目前小企業直接融資優勢減弱的原因探析

在我國市場經濟中，小企業是市場主體的必要組成部分。在起步階段和初期發展階段，小企業一般主要以直接融資方式籌集資金。小企業直接融資的優勢：一是小企業產生于居民的生活之中，與居民的認知能力和投資能力比較貼近；二是小企業產生于市場機遇之中，效益顯現比較快；三是小企業資金活力和盈利能力比較強；四是小企業投資回報及時，且回報率比較高；五是小企業資金構成透明，負擔輕，管理比較容易。由于小企業具備了上述優勢，因而使得直接融資活動相對大中型企業來講更容易和順暢。然而，隨著市場經濟的發展變化，各種不良因素也對小企業融資優勢和行為產生了巨大的影響，尤其是融資優勢的逐漸減弱，導致小企業直接融資難問題比較突出。

一、小企業經營信息不透明，難以滿足投資者對信息的認知要求

小企業在創建時都是根據市場供不應求缺口大的產品來確定創建的。企業對該產品的市場壽命，產品在產品鏈中的必要程度，產品現在占有市場的份額，產品在將來市場中的稀缺性，產品更新換代的趨勢，市場要求產品的創新措施，企業能否持續發展等經營中的相關要素都知之甚少。企業所擁有的信息只是現在產品賣得快，利潤回報率高，目前有能力把產品生產出來，而前景的預測沒有很到位的信息來證明企業的市場前景旺盛，因此不能強有力地引導投資者參與投資的信心。

二、小企業管理信息封閉，導致諸多投資因素和潛力喪失

小企業在創建初始，為了避免可能引起的競爭，一般都設置競爭壁壘，對外封鎖自己的生產成本、技術含量、產品性能、投資回報率、固定資產構成、產品生產程序等信息。這種封閉信息的做法雖然在一定程度上對競爭緩解有力，但是對直接融資卻產生了不利影響，因為投資者對企業經營管理信息的缺失，導致了很多可挖掘出來的投資因素和潛力喪失。

三、小企業融資管理不規范，投資收益實現缺乏必要保障

在經營管理過程中，由于小企業往往不能使所有權和經營權、管理權和監督權很好地和諧一致，所以影響到投資回報不能充分的實現。尤其是在融資管理上沒有建立起統一、規范、合理和科學的模式，具體表現為企業行為和經營的個人行為沒有形成有效的制衡機制，資金運用和生產發展沒有形成一定的協調關系，盈利分紅沒有形成一套科學合理的分配模式等等問題，使得投資收益實現缺乏必要的保障。

四、小企業創建和發展中存在的缺陷，導致了融資缺乏吸引力

小企業在起步發展階段一般都會因為以下五種情況而影響融資。一是盲目創建。其創建一般是根據某種產品一時的市場需求和市場冷熱表象程度來確定的，而不去考慮產品長遠的市場需求和開發潛力，因此它在創建時帶有一定的盲目性。二是設備簡陋。小企業往往因為倉促上馬和資金不足原因所購置的生產設備簡陋，有的甚至是淘汰設備，所以經常會出現設施不能正常運轉問題。一旦設備運轉出現問題，不僅不能保證產品生產和產品質量，而且最主要的是會延誤商機，造成收益下降，甚至出現虧本。三是人才缺乏。小企業一般都缺乏經營人才、管理人才和技術人才，因此經營意識、管理水平和產品開發研制能力都跟不上市場發展需要，因此缺乏市場競爭力和抗衡力。四是效益低下。某種產品在創建時它的原材料價格會很低，一旦其價值被過熱市場認定后價格很快會被抬高，那么產品成本就會翻倍上升。這種成本快速跟進，使得原來預測的利潤很快被暴漲的成本吃光，企業的收益很快減少。五是環境制約。在市場經濟環境、社會信用環境、投資理財環境逐步完善和好轉的情況下，小企業的經營發展與許多環境因素不相適應和協調問題的暴露，造成小企業不能與社會抗衡的融資困難和壓力，小企業在融資信心不足和環境不允許的情況下，不得不放棄融資。種種因素表明了小企業的融資缺乏吸引力。

五、小企業融資行為背離了商業道義，導致融資空間縮小

小企業的經營管理人格化和企業行為的隨意性，使得企業融資行為經常出現一些背離商業道義問題。如在償還債務性融資不是根據借款時的承諾為依據，而是根據企業資金寬松程度來決定是否還債，一些欠債也不能及時歸還等等，造成了小企業的融資的信譽度下降。這種現象在社會上逐漸擴散和傳播后，很多持幣待動的投資者對小企業資金成長能力持否定態度，因而資金就不會趨動到這一塊空間，使小企業融資范圍逐漸縮小。

六、小企業失去了金融業規模融資支持，導致融資渠道狹窄

在20世紀80年代到90年代初期，中國的市場經濟處于萌芽時期，市場主體的份額以小企業為主流，當時的金融企業以支持小企業的發展為主要業務，所以在那個階段，小企業的發展速度很快，它的生命力及市場推進力都很強。而現階段市場主體的基本份額都由大企業主宰著，金融企業的業務重心于是傾向了大企業，對小企業的業務推進逐漸乏力，甚至放棄。小企業在沒有了規模資金的注入后就失去了規模發展的可能，它的市場推進力也因此沒有了后勁。

七、對策建議

目前

小企業經營管理上的特征決定了其融資方面的一些特殊性。要切實改變和理順小企業的直接融資環境，促進小企業沖出誤區溶入大市場的運行軌道。關鍵要規范融資管理行為，其重點：一是要提高小企業的經營管理理念和水平；二是科學合理地分配投資者的收益；三是建立企業信用，樹立企業信譽；四是慎重資金運用，充分發揮資金作用，使企業的設施水平，產品質量都能跟進市場的需要，延長小企業的生命潛力。以上問題解決了，融資環境理順了，小企業的融資優勢減弱問題以及融資難問題就會得到根本解決。