金融對現(xiàn)代服務業(yè)的支持效應研究

1978～2008年30年間，山西省服務業(yè)發(fā)展實現(xiàn)跨越式發(fā)展，總量增長了27.3倍，服務業(yè)年均增長11.8%。2001～2007年山西省現(xiàn)代服務業(yè)增加值翻了三番，達到1102.36億元，占山西省GDP總量的19.23%，但與發(fā)達省份相比差距仍然較大。當前，金融業(yè)如何促進區(qū)域服務業(yè)快速發(fā)展已成為山西省產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟領域值得關注的熱點問題。

金融對現(xiàn)代服務業(yè)的支持效應分析

金融業(yè)是現(xiàn)代服務業(yè)的核心行業(yè)，其既內生于現(xiàn)代服務業(yè)，又對現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)揮外生變量的推動作用，因此，金融發(fā)展對現(xiàn)代服務業(yè)的支持效應包括內生支持效應和外生支持效應。內生支持效應表現(xiàn)在金融體系和金融市場的自身發(fā)展是對現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展的貢獻。外生支持效應表現(xiàn)在金融發(fā)展對現(xiàn)代服務業(yè)內部各行業(yè)提供經(jīng)濟資源轉移途徑、風險補償和金融資源支持，有利于促進區(qū)域產(chǎn)業(yè)合理布局和區(qū)域現(xiàn)代服務業(yè)綜合競爭力的全面提高。內生支持效應是一個直接的過程，簡述為:金融發(fā)展→現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展。外生支持效應是一個間接的過程，簡述為:金融發(fā)展→影響投資、儲蓄→影響生產(chǎn)要素分配→影響現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展，即金融發(fā)展是通過資金形成、資金導向、信用催化、行業(yè)整合、防范和化解風險等金融作用機制影響現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展。筆者分別從金融發(fā)展的內生性與外生性兩個角度就山西省金融發(fā)展對現(xiàn)代服務業(yè)的支持效應進行分析。

金融對現(xiàn)代服務業(yè)的內生支持效應明顯?！笆濉币詠恚轿魇〗鹑跈C構聚集資金的渠道進一步拓寬，融通和分配社會資金能力大幅提升，有力地促進了就業(yè)水平的提高和地方經(jīng)濟的發(fā)展。到2007年底，全省城鎮(zhèn)金融業(yè)法人及產(chǎn)業(yè)活動單位數(shù)為663家，從業(yè)人員128110人，占現(xiàn)代服務業(yè)吸納就業(yè)人數(shù)的7.43%，為2001年的1.4倍;全省金融業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)價增加值160.31億元，占現(xiàn)代服務業(yè)現(xiàn)價增加值的10.10%，為2001年的1.5倍。2008年末，全省金融機構本外幣各項存款余額12827.60億元，增長26.93%，同比多增1264.23億元，是2001年的4.15倍，高于全國平均水平7.14個百分點。同期全省本外幣各項貸款余額6041.89億元，增長13.39%，同比多增171億元，是2001年的2.51倍。隨著這些年的快速發(fā)展，金融業(yè)較好地發(fā)揮了核心服務業(yè)的引領作用。

信貸資金流向傳統(tǒng)行業(yè)，對現(xiàn)代服務業(yè)外生支持作用總體偏弱。受國家產(chǎn)業(yè)政策影響，全省銀行信貸資金對煤、焦、鐵等“兩高”行業(yè)投入總量萎縮。進入“十五”以后，全省金融機構存貸比持續(xù)下降，由2001年80.61%下滑至2008年的47.10%。從貸款行業(yè)情況看，以煤、焦、冶、電為代表的第二產(chǎn)業(yè)貸款多于現(xiàn)代服務業(yè)。2008年，山西省第二產(chǎn)業(yè)貸款余額達3319.29億元，較2006年增加907.15億元，增長37.61%;第二產(chǎn)業(yè)貸款余額占比由2006年的49.56%上升至2008年的54.94%。與之相反，全省傳統(tǒng)服務業(yè)2008年底貸款余額為1194.16億元，較2006年底增加123.77億元，增長11.56%;現(xiàn)代服務業(yè)貸款余額569.78億元，較2006年底減少60.63億元，下降9.62%。傳統(tǒng)服務業(yè)貸款余額占比由2006年的22.01%下降至2008年的19.76%，現(xiàn)代服務業(yè)貸款余額占比由2006年的12.96%下降至2008年的9.43%(如圖1所示)。

另外，資源型城市和經(jīng)濟發(fā)展相對滯后地區(qū)現(xiàn)代服務業(yè)的信貸支持較弱。忻州、陽泉現(xiàn)代服務業(yè)貸款占比只有1.40%和5.55%(如圖2所示)。全省貸款分布特征趨同，各市50%左右的信貸資金投向第二產(chǎn)業(yè)，對服務業(yè)尤其是現(xiàn)代服務業(yè)投入不足。但發(fā)達地區(qū)銀行信貸對現(xiàn)代服務業(yè)支持作用明顯。太原、大同服務業(yè)貸款占比分別為37.69%和30.19%，位于全省前列。 資本市場、貨幣市場發(fā)展滯后，對現(xiàn)代服務業(yè)的外生支持效應較弱。近年來，山西省直接金融取得一定的發(fā)展，但與全國發(fā)達省份相比，仍然存在較大差距。資本市場方面，目前全省有5家注冊期貨公司，占全國的2.88%;有1家基金管理公司，占全國的1.7%;有2家證券公司。全省26家A股上市公司，占全國的1.66%，但同期上海有上市公司150家、浙江有上市公司123家;上市公司總股本300億股，占全國A股總股本的1.80%;股票市場融資額35.09億元，占全國的0.45%。全省A股上市公司主要分布在煤炭、焦化、電力、冶金、化工等資源型傳統(tǒng)行業(yè)，屬于現(xiàn)代服務企業(yè)的只有1家。貨幣市場方面，截至2009年5月，全省共有19家企業(yè)發(fā)行短期融資券和中期票據(jù)，募集資金總量399.6億元，其中短期融資券337.6億元，中期票據(jù)62億元，全國第七。2009年，省內企業(yè)通過貨幣市場募集資金92億元。已發(fā)行短期融資券的19家企業(yè)主要分布在煤炭、鋼鐵、焦化、建筑、有色金屬、電力等行業(yè)。 民間融資規(guī)模不斷擴大，對現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展的支持效應逐步顯現(xiàn)。據(jù)測算，2007年末全省民間融資額1000億元，2008年達到1300億元。從樣本城市監(jiān)測情況看，2008年呂梁市民間融資規(guī)模達到120億元(包括民間借貸和民間貼現(xiàn))，相當于當?shù)亟鹑跈C構貨款余額的56.3%。該市2004～2008年的民間融資規(guī)模分別為65億元、92億元、103億元、110億元、120億元，年度增速為19.8%、42.2%、12.0%、6.8%和9.1%。2008年末，對樣本城市的監(jiān)測顯示，受次貸危機及國家產(chǎn)業(yè)政策調整影響，民間資本開始從相關行業(yè)流出，現(xiàn)代服務業(yè)逐步成為民間資本的流入熱點。如呂梁市轄屬的汾陽市已經(jīng)出現(xiàn)兼具“集資”+“租賃”兩大特色的現(xiàn)代服務業(yè)民間融資組織，解決了現(xiàn)代服務業(yè)中涉及“三農(nóng)”領域和中小企業(yè)的融資難問題，盤活了民間閑置資金，填補了正規(guī)金融服務的空缺，為金融創(chuàng)新和推動現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展積累了豐富的經(jīng)驗。

結論與建議

以上分析表明，“十五”以來，山西省金融業(yè)取得了長足的發(fā)展，但由于資本市場、貨幣市場發(fā)展滯后等對現(xiàn)代服務業(yè)的支持效應較弱。為了加強金融業(yè)對現(xiàn)代服務業(yè)的支持力度，筆者就此提出幾點建議:

完善信貸政策，鼓勵商業(yè)銀行研發(fā)支持現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展的新型金融產(chǎn)品。鼓勵商業(yè)銀行發(fā)展針對現(xiàn)代服務企業(yè)客戶的電子銀行業(yè)務，優(yōu)化對現(xiàn)代服務企業(yè)的結算服務，提高其資金運轉效率。針對現(xiàn)代服務企業(yè)資產(chǎn)主要以應收賬款為主的特點，允許現(xiàn)代服務企業(yè)靈活采取應收賬款質押、股權和經(jīng)營權質押、專利質押、知識產(chǎn)權質押等多種形式的短期質押、擔保貸款。建議適當放寬現(xiàn)代服務業(yè)貸款上限，提高商業(yè)銀行對現(xiàn)代服務業(yè)的貸款積極性。

健全金融組織體系，加快推進民間資本融入現(xiàn)代服務業(yè)領域。采取由地方政策財政撥款等多種形式組建現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展基金和現(xiàn)代服務業(yè)風險投資基金。盡快健全科技型現(xiàn)代服務企業(yè)融資擔保體系，依托省級、國家級高新技術和工業(yè)園區(qū)，扶持發(fā)展園區(qū)內科技型現(xiàn)代服務企業(yè)的信用擔保互助組織，為現(xiàn)代服務企業(yè)提供全方位的信貸支持。積極拓寬小額貸款公司合作資金和融入資金的來源渠道，鼓勵民間資本通過小額貸款公司、私募基金等合法金融機構流向附加值高、成長性好、風險較低的現(xiàn)代服務企業(yè)。

擴大消費信貸，不斷增加現(xiàn)代服務業(yè)有效需求。引導商業(yè)銀行適當簡化房地產(chǎn)信貸審批手續(xù)，貫徹落實國家關于擴大商業(yè)性個人住房貸款利率下浮幅度等有關政策。鼓勵金融機構研發(fā)、推廣科技、教育、旅游等領域的消費信貸產(chǎn)品，推動農(nóng)村消費信貸市場發(fā)展，不斷增加現(xiàn)代服務業(yè)有效需求，促進健康發(fā)展。

發(fā)展直接融資，努力拓寬現(xiàn)代服務企業(yè)融資渠道。推動建立綜合類券商、基金公司等機構投資建設，積極引導現(xiàn)代服務企業(yè)完善會計制度，加強公司治理結構改革，加快上市步伐。建議采取由地方政府牽頭，按照“統(tǒng)一冠名、分別負債、分別擔保、捆綁發(fā)行”的模式，參考“07中關村債”、“07深中小債”及2009年大連中小企業(yè)集合債券的上市做法，探索研發(fā)現(xiàn)代服務企業(yè)聯(lián)合債券、現(xiàn)代服務企業(yè)應收賬款資產(chǎn)支持債券等新型直接融資工具。