中國金融業(yè)應(yīng)對危機(jī)的難題

一場危機(jī)在短短幾個月時間里幾乎改變了整個世界。各國政府紛紛出手，以前所未有的力度和深度干預(yù)金融業(yè)，除了國有化和把投資銀行變成傳統(tǒng)銀行的控股企業(yè)以外，還采取了諸多措施提高市場流動性，甚至出資救助陷入困境的部分行業(yè)和企業(yè)，以防止更大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和蔓延。但即使如此，全球資本市場還是不可避免地陷入了信貸緊縮，國際經(jīng)濟(jì)秩序的未來充滿了不確定性——經(jīng)濟(jì)衰退的時間和深度還是個未知數(shù)。

幸運(yùn)的是，中國金融業(yè)在此次金融危機(jī)中的直接損失較小，信貸流動性也沒有出現(xiàn)大的問題。但隨著金融海嘯迅速演變成全球經(jīng)濟(jì)衰退和低迷，國際需求大幅下降，沿海大批出口企業(yè)破產(chǎn)、關(guān)閉，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不景氣反過來對金融體系的安全造成了威脅，也暴露出了長期以來被經(jīng)濟(jì)繁榮和高速增長所掩蓋和忽略了的問題。

近日，中國銀監(jiān)會了印發(fā)《關(guān)于調(diào)整部分信貸監(jiān)管政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的通知》（簡稱《通知》）?！锻ㄖ返幕揪袷歉鶕?jù)當(dāng)前形勢和市場需要，在“保增長，防風(fēng)險(xiǎn)”的原則下，對有關(guān)信貸監(jiān)管規(guī)定和要求做出適當(dāng)調(diào)整，根本目的在于引導(dǎo)和督促銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在審慎風(fēng)險(xiǎn)管理的前提下，切實(shí)創(chuàng)新融資方式，拓寬企業(yè)融資渠道，滿足合理資金需求，加大對“三農(nóng)”和中小企業(yè)的金融支持力度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。這個《通知》針對的就是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中長期存在的城鄉(xiāng)發(fā)展失衡，金融體系資源配置效率低下的歷史問題?！锻ㄖ返某雠_說明決策者清醒地意識到了這些問題在經(jīng)濟(jì)增長放緩時期的嚴(yán)重性和迫切性。

然而，在危機(jī)中被賦予了更多“救市”職能和責(zé)任的金融機(jī)構(gòu)能否承受得起這樣的負(fù)擔(dān)和重任？實(shí)際情況是，地方政府的隱性負(fù)債經(jīng)過多年積累已經(jīng)處于高位，房地產(chǎn)市場一蹶不振，2009年地方政府的財(cái)政狀況將變得非常困難。如果地方政府為了刺激經(jīng)濟(jì)，盲目加大擔(dān)保力度，而房地產(chǎn)市場和股市又無法在短期內(nèi)復(fù)蘇的話，銀行的不良貸款將會迅速升級，被政策和舊體制“挾持”的銀行業(yè)很難實(shí)現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

更令人擔(dān)憂的是，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的有效性目前還很難預(yù)料，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性增大了發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)市場主體地位的難度。在接近零利率的市場環(huán)境下，央行降息對經(jīng)濟(jì)的刺激作用微乎其微。財(cái)政政策也存在很大的不確定性，基礎(chǔ)設(shè)施的資金投向選擇和投資效率是一個是世界性的難題，而且基礎(chǔ)設(shè)施對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)并不是簡單的線性關(guān)系。另外，財(cái)稅政策和貨幣政策尚未形成有效的協(xié)調(diào)配合機(jī)制，在經(jīng)濟(jì)下行階段金融體系的整體風(fēng)險(xiǎn)會上升，對處在市場化改革過程中的中國金融機(jī)構(gòu)而言，這些都是非常嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

“借危機(jī)，興改革”，中國銀監(jiān)會主席劉明康道出了中國金融業(yè)的應(yīng)對策略。中國金融業(yè)唯有通過不斷探索、銳意創(chuàng)新和改革，才能破解上述難題。