傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警的指標與現(xiàn)金流指標的整合研究

［摘要］本文選取2004年滬深兩市1355家上市公司的數(shù)據(jù)，采用因子分析方法和logistic回歸分析，對傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標和現(xiàn)金流指標進行了整合研究。分析比較了傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標體系與現(xiàn)金流指標體系在整合前后的不同評價結(jié)果，發(fā)現(xiàn)整合了現(xiàn)金流指標以后的財務(wù)預(yù)警指標體系比僅使用傳統(tǒng)的財務(wù)指標對上市公司進行財務(wù)預(yù)警效果明顯。

［關(guān)鍵字］財務(wù)預(yù)警 現(xiàn)金流 因子分析 logistic回歸分析

一、前言

財務(wù)預(yù)警是以財務(wù)會計信息為基礎(chǔ)，通過設(shè)置并觀察一些敏感性預(yù)警指標的變化，對企業(yè)可能或者將要面臨的財務(wù)危機實施的實時監(jiān)控和預(yù)測警報。財務(wù)預(yù)警指標的主要功能是從整體上把握企業(yè)財務(wù)運行狀況，辨析企業(yè)財務(wù)危機與經(jīng)營活動可能有的盲點，預(yù)先了解企業(yè)財務(wù)危機的征兆，以達到預(yù)先警示的目的。一般預(yù)警指標大體包括四個方面：第一，反映企業(yè)支付能力的財務(wù)指標，包括流動比率(流動資產(chǎn)/流動負債)、速動比率(速動資產(chǎn)/流動負債)等；第二，反映資產(chǎn)管理的比率，包括不良資產(chǎn)率(不良資產(chǎn)總額/資產(chǎn)總額)、資產(chǎn)減值率(計提的資產(chǎn)減值準備/資產(chǎn)總額)等；第三，反映負債管理的比率，包括資產(chǎn)負債率(負債總額/資產(chǎn)總額)、產(chǎn)權(quán)比率(負債總額/股東權(quán)益)等；第四，反映獲利能力的財務(wù)指標，包括邊際貢獻率(邊際貢獻/銷售收入)、銷售利潤率(凈利潤/銷售收入)等。這些指標大都以傳統(tǒng)會計利潤為基礎(chǔ)的財務(wù)指標。由于在計算會計利潤時使用權(quán)責發(fā)生制，加之不考慮權(quán)益資本的成本，因此單純使用傳統(tǒng)的財務(wù)預(yù)警指標來對公司財務(wù)風險進行預(yù)警似乎不太恰當?！?br>