創業板誰與爭鋒?

周 愿

9月25日，創業板正式推出。為市場賺取眼球的同時，給不少投資者帶來豐厚的利潤。也伴生了中國股市中少見的風險。

10月30日上市首日有25.26萬個人投資者賬戶買人了創業板新股，占當日創業板股票交易量的比例超過97％；11月9日，創業板的平均市盈率仍高達96.54倍；11月13日，創業板市場大幅跑贏大盤，全天平均漲幅5.94％，共成交47.9億元……籌備10余年的創業板市場“屢創新高”，這是否能使它成為了創新經濟的“新引擎”呢?

據興業證券提供的資料，筆者計算了自6月29日～11月3日上網發行的所有股票，僅僅以上市日開盤價計算，主板的39只股票平均每萬元收益約為19元，而28只創業板股票的平均收益高達58.51元，比前者高出207.87％!而若以上市日均價計算，創業板的平均收益是主板的將近4倍!如此高的收益率也給資本市場帶來了一股資金吞吐浪潮，然而這卻又與大部分投資者的觀望情緒形成了一定反差。就此，筆者采訪了幾位業內人士。

●上市初期瘋狂盈利

“就利潤率來看，真是很可觀。”興業證券福州五一中路營業部副總經理林志偉對筆者表示，

“一般來說，在創業板上市初期，300萬的投資可以帶來2萬元的利潤——這還是以較低的利潤水平計算。”

的確，創業板的盈利模式令人想起上個世紀90年代買人中國最早上市的一批股票的情形，耐心持有的人最后幾乎都成為了百萬富翁。上海證券交易所在1990年12月19日開業當天，股價炒高5～6倍，創業板股票上市初期似乎也繼承了這種瘋狂血統，如此高的收益率吸引了許多短線高手躍躍欲試。

在創業板尚未正式上市之時，不少投資者就表示這是年內大舉獲利的最后一次機會，在許多人還猶豫著是否要簽署風險揭示書的時候，股民溫先生就表示“創業板上市一定會參與。”這樣的投資者并不少，實際上，28只股票整體上市、窗口指導各機構盡可能首日不交易或少交易、限制部分活躍賬戶交易、臨時臨牌等措施，都表示了管理層為了讓創業板平穩上市，防止首日爆炒的決心。“因此當時我擔心主力、基金、游資、大家都互相觀望，沒有人接盤，那流通性風險就是創業板的最大風險。但是事實上，當天的交易量超出了所有人的預料。”資深投資人銠鈿也這樣表不。

●短期行為切勿跟風

擔心、耐心，最終伴隨著發行初期的股價高漲出現，事前準備好的充足流動性起了足夠的作用。“暴漲必然帶來暴跌。”事實證明這句流傳在股市中的話是正確的，時至筆者截稿之日，隨著創業板股票的價值“回歸”，28只創業板股票中，已有14只跌破了上市首日開盤價，25只跌破上市首日收盤價。

“中國歷來有‘炒新的傳統，但是隨著時間推移，總有熱情消散的時候。”因此開盤價趨勢一定會是下行。“但由于開盤價本身已經處于高估狀態，上市后更是如此。”主板市場有部分資金聚集到創業板，歷經爆炒之后，這些從—級市場到二級市場的變現必然會實現。“下行的趨勢是必定的，過高的股價終要以下跌的形式被消化。”

“市場是一個整體，資本總量在短期內不會發生巨大變化。”林志偉進一步解釋道，“伴隨著每次30只左右的個股發行，發行價的總體趨勢一定是趨向均衡化，或者是后面的資金要漸漸與開始發行拘股票持平，或者是前面的高價股下跌到后面新股的水準。”只要經濟發展良好，存在后市低價股向前面高價股看齊的可能性。但鑒于全球化金融危機尚未完全消逝，這樣的假設恐怕難以實現。

面對創業板上市次日凈流出的1.5億資金，不少投資者都對筆者表示應該捂緊錢袋，但同時，資深短線操盤手也提出不同觀點，“近兩個交易日就能獲利53％。這種機會從2004年以來就沒有再出現過。所以機會在創業板!”在此時不同投資者間的資金博弈成就了贏利點，但不管是資深的證券行業人士，還是操作技巧純熟的股民，都承認創業板炒的只是機會，僅僅是短線行為。

●投資獲利見好就收

雖然國家出臺了保持貨幣流動性的政策，但是美元下跌、金價上漲、金屬期貨價格不樂觀以及最近國家再次上調油價等等現象表明了整個市場的實體經濟形勢并不如想像中那樣好。“大盤應該會在3000點左右橫盤較長的時間。”林志偉對筆者表示，“這樣看看就知道，個別還沒掉下來的股價不會長久保持這種水平。”股票保持著與實際情況相背離的高價著實令人生疑，林志偉對這種現象解釋為“一定是莊家抬價”。

創業板盤子小，自然會導致被莊家操控價格的，何時買進賣出就成了最大的問題。許多中簽的股民往往在發行當日目瞪口呆地看到股價飆漲暴跌，或是因猶豫致使賣出獲利機會擦肩而過后悔不已，或是加入“爆炒大隊”的投資者為之后的暴跌垂首頓足。

根據深交所公開信息顯示，創業板股票上市一周以來，目前也只有散戶和個別私募游資進入，機構專用席位僅僅買入過3只股票，其中金額最大的一筆是某機構專用席位在上市首日買入1088萬元的南風股份。若按照南風股份上市首目的平均成交價格計算，這家機構目前已是深套其中。面對短短8個交易日，總市值就蒸發182億元的現實，再高明的短線操作者也會顯得異常謹慎。

對此，頗有“炒新”心得的投資者銠鈿表示“首日可以不一定要選擇賣出，但不賣的前提是如果當天運行平穩、沒有大漲的話不賣。”同時他也表示，投機行為應該循序漸進，“看到這次的賺錢效應后，創業板開戶的人會越來越多，機會也更多。今年6月IPO重啟，我們的觀點是中小板是海鮮，創業板是河豚，要從中小板中學會先吃螃蟹，再品河豚。河豚味美，但是風險較大。”

同時，興業證券的林志偉也在此建議，謹慎的投資者申購創業板股票，在上市初期就賣出，高風險操作當以及時獲利為前提，見好就收。