亞洲外匯儲備增加，各國傾向于貨幣貶值

戴維·羅曼

最近公布的外匯儲備數據顯示，幾個月以前還在捍衛各自貨幣的亞洲各國央行現在卻轉而接受甚至鼓勵各自貨幣貶值以支撐疲軟的出口。

除中國以外的亞洲外匯儲備2008年12月份增長了1.9％創下了6個月最大增幅，這表明一些國家和地區正轉而推低各自貨幣，這與2008年大部分時間的狀況相反。

12月份亞洲外匯儲備已然連續第二個月增長，而此前外匯儲備一度自2008年7月份起連續4個月下降，下降主要原因是隨著美國次級抵押貸款危機演變為全球經濟滑坡，許多亞洲地區央行拋售美元以捍衛各自貨幣。

這些干預一度引發市場擔心包括韓國和印度尼西亞在內的一些國家將最終耗盡外國儲備，損害各自信用評級并導致本國貨幣大幅下挫。但現在市場認為，盡管俄羅斯和巴西等新興國家繼續拋售美元以提振本國疲軟的貨幣，但許多亞洲經濟體的政府卻正在尋求本國貨幣的貶值。

市場觀察人士稱，臺灣地區、新加坡，可能還有泰國將在廣泛但未經協調的亞洲地區貨幣貶值潮流中率先作出反映。

匯豐集團(HSBC)近期公布的一份研究報告稱，看來市場正在發生一些轉變，亞洲的外匯政策正在轉為鼓勵貶值。

臺灣地區和新加坡或將觸發亞洲各國家和地區貨幣的競爭性貶值。

匯豐集團稱，認為臺灣地區目前的外匯政策是鼓勵貶值。

東方匯理銀行市場策略師Sebastian Barbe表示，全球需求持續下降之際，臺灣地區當局或將傾向于推低新臺幣以提振經濟。臺灣地區在2008年12月份出口較上年同期下降42％，創下有史以來最大降幅；臺灣地區經濟正瀕臨衰退。

然而鑒于各國都在盡力保持各自出口的競爭性，臺灣地區推低新臺幣的做法可能將引發亞洲地區國家爭相效仿。匯豐相信，泰國和新加坡或將緊隨

臺灣地區之后開始積極推低各自貨幣。和臺灣地區一樣，泰國和新加坡2008年11月份也凈買入了美元。

泰國12月份外匯儲備較上年同期增長26.7％，創下亞洲地區最大按年增幅。

新加坡外匯儲備較上年同期增長6.9％，較11月份增長5.1％。新加坡金融管理局(簡稱：金管局)并未透露外匯儲備增長的原因。

部分經濟學家呼吁金管局將外匯政策從中性調整為引導新元貶值。新加坡經濟規模較小，對貿易依賴程度很高，該國經濟從2008年下半年開始就已經陷入了衰退。

瑞士信貸(credit Suisse)經濟學家Joseph Tan表示，上述外匯政策的調整將引發亞洲各國紛紛效仿。

他稱，新元已經成為亞洲的參考貨幣之一，新元走低將促使其他央行采取相應措施，而可能引發亞洲其他貨幣的競爭貶值。