可樂觀 勿健忘

雷曼兄弟倒臺周年之際，世界面對的只是表面性復蘇。不能沉浸于刺激計劃帶來的復蘇，忽視結構改革的緊迫性

一年前的9月15日，美國五大投行之一的雷曼兄弟公司宣布申請破產保護。以此為標志，金融危機加速惡化，全球經濟隨之陷入“二戰”以來最嚴重的衰退。時隔一年，曾經的痛苦似被遺忘，世界經濟觸底復蘇跡象初現。盡管市場對未來經濟走向仍存分歧，但樂觀情緒已占上風。

在此，我們更愿意強調，世界當前面對的只是未經手術的表面性復蘇，倘沉浸于刺激計劃帶來的復蘇，忽視結構改革的緊迫性，則無異于再患“健忘癥”，其后果令人擔憂。

應該說，人們對于本輪經濟危機的認識還遠遠不夠。不過，可以肯定的是，這輪危機的深層原因在于全球經濟失衡，其核心是以美國為主的發達國家金融的高杠桿率和國民過度消費，以及與之相對應的新興市場經濟的高儲蓄和高投資。介于兩者之間的，則是過度繁榮的金融中介和全球金融市場。金融市場泡沫的破滅，宣告了高消費和高投資這一對共生體消亡的開端。一年前雷曼兄弟公司垮臺，正是危機縱深升級蔓延全球的階段性契機。

目前，在付出巨大代價之后，全球經濟出現復蘇嫩芽。在危機深重之時，政府、業界和學界紛紛對危機的原因、傳播機理、防范措施展開檢討，憂患之聲既急且強;如今，危機僅僅是有所緩解，而國際和國內有針對性的改革行動屈指可數，變革訴求已經明顯減弱。當前還出現一種說法，斷言這一輪危機不過是技術性失誤的一段“插曲”，很快就會被經濟史“吸收”，無關乎結構性改革。這雖不過是一家之言，亦足證無視教訓的輕狂之態重現。

誠然，一年來，各國應對危機政策取得成效，世界經濟向增長軌道回歸，其中經驗也值得總結。特別是世界各國注重吸取上世紀30年代“大蕭條”的慘痛教訓，能夠對共同實施刺激計劃和反對貿易保護主義達成共識，對于短期穩定經濟起到了良好作用。然而，以往的措施不過是為了緩解燃眉之急。當前情勢略緩，正應繼續對國際經濟體系的相關安排展開更為深刻的檢討，并適時付諸調整行動。

發達國家，特別是美國，應承擔起儲備貨幣發行國的義務，承諾維持儲備貨幣的幣值穩定;新興經濟體應放棄“重商主義”政策，盡快轉變經濟增長方式。各國金融監管當局則應充分認識到，在全球化背景下，金融衍生品所帶來的系統性風險前所未有，要再次界分政府與市場的邊界，盡快建立合理的監管制度和國際協調機制。那些因道德風險而飽受詬病的金融機構，則應重建風險文化和道德標準，并確立金融為實體經濟服務的理念。

更為重要的，還是要對現有刺激政策的負面效應有足夠的認識。利用經濟復蘇的機會，將短期刺激政策平穩納入長期經濟增長的軌道。

過往數月中，各國普遍實行了寬松貨幣政策，使全球出現新一輪流動性過剩局面，通貨膨脹壓力日顯，也增大了出現“滯脹”的可能，防范措施必須跟上。此外，財政赤字大幅增加，有可能帶來政府信用危機。高負債格局要求各國盡快制定未來削減赤字計劃，避免因政府信用危機再度沖擊金融市場。刺激計劃還有可能進一步強化原有的結構失衡矛盾，這在中國的投資政策上體現得最為突出，更是不容回避的著力點。

同步采取刺激政策的背景，凸顯全球金融貨幣體系制度性改革的重要性。當前，一方面，應當盡快建立刺激政策退出的國際磋商機制，以保退出的時機和方式具有協調性，防止美國單方面突然退出帶來的匯率重估和商品市場價格動蕩;另一方面，應盡快就未來的國際金融及貨幣體系改革確定制度性方向，作出戰略部署。即將于9月24日至25日在美國匹茲堡召開的G20第三次金融峰會，以及10月初在土耳其伊斯坦布爾舉行的世界銀行和國際貨幣基金組織年會，須對此有所作為。

以雷曼兄弟垮臺為標志，今年9月中旬可稱全球金融危機一周年;更寬泛的定義則可將危機的起始點推至更早，其內涵也更為復雜。在這個意義上，無需強調一周年所蘊含的紀念意味，但殷鑒不遠是基本事實。當前，趁形勢轉好之機，需要痛定思痛、總結教訓、付諸行動。為避免世界經濟的復蘇出現反復，進而避免相同的危機基因再次肆虐全球，最重要的是絕不能忘卻!■