正視危機下的“國進民退”

【專訪張金鑫】

在市場化不可逆轉的潮流下，國企和民營企業都會有自己的發展空間

張金鑫博士是北京交通大學中國企業兼并重組研究中心副主任，曾在聯想集團從事戰略規劃和市場研究、在第一創業證券從事投資銀行工作，還曾參與聯想集團、同仁堂集團等大型企業的戰略規劃，參與多家國有企業和民營企業海外上市和私募融資。現專注于企業并購方面的研究，對企業理論、企業戰略及產業經濟學等研究領域亦有涉足。

特定的背景

《新經濟導刊》：隨著中糧集團收購蒙牛、山東鋼鐵收購日照鋼鐵、四川航空注資鷹聯航空等一系列國企收購民企的案例相繼發生，而國企在原來的一般性壟斷行業(如房地產)也出現了急劇擴張。一場關于“國進民退”的討論又有抬頭之勢。產生這一現象的原因是什么?

張金鑫：前段時間，央視《新聞周刊》針對山東鋼鐵收購日照鋼鐵的案例搞了一期特別節目，節目中表達出很強的國進民退是一種倒退的傾向。現在，百姓和媒體都在關注這件事。

到底什么原因導致這種現象發生，或許在探討其驅動因素后，這個問題就更加容易理解了。我總結了一下，這次“國進民退”有特定的背景，導致這種現象出現的原因大致有三：

一是非對稱沖擊。這一輪金融危機對各個國家的沖擊程度不同，比如西方國家中的澳大利亞幾乎影響甚微。中國由于種種原因所受沖擊也不如歐美國家嚴重，這使得中國企業有相對優勢來推進國際化。在中國內部，國有企業和民營企業所受沖擊的程度也存在差異中央企業所受到的沖擊，表現在虧損增大，屬發展停滯或發展延緩的問題：而在沿海城市，民營企業則出現大量倒閉的現象，尤其是低端的出口依賴型民營企業，面臨的是生存問題。這種差異為自身狀況比較好的國有企業兼并民營企業提供了難得的天時。

二是非市場推動。某些地方政府從地方產業規劃出發提出調結構的產業政策，大力推動國資企業做大做強，進而帶動地方經濟的發展。地方經濟競爭力的提升，落地到微觀上，就是企業競爭力的提升。這背后當然也有將地方政府間競爭的壓力轉化為提高地方國有企業競爭力而干預經濟的因素。雖然以前地方政府間也存在競爭，但沒有擺到桌面上來，也沒有達到如此白熱化的程度。

這種地方政府的積極干預政策，外顯為有傾向性的產業政策，進而促成了某些地方國有企業強勢整合民營企業的現象。比如山西省以七大煤炭企業為載體整合地方小煤礦，山東鋼鐵集團在政府的撮合下收購日照鋼鐵。這實質是為“國進民退”提供了地利。

三是非均衡發展。我認為，這是更重要的因素。國企與民企近年來呈現非均衡發展的態勢。上世紀90年代，民營企業快速發展的一個重要原因在于當時很多束縛民營企業發展的觀念和政策被放開了，特別是不再去追溯他們的原罪問題，為民營經濟起飛創造了一個比較寬松的環境，因此可以說，生產關系的深刻調整促成了民營企業迅速發展。

然而，這種強大的推動力隨著時間流逝，對促進民營企業發展的邊際效應在逐漸減弱，而這些年來沒再有新的能比擬的政策接續，以實現民營企業的進一步蓬勃發展。相反，國有企業同期卻發展較快。如2003年，國務院國資委成立，以后地方國資委也陸續成立。這樣就有一個專門的管理機構來管理國資企業。

此外，地方政府推動地方經濟增長的理念也在支持國企的發展，地方政府出臺一些政策幫助國企解困，除去歷史包袱，比如幫助解決“企業辦社會”、退休職工養老社會統籌、下崗職工再就業等問題，這些改革推動了國企迅速地提升競爭實力，規模迅速擴大，一個例子是，世界500強中的中國企業主要是國企。 《新經濟導刊》：您如何看待這一現象?

非均衡發展為國進民退提供了內在的競爭力支持，使國企在某些領域的競賽中占據了優勢。企業的競爭，當然是強者整合弱者，強勢國企整合部分實力較弱的民營企業，也是一種正常的經濟現象。

張金鑫現在，中央企業每年都在全球招聘優秀人才，不斷通過引進新的管理工具和管理模式來提升管理水平，企業的觀念、機制、文化，領導人的能力等均發生了顯著的變化，一改傳統國企的形象而被稱為“新國企”。新國企人才的視野、知識結構跟老國企完全不同了，比如一些新國企(如中石化、中石油、中移動等)高管與國外企業或國外中介機構舉行會議時用英語交流沒有任何問題，思維都很活躍，思路都很開闊。

雖然現在沒有看到統計數據，但從一些現象可以看出，國企，特別是新國企的發展速度要比民營企業快得多。非均衡發展為國進民退提供了內在的競爭力支持，使國企在某些領域的競賽中占據了優勢。企業的競爭，當然是強者整合弱者，強勢國企整合部分實力較弱的民營企業，也是一種正常的經濟現象。民企不會消亡 《新經濟導刊》：一種規點認為：在金融危機的背景下。國家出臺產業振興規劃。鼓勵企業兼并重組。這被地方政府異化為國進民退。您同意么?

張金鑫：產業振興規劃鼓勵地方企業進行產業重組，這是國有經濟布局調整和產業結構調整的題中應有之義。地方政府本來有想法做大一些企業以發展地方經濟，正好有國家的政策配合，自然會不失時機把政策用足。如果這種對企業發展的支持限于公共政策的職能，如果主要利用市場的手段而不是行政的手段，這種推動對經濟發展不見得是壞事，而異化有貶義的成分。

但像山東鋼鐵整合日照鋼鐵有明顯的政府撮合的痕跡。我們過去在講企業并購的時候，常提到一個詞叫“拉郎配”，就是不管雙方是否愿意，硬把雙方撮合在一起。上世紀90年代，出現過很多這種現象。希望山鋼整合日鋼僅是個特例，因為政府主導把看上去并不很情愿的企業撮合到一起，事件本身所起的負面影響可能很大。這是地方政府干預市場規則的典型反面案例，不應成為未來經濟生活中的常態。

《新經濟導刊》：人們擔心，隨著一批優質的民營企業被國字號企業吞并，作為中國經濟生力軍的民營生產模式會不會遭遇萎縮、退化。甚至消亡的命運?

張金鑫：現在還看不到民營經濟衰退甚至消亡的趨勢。實際上國家最近也在出臺一些推動非公經濟發展的政策。今天政府就出臺了關于民營企業減緩社會保險繳納的政策，原來是截止到2009年，現在推遲到2010年。政府已關注到民營企業的發展和推動民間投資的問題，也在盡量創造有利于民營經濟發展的環境。

國有企業跟民營企業的發展機制曾經存在明顯的差別。上世紀90年代，民營機制比較活，民營企業在很多細分市場上表現出強大的生命力。比如在用人機制等方面，它可以吸收好的人才過來；而現在，新國企的用人機制也大大改善，實行全球招聘，給員工的福利待遇也都很有競爭力。比較新國企的管理者與民企的管理者的綜合收益，國企的實際待遇比民企一點都不

整體來說，局部“國進民退”的現象會對民營企業的發展產生一定的影響，但我覺得影響不會像大眾媒體想象得那么大。差，甚至有些國企要好得多。

國有企業與民營企業如果存在競爭的話，本質是兩種管理機制競爭的問題。當新國企意識到自己存在的問題，會調整改善管理機制，提高企業競爭力，就有可能會出現強勢企業去整合弱勢企業的現象。而當民營企業意識到自己存在的問題，也能積極地去調整，也會增強競爭力，它也有機會去整合一些實力比較差、陷入困境的地方國有企業。從更廣闊的視角看，企業都是要追求發展的，只有企業之爭，而沒有國有與民營之爭。誰能在競爭中取勝，關鍵是企業競爭力，誰的競爭力強，誰就能在競爭中處于主動地位。

《新經濟導刊》：“國進民退”現象，是否真的意味著中國朝向市場經濟體制的改革在倒退?在經濟危機刺激民間投資的背景下。是否不利于經濟復蘇?

張金鑫：民營企業內在發展的驅動力，還會驅動民營企業提升企業競爭力，并進一步促進民營經濟的發展。整體來說，局部“國進民退”的現象會對民營企業的發展產生一定的影響，但我覺得影響不會像大眾媒體想象得那么大。

回到市場經濟的本質上來。市場化的改革在中國是個大趨勢，已經是一個不可逆轉的潮流，在以后的經濟生活中，市場規則越來越成為最基本的商業規則，政府干預經濟、干預企業微觀經營的現象會越來越少，對企業的影響會越來越規范。

在市場化的規則下，比拼的是企業的競爭力。不管是國企還是民企，誰有競爭力，誰就有更大的發展空間。民營企業機制曾經比較活，相對國有企業有優勢，所以發展起來了。近來，這一相對優勢已經不明顯了，所以，未來還是要看管理水平的提升。如果民營企業能夠意識到自身存在的問題，走出家族化管理的束縛，把發展中的瓶頸解決了，變成現代公司的體制，可能它的競爭力就會大大提升，在未來的競爭中，也會有很強的生命力。 值得欣慰的是，我們已經看到許多民營企業(如比亞迪、用友軟件、阿里巴巴)，轉變為現代公司體制了。這些企業不僅是中國的優質企業，也會慢慢轉變為全球的優質企業。

因此，不應該簡單地對立地看“國進民退”與“國退民進”。國有企業、民營企業誰更強，誰就有機會來兼并弱者。未來國企和民企面臨同樣的市場機制，這就要看誰的競爭力強了，可能是民營企業收購國有企業，也可能是國有企業兼并民營企業。大體趨勢是：在市場化不可逆轉的潮流下，國企和民營企業都有自己的發展空間。國企改制路徑 《新經濟導刊》：相關經濟學者擔心：國企在進行民營化改制時。存在國有資產流失的問題。如何有效避免?

張金鑫：關于國有資產流失問題，“郎顧之爭”曾引起很大反響。此后，包括國資委、財政部、國家稅務總局等與企業有關的監管機構，都出臺了一些政策(包括管理層收購的法規)等來規范產權轉讓，讓其更透明和市場化。比如規定，國有產權的轉讓必須在產權交易所掛牌交易，使交易比以前更加透明，一定程度上來監督產權交易的

不應該簡單地對立地看“國進民退”與“國退民進”。國有企業、民營企業誰更強，誰就有機會來兼并弱者。未來國企和民企面臨同樣的市場機制，這就要看誰的競爭力強了，可能是民營企業收購國有企業，也可能是國有企業兼并民營企業。大體趨勢是：在市場化不可逆轉的潮流下，國企和民營企業都有自己的發展空間。不規范操作。再比如，更多地引入中介機構來參與交易，使價格評估有更客觀的參照依據。我們最近也在參與一個課題，研究企業并購中公允價值的計量問題。大家都在努力讓國有產權轉讓有法可依，有章可循。

實際上，經過這些年的國有產權轉讓，地方政府已經越來越聰明。他們往往要求民營企業在收購國企的時候，要妥善地處理新增投資、員工安置、環境污染等問題，還有屬地納稅、社會責任等其他要求，民營企業在收購過程中所付出的很多交易之外的隱形成本一定程度上補償了國有企業改制中的看上去價格比較低的問題。

《新經濟導刊》：如何更好地激活國企的機制。既讓國企通過市場化改革提高效率。又防止少數人借機侵吞國有資產。損害廣大職工的利益?

張金鑫：分企業類別而采用不同方式推進產權變革是未來解決國有企業效率的一個關鍵點，不是一刀切的政策，因為我們所面臨的問題太復雜。國資委近年出臺了一系列關于國有企業領導人考核和激勵的相關政策法規(包括管理層年薪制、管理層期權、管理層收購(HBO)、管理層參股等)，試圖妥善處理管理層激勵問題，已經向好的方向走了一大步。

產權改革的方式是應有產業區分的。在國資委的規劃中，有7大基礎性行業國家是要保持“絕對控制力”的，如軍工、電網電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運等，這些產業不可能讓管理層去收購或民營化。

還有9大產業要保持“較強控制力”，如裝備制造、汽車、電子信息、建筑、鋼鐵、有色金屬、化工、勘察設計、科技等支柱產業領域的重要骨干企業，國家可以退出一部分股份，引入民營、外資企業，改善公司的治理結構，通過股權多元化下監督和考核壓力來激勵職業經理人提高企業的效率。在這些企業中，可以應用有吸引力的薪酬、期權等激勵方式。

而對于一些中小型國有企業，隨著國有經濟戰略布局的調整，規劃中的某些領域，像一般競爭性領域和不具有規模經濟性的非關鍵行業，國有企業要逐步退出。這些不具有戰略意義領域中的中小企業，規模不是很大，有條件出售給民營企業，或吸引民營企業來控股，或者讓管理層來收購，這就更大程度地推進產權改革了。 《新經濟導刊》：在國有企業尤其是中小型國企改制中還面臨哪些挑戰?

張金鑫大型中央企業轉制，由企業轉成公司制，這種轉換的路子已經摸得比較熟了，積累了很多經驗。通過整體上市或分板塊上市，利用資本市場促進企業完善公司治理，利用資本市場來評價企業的績效，這是對以往監管方式和績效考核方式的一種有益的補充。

現在，主要的問題就在中小型國有企業的轉制。在企業進行民營化改制，或引入民營股東、進行管理層收購方面，國家也出臺了一些辦法。但是，受市場外部因素影響，產權轉讓還不完善，路子不是很成熟，還有一些完善空間。比如資產和股權的價值評估、透明交易的機制，兩者都是中小國企產權轉讓過程中需要完善的。

現在，主要的問題就在中小型國有企業的轉制。受市場外部因素影響，產權轉讓還不完善，路子不是很成熟，還有一些完善空間。比如資產和股權的價值評估、透明交易的機制，兩者都是中小國企產權轉讓過程中需要完善的。