專家會診如何走出經(jīng)濟危機

時下最令人關(guān)注的莫過于經(jīng)濟危機。面臨全球金融危機和隨之而來的經(jīng)濟衰退，諸多經(jīng)濟學(xué)家紛紛給予了他們學(xué)術(shù)生涯中從未有過的重視。

在圣地亞哥召開的美國經(jīng)濟學(xué)會(American Economic Association)年度會議上，來自全球的經(jīng)濟學(xué)家濟濟一堂，數(shù)十個專家小組專門討論全球經(jīng)濟下滑的各個方面問題；當(dāng)然，在酒店走廊里，在雞尾酒會上，在喝咖啡的功夫，還展開了數(shù)百次非正式討論。

壓倒一切的問題是：我們?nèi)绾尾拍茏叱鼋?jīng)濟危機?以下是經(jīng)濟學(xué)家們開出的11劑藥方。

→加州大學(xué)伯克利分校

巴里·艾肯格林(Barry Eichengreen)：

走出危機需要雙管齊下。首先，再投入3000億美元用于救助銀行并建立機制將問題資產(chǎn)移出他們的資產(chǎn)負債表。其次，至少需要8000億美元資金用于財政刺激。他表示，我希望看到聯(lián)邦政府主要通過削減工資稅和向地方政府提供大額撥款來刺激經(jīng)濟。大力建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施無濟于事。

→哈佛大學(xué)

肯尼思·羅格夫(Kenneth Rogoff)：

在當(dāng)前人們紛紛將衰退與大蕭條類比的時候，一定程度的通貨膨脹可能是件好事，因為這可以吸引人們消費，使得償債更為容易，最為重要的是可以平息民眾對通貨緊縮可能性的擔(dān)憂情緒。中央銀行應(yīng)該明確表示他們相信這一點，昭示他們掌控著印鈔機，他表示，現(xiàn)在擔(dān)心通貨膨脹會上揚兩三年，就好像在將得瘟疫之際擔(dān)憂麻疹一樣。

→耶魯大學(xué)

羅伯特·席勒(Robert shiller)：

似乎外界對解決經(jīng)濟問題的一致看法是先通過短期政策恢復(fù)經(jīng)濟運轉(zhuǎn)，隨后再施行較長期舉措。但這可能會令事情更加糟糕。他表示，我們希望推行更長期的變革，而不是修修補補(民眾將其視為修修補補)。他希望看到的一個政策是為財務(wù)建議提供補貼，這樣人們在去找抵押貸款商了解他們能承受多貴的房子的時候就不會犯錯誤了。

→斯坦福大學(xué)

羅伯特·霍爾(Robert Hall)

山德希爾咨詢公司(sand Hill Econometrics)

蘇姍·伍德沃德(Susan Woodward)：

投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)會帶來瓶頸。舉例來說，如果只有一些人會安裝寬帶，那么一個大規(guī)模寬帶計劃的大部分都會用來過度支付給安裝寬帶的人。但退稅這樣的舉措會增加儲蓄。因此這對夫妻檔認為應(yīng)該推出一個大規(guī)模免稅日，吸引消費者增加開支，使刺激措施在最需要的地方發(fā)揮作用?；魻柋硎?，為了補償州政府，聯(lián)邦政府應(yīng)該為銷售稅買單。少數(shù)沒有銷售稅的小州可以用聯(lián)邦資金補充資金儲備。

→普林斯頓大學(xué)

阿蘭·布林德(Alan Blinder)：

經(jīng)濟下滑仍剛剛開始，下滑過程會更加持久，幅度會非常深。他表示，我們需要考慮服用“定時釋放膠囊”，幫助在一年以后提振經(jīng)濟?；A(chǔ)設(shè)施支出所發(fā)揮的正是這個作用。不過一些經(jīng)濟學(xué)家對此持反對意見，認為這需要一定時日才會付諸實施。

→芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院

阿尼爾·卡什亞普(Anil Kashyap)：

決策者們應(yīng)當(dāng)繼續(xù)專注于重新調(diào)整銀行體系的資本結(jié)構(gòu)。問題資產(chǎn)救助計劃(TARP)的3500億美元資金還不足以修補金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債表，這些金融機構(gòu)正坐在數(shù)千億美元(如果不是數(shù)萬億美元)損失的火山口上。而除非資產(chǎn)負債表得到改觀，否則金融機構(gòu)就不會重新開始放貸。但問題銀行應(yīng)該被關(guān)?；蚋鼮榧みM地被收歸國有。他說，救助那些破產(chǎn)的家伙完全是在浪費納稅人資金。

→哈佛大學(xué)

杰里米·史坦白(Jeremy Stein)：

政府需要對銀行進行大舉審計，將破產(chǎn)的銀行與健康的銀行分離。他說，根本核心問題是目前已經(jīng)實施的特別救助舉措。這令市場參與人士對政府策略感到茫然，因此嚇跑了潛在的私人投資者。

→普林斯頓大學(xué)

何塞·施可曼(Jose Soheinkman)：

在判定哪些銀行無法償債之后，下一步措施就是決定該對它們采取什么措施。他說，我們有三個選擇方案，你可以將它們和健康的銀行合并，引入目前在美國不太活躍的外資銀行控股，或是讓政府將它們收歸國有予以清理。我懷疑我們需要三管齊下。

→彼得森國際經(jīng)濟研究所

亞當(dāng)·波森(Adam Posen)：

美國經(jīng)濟的部分問題是銀行體系變得比其所需要的規(guī)模更大——這類似于上世紀(jì)九十年代日本面臨的問題，當(dāng)時日本對這個問題反應(yīng)遲滯。他表示，財政刺激會在短期成效明顯，但你必須在財政刺激耗盡之前收縮銀行體系。

→芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院

道格拉斯·戴蒙德(Chicago Booth)：

我們需要找到一條更好的途徑化解銀行控股公司的問題，而不是等到他們面臨破產(chǎn)再出手救助。他說，我們現(xiàn)在有太多的胡蘿卜，卻沒有大棒。一個替代方案可能是采取立法變革，允許監(jiān)管部門在不引發(fā)破產(chǎn)的前提下迅速撇開問題銀行的現(xiàn)有股東，將法案實施后發(fā)行的長期債券轉(zhuǎn)化為股份。這能在不需要動用政府資金的情況下對銀行實施資產(chǎn)重組。而且這還可以積極促使投資者購買銀行債券，推動銀行籌集資本以保證現(xiàn)有股東不至于被撇開。

→普林斯頓大學(xué)

馬科斯·布魯那米爾(Markus Brunnermeier)：

為金融體系制定一個新的監(jiān)管架構(gòu)，可能看起來不像推動金融體系重新運轉(zhuǎn)那么緊迫，但坐失良機可能意味著從事重大變革的政治意愿以后可能會不復(fù)存在。引發(fā)危機的一個因素就是監(jiān)管部門過于關(guān)注單獨銀行的風(fēng)險，而不是整個體系面臨的風(fēng)險。他說，他們應(yīng)當(dāng)關(guān)注的是風(fēng)險溢出效應(yīng)。一個銀行破產(chǎn)會對其他銀行帶來怎樣的損害?我們需要在這方面制定新的風(fēng)險舉措。