如何發現偉大的公司

偉大企業家會借著這樣那樣的機會，將公司變得更強大，對紅杉而言。就是保持投資策略的一慣性和持續性，找到這樣的企業家。我從來都希望找到有思想、渴望成功和富有想象力的人，這樣的人，加之一個好的“賽道(市場)”，便可能成就“偉大的公司”。

我的重心是去尋找合適的投資公司。宏觀層面的變局無需過于擔心，重要的是將該做的事情做到最好，真正去理解公司的價值，投資于你所相信的公司。據了解，紅杉去年迄今的日子里，每個月都有投資案，“美國如此，中國和印度也如此”。

這背后的一個原因是：面對風險，更要看到機會。如果當作風險，這扇門就會關上；如果看成是機會，門就打開了。

在任何時期都保持想象力和樂觀精神，樂觀和想象力的背后，又是基于“不走捷徑”的長期積累。如果要成為好的VC。要積累，要有耐心，要足夠勤奮，最后還要加上一點點運氣。

首先，當下的經濟環境中，很多人會選擇退出、停止投資。我們認為這顯然不是一個成功的做法，因此我們會繼續走下去。

其次，在這樣一個環境中，那些選擇開始創業、那些能使得企業更好更快成長的企業家，往往會比其他企業家更強。而現在這些人更容易被辨別出來，這對我們而言也是個機會。

還有一點，現在無論是尋找更優秀的人加入我們，還是其他都相對變得容易，而且更加便宜。

當我剛跨入VC行業時，手機的售價在4000美元左右、沒有人用Email。這20年整個行業都經歷了巨大變化，我們經歷了互聯網泡沫以及正在經歷這輪經濟危機。但VC、PE行業還在發展，而且是在壯大。

之所以會有這樣的結果，很重要的2個原因：一是產生真正企業家的驅動力一直存在：總是有人創業，總是有新的生意出現；二是那些愿意投資這些生意、愿意幫助企業一起成長的投資驅動力也總是存在。

許多VC比較樂于沉浸在20世紀90年代的成功中。事實上只要回頭看看20世紀70年代成長起來的那批公司，比如微軟、思科都是經過了長期的積累才成功的。

紅杉25年的發展歷史中，我們堅持一個觀點：不要尋求捷徑，對企業要有耐心，要積極幫助它們去成長為偉大的公司。

在這樣一個精神內核下，即使在瘋狂年代，我們的投資也是比較有耐心、比較長期的。舉個最近的案例，2001年紅杉在美國投資了一家叫Pure Digital的公司，它的主要產品是數字攝像機。2009年3月，在我們投資近8年之后，它被思科收購了。

很久以前，我就意識到了一點：別去想股票市場，多想想所投公司，這對我的健康更有利。

私募市場和公開市場不一樣，做私募的需要花很長時間去做決策，而且持有相對更長的時間、與公司一起成長。我始終認為好的投資人應該真正理解公司的價值，不管是公開市場還是私募市場。

最為成功的投資，應該是那些即使十年之后，人們仍然愿意持有其股票的那類公司。

類Google奇跡會發生在中國

20年前我們投資思科時，也有人經常這么問：還有可能找到比它更牛的公司么?老實說，當時我自己都認為可能性不大，因為在對思科的投資中我們太成功了。然而現實是，此后我們又幸運地投資了雅虎，后來又有了Google。

未來充滿不可知性。重要的是一定要保持想象力和希望，樂觀地相信：你是有可能出現在如同Google這樣的機會中的。

我覺得這樣的機會，接下去會出現在中國而不是美國。這種觀點，20年前是不可想象的，但今非昔比。我們希望紅杉會有幸地出現在這樣的案例中。即使不能，也可以相信我們在中國會取得巨大的生意上的回報。

當然兩方面都應兼具。我想強調的是，中國將來是會產生非常了不起的公司和生意的地方，我們希望在這里可以長期地和這樣的公司一起成長。

紅杉在中國的投資范圍覆蓋要比在美國廣，基于2個考慮點：一是那些目前看起來市場還比較小的行業里面的小公司，但其所在行業會有很大的爆發潛力；二是目前處在市場還比較小的科技公司，隨著市場的擴張，這些小公司未來都會有更大的機會。我認為在這兩個領域，都有非常吸引人的投資機會。

紅杉在中國的投資確實更為寬泛，這是基于兩個國家的不同點。在美國高速增長行業主要集中在與科技相關的領域，而一些相對比較傳統的行業，其本身已經比較成熟了，不存在太多高速增長機會。但中國不同，快速增長的行業還很多。

有時我也經常想，假如紅杉在1920年代的美國做VC，我們看的行業或許也像今天我們在中國所看的行業這么寬泛。但是有一個共同點，從投資這個生意本身出發，無論是美國還是中國，紅杉都堅持一個原則：尋找那些非同尋常的創業者，和他們一起來創建偉大的企業。

合適的市場是第一位的，然后才是正確的人。即使一個很好的人，如果選擇了一個不太有前途的市場，也不太可能成功。

從投資角度講，我也并不認為中國市場有別于其他地方。尋找到正確的市場非常重要，之后則要更深入地到這個市場中去尋找合適的人。

我不太想去界定了不起的邊界。我能說的是，我們希望可以投資的，是一些其他人目前還不太懂、也不太能看得到的商業機會，或者是那些其他人因為擔心風險而不敢投資的機會。這樣當大家都看到生意機會的時候，我們所投的公司和它們的競爭對手已經有一定距離了，那么這些公司只能是追隨者而不是領先者。

對于紅杉而言，要隨時做好準備，對行業以及行業中的公司都要非常了解。這樣一旦機會來臨，我們就能迅速行動。

科技公司當然是一個重要行業。互聯網、手機、半導體、終端、軟件等都很有前途，而消費本身又是一個快速增長的行業。我的看法是，成功的公司即使不是一家科技類企業，也是善于應用科技和技術來發展生意的。

舉例說，一個賣時尚產品的連鎖店，傳統意義上也許只和規模化以及提高利潤空間有關。但是如果能引人一些管理軟件，或者其他比如互聯網、手機等的技術終端渠道，這個公司勢必會做得更好。因此科技和其他行業是日趨融合的，而非單一的公司能成功。

站在一起，站在背后

紅杉的定位始終是做企業家背后的企業家。最終是企業家努力將生意做好的，并不是VC們，那些想出商業模式、創辦公司、真正運營生意的人值得享受公司成功的最終、最高榮譽。

比如，風險預警。我們做的只是提醒企業，天氣可能變壞了，企業需要作出應變的決定。我們非常尊重公司，主要是讓公司自己做出適當的決定以便更好地度過暴風雨時期。

真正有前途的企業，在挑選投資者時都會評估后者可能的貢獻。比如是否真正理解生意并對生意有幫助，是否能在團隊建設、招聘時起到幫助作用，是否可以帶來一些客戶，是否能為公司提供決策建議等等。

很多人都會告訴你，看到和看懂是兩個不同的概念。

對于投資人而言，看懂很重要。要深刻理解被投公司需要做什么、他們想做什么，要判斷公司面臨怎樣的挑戰，以及其優勢和弱勢。

首先要看公司的具體需求，其次時間也要花在刀刃上。

對于初創期企業而言，投資人可能需要花很多時間和團隊在一起，以便對公司的商業模式更清晰、更了解團隊應該怎么搭建。比如Youtube，他們最初6個月的起始階段，就是在紅杉美國的辦公室運營的。其他初創期的美國公司，很多都在我們的辦公室度過了一段時間。

但總的說來，真正好的公司，是具有獨立經營精神的。VC們的工作當然需要，但是投資人也必須知道，一個真正好的公司從來都不是由VC來運營成功的。

判斷市場相對容易，判斷人則需要功力。

但是這和年齡無關，有些年輕投資人在這方面可能會有天賦、很有辦法、很有想象力；而有些年長的vc們則并不出色。

這沒有普遍適用的規則，也不能按照年齡來判定。團隊合作非常重要，可以招聘一些聰明人，這些人可能在綜合判斷方面未必出色，同時就要招聘一些綜合能力強的人來互補。這么多年來紅杉的一個優勢是，總能吸引到很好的人，我們在其中做選擇，把聰明人和善于做決策的人很好地組合起來。我們在中國也是這么做的。

好決策，需要對等權力

中國的情況非常簡單，不管是技術公司還是非技術公司，在中國都是由本土團隊來全權做投資的。

我認為好的決策總是對事情有更多了解的人做出的，不可能是由在千萬里之外的人做出的。好的投資人很自然需要對投資的決策權。我認為我們到中國來，想要找到最好的投資人，這其中有兩點非常重要，第一點是我們選擇誰，第二點就是要給已經選定的人足夠的決策權。

如果要找一個老師，那么市場和經驗是最好的老師。就像有人玩火，第一次被燙到之后，第二次可能就不會再玩了。

就像我們投資WebVan一樣，這是1999年我們投資的一家在線便利店。這個投資中我們犯了很多錯誤，幾乎集中了所有可能會犯的錯誤。比如我們想做的東西太多，速度也太快了，以至于在短期內形成了大量的資金需求。而在市場推廣方面又投入了太多資金，加之在服務還沒準備好的時候就急于把這個公司推出去了。

當然經驗的獲取也不是光靠個人得來的，其中很大是團隊的功勞。這也沒有捷徑。我的工作之一，就是在他們需要我的時候，能給予力所能及的幫忙和支持。

當然任何一個新的嘗試都勢必面臨困難和挫折，但是我認為這些同樣都是機會。也是基于這樣的想法，紅杉來到了中國。我們認為這是打開了中國的這扇門，來建立一個新的生意。

立足現在，我們感覺紅杉在中國要比最初的想象要好。倘若20年后回來看最初紅杉來中國做投資的這個決定，我們一定會非常高興邁出了這一步，抓住了這個機會。

文化的傳遞是一個漸進的過程。這個過程開始于招聘之前，在他們加入這個團隊很長一段時間以前，這個過程就已經開始了。紅杉中國團隊和美國合伙人一樣，是生意上的伙伴。與做任何一個生意一樣，VC選擇和什么人合作也是非常謹慎的。

通過不間斷的交流，來一步步、一天天地傳遞什么樣的文化、投資準則是更好的、更被這個團隊認可的。這種交流是雙向的，中國和印度，以色列的很多信息，可以給相互的團隊許多借鑒和提示，包括給美國。這可能并不體現在對具體項目的決策上。就像董事會和CEO，具體項目決策就如同市場營銷、新產品開發等運營層面的事情。

想想最初的情況吧，紅杉在這里什么都沒有。現在我們不僅在北京、上海以及香港有辦公室，還有一支穩定工作了很長時間的團隊，我們在不同領域有了不少投資，其中也包含一些在各自行業中非常突出的公司。

事實上，紅杉在中國所投的公司目前表現都非常好，現金流情況與其他區域比是突出的。我們所取得的這些成功，也體現了我們對中國的投入，紅杉在中國的投資活動會持續下去。

對紅杉而言，我們并不會設定一個12個月、24個月或者36個月的發展目標。在美國，我們從1974年就開始做投資了，已經習慣了設定一個更長期的目標。

最關鍵的事情是，不要好高騖遠，能一步一個腳印地往前走。從紅杉中國的現狀看，我們建立了一個團隊；建立了一個投資策略、流程，能保證投資決策是在深思熟慮之后做出的；然后幫助所投公司，與它們一起成長。我認為在上述三點上，紅杉中國做的要比我們預計的好。