中國將迎來并購大浪潮

王　冉

一波前所未有的并購浪潮正在醞釀之中，兩三年內很可能會集中爆發。從2009年起，我們已經進入一個兼并整合的新時代。

這個判斷源自三個關鍵指標。

第一，中國市場中并購交易額與GDP總量的比例非常低。2007年大約為2.3‰美國是31.2％。

第二，行業前三名在整個行業中所占的市場份額非常低。很多行業里的前三名加起來不超過30％，有些甚至不到10％。

第三，行業內前十名之間的并購交易數量非常少。2008年除了年初國美完成對大中的收購外，幾乎再無著名并購案。

這表明，中國還處于并購整合的初級階段，并且已經孕育了巨大的并購整合需求，可以說，一場前所未有的并購浪潮一觸即發，而這場波及全球的金融風暴很可能就是導火索。

從賣方看，會有大量的企業出現需求疲軟、收入大幅下挫的尷尬局面，過去的做大做強問題完全轉化成生死存亡問題。“寧做雞頭不做鳳尾”的企業家理念可能要讓位于“好死不如賴活著”。關鍵是，這其中還不乏一些優質企業。

從買方看，從1998年中國進入風投時代以來，海內外風投都已經十分活躍，已經涉及到國家沒有明文禁止的所有行業。過去為繁榮所遮掩，他們看不透一個企業的真正價值，如今不同了，在金融風暴的襲擊下，很多公司都露出廬山真面目，其中不乏物美價廉者。對風投和并購方來說，“乘人之危”的絕佳時機已經到來。

還有一點必須提及，經過30年的改革開放，中國很多產業的前途已經明朗，國家在產業強國的戰略下，企業在產業鏈整合的驅動下，都會產生強烈的行業重組、做大做強的需求，而所有這些需求，都是進一步推動并購大浪的暗涌。