貿易回暖,經濟步入“復蘇敏感期”

彭 娟

9月中國進出口下降幅度趨緩，新增債款增長則超出此前經濟學家的預期，這表明中國經濟已從全球性的經濟衰退中恢復過來，

對全球經濟復蘇強勁的樂觀情緒推動全球股市上行。10月14日，美國道瓊斯丁業指數上漲1.47％，標準普爾500指數上漲1.76％，德國DAX指數上漲0.11％，法國CAC指數上漲0.02％，日經指數上漲1.77％，恒生香港大型股指數上漲1.21％，恒生中國內地指數上漲1.01％。

出口回暖顯示全球經濟復蘇?

中國海關總署在網站上公布，9月的出口較去年同期下降了15.2％。經過季度調整后，9月出口同比20.1％，較上個月上升了6.3％。

9月的進口較去年同期下降了3.5％，降幅為11個月來的最小值，此前，沒有任何一位經濟學家預計到，9月的降幅是如此之小。8月進口下降了17％。

根據復旦大學經濟學院教授、經濟系主任尹伯成的分析，雖然目前出口仍然呈現下降趨勢，但是速度已經放慢，反映世界經濟環境正在逐步改善；進口跌幅下降也反映了國內經濟建設的需求恢復。

“至于進口的恢復是否會成為下一步出口增長的前奏，還要具體分析，譬如，有部分進口合同和出口合同是捆綁的，就可能帶動出口增長。”尹伯成說。

“出口的恢復是全球經濟復蘇的最重要的證據之一，”加拿大皇家銀行(Koyal Bank of Canada)駐香港辦事處的新興市場部門的高級策略分析師布萊恩·杰克森(Brian Jackson)表示，“無論是在區域性還是全球性的經濟復蘇中，中國都扮演了更加重要的角色。”

受此利好消息影響，10月14日，滬綜指收漲1.2％。

外匯儲備帶來人民幣升值壓力?

根據10月14日中國人民銀行公布的數據，截至9月底，外匯儲備攀升至歷史性的2.273萬億美元，同比增長19.26％。9月新增人民幣貸款達5167億元，廣義貨幣供給量M2的升幅創下29.3％的歷史紀錄。

人民幣遠期匯率漲至13個月來的最高水平，因交易員認為，為了補償人民幣對美元的高估值給出幾商帶來的損失，中央銀行明年將放松人民幣升值，幅度至少在2.7％以上。

“明年第一季度，人民幣匯率將有所突破。”麥格理證券的香港分部(Macquarie Securities Ltd)的經濟學家保爾·凱威(PaulCavey)說。

對此，尹伯成表示，現在還很難預測人民幣是否會升值，要先分析貿易的順差主要來自哪個國家。“中國的出口對象不僅是美國，只有當貿易順差主要來自美國時。才會對人民幣對美元的匯率產生影響。”尹伯成說。

9月末人民幣匯率為1美元兌6.8290元人民幣。

外部需求推動貨幣政策轉向?

美經濟咨商局(Conference Board)公布的信心指數中，第三季度美國cEo信心指數提升至5年來的最高水平。經濟合作與發展部(Economic Cooperation and Development)發布的領先指標也顯示，美國主要的經濟領域都正在復蘇之中

5860億美元的經濟刺激計劃、削減利率、下淵銀行存款準備金率，以及創紀錄的信貸增長，推動了中國經濟的復蘇。

尹伯成預計，第三季度的GDP增長速度會高于今年上半年。他說：“從目前出臺的經濟數據來看，信貸投放增加了，出口下降的幅度放緩了，這些部是積極的因素，說明我國經濟正在好轉。”

“強勁的外部需求將為增長提供動力，也為中國政府從2010年初開始收緊貨幣政策提供了余地。”加拿大皇家銀行的布菜恩·杰克森稱。

但是，尹伯成認為，目前出口只是剛剛好轉，增長的勢頭還沒有確立，國內的經濟還很脆弱，對貨幣政策處于一個比較敏感的時期。

“采取緊縮政策應該還不到時候。”尹伯成說。