博弈五批投資者，福特成就汽車夢

“講壇”欄目從本期開始，中國社科院研究員仲繼銀將講述一系列經典的中外公司治理案例。其中開篇的是福特汽車公司：創業者亨利?福特“利用”外部投資者、提升自身人力資本而最終成就夢想的故事

2005年《福布斯》雜志公布有史以來最有影響力的20位企業家，給世界裝上輪子的亨利?福特（1863-1947）名列榜首。

福特出身普通農場家庭，沒有受過高等教育。他從一個業余的汽車制造愛好者起步，經過與五批投資者之間一次次的“公司治理博弈”，逐步從一個浪費股東錢財的完美主義者，成為了真正用心造車的偉大創業家，并成功創建了福特汽車公司。

福特的第一位重要支持者和第一批投資者

1896年，租住房屋后院里狂熱的業余汽車制造愛好者福特的汽車開上了底特律大街。同年，他將這輛車以200美元賣掉。這是福特做的第一單生意，他需要這筆錢做第二輛汽車。這期間福特的本職工作是愛迪生照明公司的機械師。

早期對福特的汽車感興趣的重要人物是底特律市長梅伯里，他也是福特汽車事業的第一個資助者。梅伯里為福特和幫其做零部件的鐵匠之間的交易做擔保。1898年，有了一項專利之后，梅伯里聯系了另外三個投資人：加菲爾德、霍伊特和倫納德。四人每人出資500美元為福特的汽車試驗提供資金，為福特的所有發明申請專利。投資人獲得2/3的專利比率，福特保留1/3，汽車出售獲利也按此比例分配。如果福特的試驗結果導致某個公司誕生，協議繼續有效，新公司將以公平的報酬雇傭福特。

第二批投資者與福特的第一家汽車制造公司：底特律汽車公司

專利、高層庇護、典范一般的工作模式和人格中的磁力，使福特成為了全美諸多汽車創業者中最有前途的一個。在梅伯里的倡導下，底特律一些大名鼎鼎的人物，包括梅伯里本人和加菲爾德、霍伊特和倫納德，美國參議員帕爾默，密西根儲蓄銀行總裁喬治 佩克等，共同出資15000美元于1899年8月創建了底特律汽車公司。福特被任命為機械主管并從愛迪生照明公司辭職。

創業性的企業一定要給予創業的主導者以足夠的激勵。激勵機制的缺乏導致底特律汽車公司的失敗：它對福特沒有足夠的激勵，福特經常到附近的樹林中閑逛，假裝在思考某些設計，還讓員工幫助他躲避投資者。在預先裝配好的物美價廉的部件能夠在市場上輕松買到的情況下，福特卻執著地搞著像傳動裝置這樣的復雜部件。

公司成立后的一年多里，股東們為生產的12輛汽車中的每一輛投入了1250美元，而每輛車的售價為1000美元。公司于1901年2月7日解散。最后，這些投資者算出，福特共浪費了他們86000美元。

第三批投資者與福特的第二家汽車制造公司：福特公司

梅伯里并沒有對福特失去信心。梅伯里等購買了破產清算后底特律汽車公司的資產，并雇傭福特繼續從事汽車開發。由此開發出來的賽車，在1901年10月的一次錦標賽上超越了當時的領先者，從此福特作為汽車制造者聲名遠播。

受此激勵，墨菲以及失敗的前底特律汽車公司的其他幾個股東與福特共計6人，于1901年11月共建了一家公司。6名股東各持1000股。福特獲得了總價值約10000美元的股份，但是沒有薪水了。公司以首席機械師的名字命名——亨利 福特公司。布萊克任總裁，墨菲為財務主管，剩余三位股東擔任了其他要職。

新公司給予福特的“激勵”似乎還不夠，福特與投資者之間還是存在分歧。投資者希望生產造價在1000美元左右、輕便和樸素的大眾型汽車。但是，對于福特來說，由于公司狀況與他的利害關系仍然較小，他從公司獲益的唯一方式就是通過制造能夠贏得賽事的汽車來擴大自己的聲譽。

這樣，股東們與福特之間的矛盾在公司成立幾個月之內就爆發了。股東們請來了新的首席機械師。1902年3月，福特帶走900美元現金和自己名字的使用權離開公司。福特認為，那是一群投機者在想利用他的汽車賺錢。除了機械方面，他沒有什么發言權。福特還認為，他和底特律汽車公司及由之延續而來的福特公司股東之間的主要分歧是在戰略上，他沒有得到什么資助制造“質量好、可以銷售給大眾的汽車”，股東們只想按訂單生產，在每輛車上賺最多的錢。

第四批投資者與福特的第三家汽車制造公司：福特與馬爾科姆森公司

第三次上路的福特找到了兩名賽車制造資助者：庫伯、佩克。合作的內容是制造兩輛同樣的賽車，其中一輛將歸庫伯所有。對于福特來說，結果就是他制造出的一輛賽車在1902年10月的一次生產商挑戰杯賽中打破了美國紀錄，這為福特賺足了優秀汽車制造者的名聲。

憑借巨大的汽車制造名聲，福特再一次尋找支持者，并且這回他可能覺得自己已經有足夠的汽車制造方面的“人力資本”，要真正實現他為大眾造車的想法了。這次的投資者是煤炭商人馬爾科姆森。兩人合作的基本原則是“有錢者出錢、有力者出力，利益均分”：馬爾科姆森提供種子資金（立即投入500美元，隨后根據需要投入，預計要3000美元），福特負責制造出經濟型新車的樣車，然后展出樣車，以便吸引足夠的風險投資來創建一家大批量生產這種汽車的新公司。

1902年11月，福特和馬爾科姆森成立了“福特和馬爾科姆森公司”。這回福特也要玩命地把事情做成了，根據合作協議，他與馬爾科姆森都沒有薪水。馬爾科姆森派了卡曾斯到汽車公司工作。卡曾斯的能力和性格，都與福特正好形成了一種互補，大大提高了汽車公司的管理水平和運作效率。

福特汽車公司的創建：不太自愿卻最終“暴發”的投資者

1903年初，福特的第一種可以批量生產的車型——A型車即將成型，馬爾科姆森開始盡力出售公司股份。公司總股本定為10萬美元，福特和馬爾科姆森各持有價值2.55萬美元、占25.5%比例的股份，可以保持控制權。這樣，要向第五批投資者籌集另外的4.9萬美元股本。

圈內已無信譽，只好在親戚朋友等圈外人士中尋找新的投資者。也許是因為馬爾科姆森沒有汽車行業的經驗，也許是因為福特有汽車行業的經驗——前兩次的失敗記錄，馬爾科姆森那些生意上的朋友沒有人愿意投資他與福特的公司，整個汽車業圈內都沒人愿意投資。主要負責募股工作的卡曾斯只能去求助圈外人，這些人包括卡曾斯的堂兄弗賴伊、生意上的朋友施特勞雷。

你得先投資這車才能生產出來：把潛在顧客游說成了投資者。一次完全偶然的機會，馬爾科姆森的一位堂兄遇上了想買汽車的大富翁貝內特，將其帶來參觀福特的A型車。結果貝內特以兩張各值2500美元的票據方式投了資。福特汽車公司憑借貝內特的信用聲譽大大增強了自己的購買力。

以股抵債：把別無選擇的債權人變成了投資者。道奇兄弟，福特汽車公司兩個重要股東，則幾乎是有些被逼無奈而主要通過“債轉股”加入進來的。在福特試制汽車的過程中，道奇兄弟公司成為了最大的債主。1903年4月，到期債務無法償還時，馬爾科姆森與道奇兄弟商談“以股抵債”。作為債權人，道奇兄弟別無選擇，否則可能就眼睜睜地看著福特和馬爾科姆森的汽車公司倒閉后自己的債權化為烏有。這樣，道奇兄弟以他們的全部債權轉化為福特汽車公司的70股。

銀行家格雷：為保住對馬爾科姆森的債權而投資。公司最后一個，也是實際現金出資最多的股東是馬爾科姆森的舅舅、底特律日耳曼-美洲銀行的總裁格雷。格雷的出資在很大程度上也是“被逼無奈”：如果不出資支持，他對馬爾科姆森的煤炭公司的大量貸款可能無法收回。格雷出資10500美元，占公司實收現金資本的37.5%。條件是，格雷將出任總裁，而且如果一年內他對這一投資感到不滿的話，馬爾科姆森必須償還他投入的資金。

1903年6月16日，在實際只收到28000美元現金的基礎上，福特汽車公司正式成立了。大銀行家格雷擔任總裁，是一個重要的信號。這等于是告訴底特律商界，福特汽車公司有堅強的財力后盾。卡曾斯任公司秘書兼業務經理，負責福特汽車公司的日常事務。福特的職位是副總裁兼總經理，負責機械技術和生產。其他股東都基本不參與公司的經營。

福特夢想成真：聚斂一幫天才，鼓勵他們創造輝煌

1903年，除福特汽車公司之外，美國還有88家汽車公司，其中25家在底特律。在20世紀的前8年，美國有502家汽車公司成立，其中302家倒閉或轉行。1905年之前成立的汽車制造公司，大多都沒有給投資者帶來回報。

福特汽車公司1903年6月成立，7月15日接到第一個訂單。曾經屢受挫折的完美主義者福特終于開始真正生產汽車了。“失敗是成功之母”，這是福特經常掛在嘴邊的話。以前三批股東的投資損失，轉化為了福特能夠做出好車的名聲和一身真功夫，也轉化為了福特汽車公司股東們幾乎是史無前例的巨額投資回報。1903年10月，公司成立4個月，分紅2%，11月21日，分紅20%。到1919年福特買斷所有其他股東的股份時，每一位堅持到這一時間的原始股東的投資，都在16年的時間里翻了2500倍！

從1893年做出他的第一輛汽車開始，經過10年的努力，創業者福特終于做成了他一直最想做的事：聚斂一幫天才，鼓勵他們創造輝煌！

下篇：馬爾科姆森、道奇兄弟與福特汽車公司：福特是如何“對抗”投資者并最終將公司完全轉為家族所有的