解讀年終財務報表時發現應收賬款過多，而且大比例集中在一家最大的采購商處。但是該廠的處境是：如果這家采購商出了什么問題，企業的資金鏈就危險了，因為企業上游還有原料供應商，也都是有賒銷賬期的。如果下游回款不及時就無法如期償付上游貨款，上游斷貨，生產將會停工待料受到嚴重影響。面對風險顯示出總經理的魄力：暫停新項目的投資，把未投入的資金轉做流動資金，作為準備金；停止向該采購商繼續賒銷，及時催討賬款。在催賬過程中了解到：采購商經營出現了問題，重大的投資決策失誤導致資金周轉緊張，拖欠慶元電子配件廠的貨款依然無法短時間內償還。就在這時部分銀行貸款到期，正是總經理機智、果斷，有力地化解了風險，企業才沒出現大問題。如果對風險遮遮掩掩，錯過了處置的最佳時機，企業就會走上一條不歸路。

總之，在事前有效的預防風險、在事中恰當的控制風險、發現風險后果斷地化解風險，是降低財務風險的三個必要階段。這種以風險管理為導向的財務風險控制系統，從工作環節上，把重心放在事前防范。有人把三個階段投入的精力打分為100%、85%、15%。在市場經濟條件下，資本追逐利潤，利潤伴隨風險；利潤越高，風險越大。企業防范和控制風險的能力越強，贏利能力就越強。因此，控制財務風險是企業永遠的課題。

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