危機(jī)面前金融大師們?cè)谫I什么？

在市場(chǎng)動(dòng)蕩之時(shí)，金融大師們通常會(huì)告誡投資者要長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮堅(jiān)持到底。一些大師自己也按照這些建議投資。

根據(jù)一項(xiàng)對(duì)行業(yè)資深人士、學(xué)者以及經(jīng)紀(jì)公司老板的抽樣調(diào)查，許多人仍堅(jiān)守著在去年市場(chǎng)下滑遭受重創(chuàng)的資產(chǎn)，忙于搜尋新的投資機(jī)遇，尤其是債券和股價(jià)遭到大幅打壓的股票。一些人還在吃進(jìn)市政債券、通脹指數(shù)證券以及穩(wěn)定的分紅型股票。

而且，他們基本都對(duì)長(zhǎng)期退休金計(jì)劃的投資前景持樂觀態(tài)度。

加州投資管理公司ResearchAfflhates LLC董事長(zhǎng)、54歲的羅德·阿諾特(Rob Arnott)說，我認(rèn)為眼下是個(gè)大好的投資機(jī)遇。現(xiàn)在涌現(xiàn)出來的投資機(jī)會(huì)比當(dāng)今投資者所經(jīng)歷的任何時(shí)期都多。

金融大師也和普通投資者面臨著一些相同的退休規(guī)劃難題。去年市場(chǎng)動(dòng)蕩波及所有領(lǐng)域，許多人遭受了重大損失。但和諸多小投資者不同，他們并沒有瘋狂拋售涌進(jìn)現(xiàn)金或美國(guó)國(guó)債等避風(fēng)港，也沒有對(duì)資產(chǎn)配置計(jì)劃進(jìn)行重大調(diào)整，而是耐心等待并觀察著逢低買盤的機(jī)遇。只要可能，他們甚至還會(huì)加大儲(chǔ)蓄，向市場(chǎng)投入更多現(xiàn)金。

當(dāng)然，投資大師的想法并不總是一樣。比如，共同基金巨頭Vanguard Group創(chuàng)始人、79歲的約翰·博格爾(JohnBogle)表示，自己投資組合中大約只有四分之一是投在股市。而Dreman ValueManagement LLC董事長(zhǎng)兼首席投資長(zhǎng)、72歲的大衛(wèi)·德雷曼(David Dreman)則表示，股票資產(chǎn)占到了自己投資組合的70％左右。

不過，他們的確有著一個(gè)共同點(diǎn)，那就是耐心，而這是許多小投資者所缺乏的特點(diǎn)。根據(jù)咨詢公司Hewitt Associates的數(shù)據(jù)，去年美國(guó)401(k)計(jì)劃參與者對(duì)大約5.7％的帳戶資產(chǎn)進(jìn)行了調(diào)整，而往年這一比例僅略高于3％。許多人從股市基金撤出資金，轉(zhuǎn)而投入債券、貨幣市場(chǎng)基金以及穩(wěn)定價(jià)值產(chǎn)品。而很多身心俱疲與資金不足的投資者干脆不再向退休金計(jì)劃投資。

不過金融專業(yè)人士表示，現(xiàn)在還不是蟄伏撤資的時(shí)候。投資研究公司晨星公司(Morningstar Inc.)董事總經(jīng)理唐·菲利普斯(Don Phillips)說，他把自己所有的個(gè)人退休金帳戶(IRA)都投資到了大盤股基金Clipper Fund上，去年該基金資產(chǎn)損失了一半。今年初，他向這只基金投入了IRA計(jì)劃的最高額度資金，一如過去20年的習(xí)慣。他表示，這是長(zhǎng)期投資，你必須得這么看。

從下面你可以看到一些頂尖投資專家是如何配置其個(gè)人退休金儲(chǔ)蓄資產(chǎn)，以及如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)動(dòng)蕩帶來的重大打擊的。

債券

盡管許多金融大師表示，他們正在開始從股市發(fā)現(xiàn)一些投資良機(jī)，但他們也認(rèn)為在債市某些領(lǐng)域蘊(yùn)藏更好的機(jī)會(huì)。阿諾特說，債券市場(chǎng)中一些債券的定價(jià)甚至要低于大蕭條時(shí)期了。

值得關(guān)注的一個(gè)品種是通貨膨脹保值債券(TIPS)，這是一種本金根據(jù)通貨膨脹率變化而進(jìn)行調(diào)整的國(guó)債。10年期美國(guó)國(guó)債目前的收益率僅比10年期TIPS高約0.9個(gè)百分點(diǎn)，表明投資者認(rèn)為今后幾年里的通貨膨脹率仍然會(huì)很低。阿諾特說，在去年底之前，他大大提高了個(gè)人應(yīng)稅賬戶中的TIPS持倉(cāng)比例，因?yàn)樗A(yù)計(jì)今后三到五年中的通貨膨脹率會(huì)明顯上升。

對(duì)許多長(zhǎng)線投資者而言，市政債券也具有吸引力。市政債券通常不必繳納聯(lián)邦所得稅，許多情況下也不必繳納州和當(dāng)?shù)氐乃枚悺ＴS多市政債券的收益率目前大大高于同期美國(guó)國(guó)債。博格爾在他的應(yīng)稅賬戶中持有兩只市政債券基金：Vanguard Limlted-Term Tax-Exempt和Vanguard Intermediate-Term Tax-Exempt。

普林斯頓大學(xué)76歲的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、《漫步華爾街》(A Random Walk Down Wall street)一書的作者伯頓·麥基爾(Burton Malkiel)說，他去年底提高了個(gè)人應(yīng)稅賬戶中高等級(jí)免稅債券的配置比例，因?yàn)槠渲幸恍﹤氖找媛蕩缀酢奥勊绰劇薄?/p>

一些市場(chǎng)觀察人士認(rèn)為，現(xiàn)在是在債券投資組合中承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候了。即使是投資級(jí)公司債券的收益率也較高，而低于投資級(jí)的垃圾債券的收益率更要高。阿諾特說，他去年底提高了個(gè)人應(yīng)稅賬戶中投資級(jí)公司債券的配置比例，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)達(dá)到“失去理性的高收益率”。賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授、上市交易基金管理機(jī)構(gòu)wisdomTreeInvestments的高級(jí)顧問杰里米·西格爾(Jeremy siegel)最近提高了對(duì)垃圾債券的投資比例。

63歲的西格爾說，隨著危機(jī)的過去，股票和高收益?zhèn)瘜⒙?lián)袂從低點(diǎn)反彈。

股票

金融大師們正在搜尋那些去年股市暴跌后現(xiàn)在最適合低價(jià)買進(jìn)的股票。

部分人士看好那些擁有優(yōu)越市場(chǎng)地位和豐厚派息的公司。證券經(jīng)紀(jì)公司Muriel Siebert＆Co.創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)穆里爾·希伯特(Muriel Siebert)最近一直在買進(jìn)輝瑞制藥有限公司(Pfizer Ine.)、奧馳亞集團(tuán)(Altria Group Ine.)、通用電氣公司(General Electric co.)等公司的股票。76歲的希伯特稱，她不介意低價(jià)買進(jìn)一只股票然后等待，但她確實(shí)認(rèn)為在目前這種市場(chǎng)情況下，付出的等待應(yīng)該物有所值。輝瑞和奧馳亞集團(tuán)目前收益率在8％左右，通用電氣則超過9％。

德雷曼說，一些能源行業(yè)跌幅慘重的股票現(xiàn)在看起來也適合吃進(jìn)。他偏愛阿納達(dá)科石油公司(Anadarko PetreleumCorp.)、阿帕契(Apache Corp.)、戴文能源公司(Devon Energy Corp.)等油氣勘探生產(chǎn)企業(yè)。他表示，如果全球衰退不會(huì)持續(xù)很久，那么油價(jià)會(huì)再度飆升。他認(rèn)為從目前的油價(jià)看，全球經(jīng)濟(jì)正在衰退之中。

雖然去年海外股市受到的打擊普遍要比美國(guó)大，但一些專業(yè)人士并不急于投資海外。博格爾稱，他買的海外股票很少。他說，近幾年投資者紛紛把錢投向海外基金，追求那里的高回報(bào)，而把大量資金抽離美國(guó)股票基金，但在他看來，在如今市場(chǎng)風(fēng)大浪險(xiǎn)的時(shí)候投資海外有很大風(fēng)險(xiǎn)，投資美元資產(chǎn)照樣賺錢，而且不需要承擔(dān)匯兌風(fēng)險(xiǎn)。

其他專家則表示，去年受創(chuàng)尤其嚴(yán)重的新興市場(chǎng)股票已開始變得有吸引力。阿諾特稱，如果這些股票再跌一些，它們可能會(huì)“非常有吸引力”。西格爾的海外持殷中有四分之一到三分之一是新興市場(chǎng)股票。他表示，這些股票已經(jīng)跌得夠低，值得買入。由于這些股票近幾個(gè)月進(jìn)一步下跌，西格爾已經(jīng)更多地吃進(jìn)了這類股票。

66歲的商品股投資老手吉姆·羅杰斯(Jim Rogers)正在把新的資金投向中國(guó)股票。他把投資重點(diǎn)放在中國(guó)政府大力發(fā)展的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域上，如農(nóng)業(yè)、水務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施、旅游等行業(yè)。

市場(chǎng)行家還在尋找一些適合逢低吸納的替代投資品種。羅杰斯正買入一些大宗商品，特別是農(nóng)產(chǎn)品。他指出，眼下許多糧食作物都被用來生產(chǎn)燃料。西格爾近來則補(bǔ)進(jìn)了一些美國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金，在去年大幅下跌后，這些基金如今已非常便宜。

堅(jiān)持到底

對(duì)于整日沉迷于投資的人而言，堅(jiān)持那些沿用了幾十年的市場(chǎng)原則能夠讓他們對(duì)其退休計(jì)劃相對(duì)放心。

晨星公司46歲的董事總經(jīng)理菲利普斯讓堅(jiān)持變得簡(jiǎn)單。他自己不再?zèng)Q定如何配置401(k)退休帳戶，而把退休計(jì)劃交給晨星子公司經(jīng)營(yíng)的一個(gè)管理帳戶項(xiàng)目打理。菲利普斯說，他從2007年開始參加該項(xiàng)目，這個(gè)項(xiàng)目事實(shí)上非常適合他，已經(jīng)開始幫他投資一些通貨膨脹保值債券和優(yōu)質(zhì)債券基金，而以前他從沒這么做過。

而在確實(shí)遭受重大損失時(shí)，金融大師們往往也不會(huì)驚慌失措。菲利普斯仍未放棄讓他損失慘重的cllpper Fund，雖然該基金表現(xiàn)去年較標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)落后約13％。希伯特則表示，她在WachoviaCorp.股票上的投資虧了很多錢，去年Wachovla被賣給富國(guó)銀行(wells Fargo＆Co.)前股價(jià)大跌，但她表示將繼續(xù)持有獲得的富國(guó)銀行股票，直至她認(rèn)為有必要放手的時(shí)候。

不過在被問及去年投資的總體表現(xiàn)時(shí)希伯特有一些敏感。她問：“你想看一位老婦人傷心落淚嗎?”